สัปดาห์หน้า: ตัวเลขจ้างงานสหรัฐอ่อนแอเปลี่ยนมุมมองเฟด ขณะที่ทองคำ ดอลลาร์ และ S&P 500 ตอบสนอง

ภาพรวม

• ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ (Nonfarm Payrolls: NFP คือจำนวนตำแหน่งงานใหม่ที่เพิ่มขึ้นนอกภาคเกษตร) เดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.2% ทำให้ตลาดลดโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: Fed) จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมลงมาก
• แรงเหวี่ยงช่วงแรกหลังประกาศ NFP ไม่ได้คงอยู่ในทุกตลาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields คือผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) ดีดกลับ กดดันทองคำและบิตคอยน์ให้ย่อลงจากกำไรช่วงแรก ขณะที่หุ้นสหรัฐยังประคองตัวได้ดีกว่า
• ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index หรือ USDX/DXY คือดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) ยังไวต่อการเปลี่ยนแปลงมุมมองเรื่องดอกเบี้ย โดย EURUSD และ GBPUSD อาจได้แรงหนุนหากกลับมามีแรงขายดอลลาร์
• นักเทรดจับตากิจกรรมภาคบริการสหรัฐ รายงานการประชุมเฟด (FOMC meeting minutes คือบันทึกรายละเอียดการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของเฟด) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ควบคู่กับสุนทรพจน์ของผู้ว่าการ BOJ นายคาซูโอะ อุเอดะ เพื่อหาสัญญาณต่อ USDJPY

ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดลดลง

สัปดาห์เต็มสัปดาห์แรกของเดือนตุลาคมเริ่มต้นด้วย ตลาดปรับตัว รับภาพตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนกว่าคาด ตัวเลข NFP เดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดที่ 90,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานขยับจาก 4.1% เป็น 4.2% ขณะที่ค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมงเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน (month on month คือเทียบกับเดือนก่อนหน้า) นอกจากนี้ยังมีการปรับทบทวนข้อมูลย้อนหลัง (revisions คือการปรับแก้ข้อมูลเดิมเมื่อมีข้อมูลครบถ้วนขึ้น) ทำให้ภาพเดิมอ่อนลง โดยยอดจ้างงานเดือนสิงหาคมถูกปรับลดจาก 162,000 เหลือ 133,000 และเมื่อรวมการปรับทบทวนเดือนกรกฎาคมกับสิงหาคม ทำให้จำนวนตำแหน่งงานหายไป 60,000 ตำแหน่ง

รายงานดังกล่าวตอกย้ำทิศทางที่เริ่มเห็นมาก่อนหน้าในสัปดาห์เดียวกัน ตำแหน่งงานเปิดรับสมัครในสหรัฐลดลง 256,000 ตำแหน่ง เหลือ 7.079 ล้านตำแหน่ง ขณะที่เงินเฟ้อ PCE (Personal Consumption Expenditures คือดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล ซึ่งเฟดใช้ประเมินเงินเฟ้อ) ที่ชะลอลง ช่วยลดแรงกดดันให้เฟดต้องรีบขึ้นดอกเบี้ยทันที

ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนเร็ว โอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคมเคยอยู่ใกล้ 70% เมื่อต้นสัปดาห์ก่อน จากนั้นลดลงแถว 38% เมื่อข้อมูลเริ่มอ่อนลง และร่วงลงใกล้ 22% หลังรายงานการจ้างงานวันศุกร์ ต่อจากนี้ตลาดต้องประเมินว่าแรงกดดันจากข้อมูลแรงงานที่อ่อนลงจะกดความคาดหวังดอกเบี้ยได้ต่อหรือไม่ ในช่วงที่เงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวยังอยู่ระดับสูง

NFP เปลี่ยนมุมมองดอกเบี้ย แต่ผลตอบแทนพันธบัตรทำให้ตลาดตีความซับซ้อน

ข้อมูลจ้างงานที่อ่อนแอลดความคาดหวังเรื่องการคุมเข้มนโยบายการเงิน (monetary tightening คือการขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่องเพื่อสกัดเงินเฟ้อ) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับลงในช่วงแรก ดอลลาร์อ่อนค่า ขณะที่ทองคำ บิตคอยน์ และหุ้นสหรัฐปรับขึ้น

อย่างไรก็ดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ลดลงไปแถว 5.16% หลัง NFP ก่อนกลับตัวขึ้นในช่วงท้ายของวัน นักลงทุนหันกลับไปให้ความสำคัญกับความเสี่ยงเงินเฟ้อ ราคาน้ำมันที่สูง และความกังวลเรื่องหนี้ภาครัฐ รวมถึงปริมาณพันธบัตรที่จะออกขาย (Treasury supply คืออุปทานพันธบัตรในตลาด)

จึงเกิดภาพแยกกันชัด ตลาดมั่นใจน้อยลงว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม แต่ยังไม่สบายใจกับแนวโน้มเงินเฟ้อระยะยาว หากความคาดหวังดอกเบี้ยระยะสั้นยังอ่อนลง แต่ผลตอบแทนระยะยาวยังสูง ดอลลาร์อาจไม่แข็งแกร่งในวงกว้าง ขณะที่สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น ทองคำ และหุ้นเทคโนโลยี อาจยังถูกกดดันเป็นระยะ

ดอลลาร์สหรัฐถูกทดสอบหลังตลาด “ปรับราคาใหม่” หลัง NFP

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงจากราว 102.00 ลงมาประมาณ 101.66 ทันทีหลังรายงานการจ้างงาน เพราะนักเทรดลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนตุลาคม ต่อมาดัชนีฟื้นขึ้นแถว 101.92 ตามการดีดกลับของผลตอบแทนพันธบัตร แต่ยังต่ำกว่าระดับก่อนประกาศ NFP ปัจจัยสำคัญยังรวมถึงส่วนต่างดอกเบี้ย (relative interest rates คือการเปรียบเทียบอัตราดอกเบี้ยของประเทศต่าง ๆ) มุมมองการเติบโตของสหรัฐ ความต้องการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven demand คือแรงซื้อสินทรัพย์ที่มักปลอดภัยยามความเสี่ยงสูง) และผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว ซึ่ง ยังเป็นส่วนหนึ่งของสมการ

USDX ทะลุจุดสูงเดิมบริเวณ 101.473 (swing high คือจุดยอดระยะสั้นที่ราคาขึ้นไปแตะแล้วเริ่มย่อ) แล้ว แต่ภาพรวมยังเปิดโอกาสให้ปรับลงต่อ หากถอยไปแถว 101.00 จะเป็นสัญญาณว่าฝั่งขายกลับมาคุมตลาดได้ หากดัชนีเดินหน้าขึ้นต่อ บริเวณ 102.55 คือแนวที่ต้องจับตาหากเกิดแรงขายกลับ (bearish response คือแรงกดลงจากฝั่งขาย)

ทิศทางดอลลาร์ยังส่งผลต่อคู่เงินหลัก EURUSD ยังถูกกดดัน แต่มีโอกาสฟื้น โดยแนวต้านแรกที่น่าจับตาคือ 1.1350 หากแรงขายมาก่อน แนวรับอยู่ที่ 1.1200 ถึง 1.1150 ส่วน GBPUSD ทำจุดต่ำใหม่เมื่อสัปดาห์ก่อน โครงสร้างภาพใหญ่ยังเปิดทางให้ฟื้นสู่ 1.3380 แต่อาจหลุดต่ำกว่า 1.31393 ก่อนค่อยเด้งแรงขึ้น

ทองคำได้แรงหนุนจากมุมมองเฟด แต่ถูกกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตร

ทองคำ ตอบสนองเชิงบวกในช่วงแรกต่อรายงานจ้างงานที่อ่อนแอ ราคาขยับจากราว 4,185 ดอลลาร์ ไปเหนือ 4,227 ดอลลาร์ เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์อ่อนลง ภาพนี้สะท้อน “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” (opportunity cost คือผลตอบแทนที่พลาดไปเมื่อเลือกถือสินทรัพย์หนึ่งแทนอีกสินทรัพย์) ที่ลดลงในการถือสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกผล (non-yielding asset คือสินทรัพย์ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย เช่น ทองคำ) และแรงกดดันจากดอลลาร์ที่ลดลง

แต่แรงขึ้นไม่ยืน เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรดีดกลับ ทองคำกลับตัวลงแรง มุ่งสู่โซน 4,125 ถึง 4,140 ดอลลาร์ ทำให้ทองคำถูกดึงด้วยสองแรงสวนกัน ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงหนุนราคาได้ แต่ผลตอบแทนระยะยาวที่ยังสูงทำหน้าที่เป็นแรงต้าน เพราะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือทอง

ในมุมเทคนิค (technical perspective คือการประเมินจากรูปแบบราคา/แนวรับแนวต้าน) โซน 4,280 ดอลลาร์ เป็นแนวบนหลักหากราคาพักฐานแล้วเด้งขึ้น (consolidation คือการแกว่งแคบเพื่อสะสมแรง) แต่ระดับนี้จะใช้ความหมายลดลง หากราคาหลุดต่ำกว่า 4,111.31 ก่อน หากแรงขายต่อเนื่อง รายงานชี้ว่า 4,080 ดอลลาร์ เป็นโซนถัดไปที่อาจเห็นแรงซื้อกลับ

S&P 500 รับข่าวความเสี่ยงขึ้นดอกเบี้ยลดลง

หุ้นสหรัฐตอบรับในเชิงบวกมากกว่า ดัชนี S&P 500 กระโดดจากราว 7,675 ขึ้นไปเหนือ 7,750 หลัง NFP ก่อนย่อคืนบางส่วน แต่ปิดแถว 7,720 ยังสูงกว่าก่อนประกาศข่าว ดัชนีเพิ่มขึ้นราว 0.7% ในวันศุกร์ ขณะที่ Nasdaq เพิ่มขึ้นประมาณ 1.2%

ปฏิกิริยานี้สะท้อนว่านักลงทุนหุ้นยังมองการจ้างงานที่ชะลอลงเป็นผลบวก ตราบใดที่การชะลอไม่รุนแรง เพราะแรงงานอ่อนลงสามารถช่วยลดโอกาสคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่ม โดยยังไม่ชี้ไปสู่ภาวะเศรษฐกิจหดตัวแรง (economic contraction คือเศรษฐกิจหดตัว) แต่หากตลาดแรงงานทรุดเร็วขึ้น โฟกัสอาจเปลี่ยนไปที่การใช้จ่ายภาคครัวเรือนและกำไรบริษัทที่อ่อนลง

ขณะนี้ S&P 500 ยังตอบรับเชิงบวกบริเวณ 7,635 หากแกว่งสะสมแรงต่อ อาจเปิดทางทดสอบระดับที่สูงขึ้นอีกครั้ง นักเทรดควรจับตาผลตอบแทนพันธบัตรต่อไป เพราะหากผลตอบแทนระยะยาวพุ่งขึ้นอีก อาจกลับมากดดัน “มูลค่าเหมาะสมของหุ้น” (equity valuations คือการประเมินมูลค่าหุ้น โดยดอกเบี้ยสูงมักทำให้มูลค่าปัจจุบันลดลง) โดยเฉพาะหุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย

บิตคอยน์คืนกำไรหลังดีดขึ้นช่วงหลัง NFP

BTCUSD เคลื่อนไหวใกล้ 87,165 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นราว 2.5% ในช่วงเปิดตลาดสหรัฐ และเคยขึ้นไปใกล้ 87,220 ดอลลาร์ หลังรายงานจ้างงาน แต่หลังจากนั้นกลับตัวลงแรง โดยบิตคอยน์ถอยกลับไปแถว 84,000 ดอลลาร์

ต่างจากหุ้น บิตคอยน์ไม่ได้มีกำไรบริษัท (earnings คือกำไรของบริษัทที่ใช้ประเมินมูลค่าหุ้น) ให้เอาไปคำนวณเทียบกับดอกเบี้ย ความเชื่อมโยงกับนโยบายเฟดจึงผ่าน “สภาพคล่อง” (liquidity คือปริมาณเงิน/ความง่ายในการซื้อขาย) ค่าเงินดอลลาร์ และความต้องการรับความเสี่ยงของตลาดโดยรวม (risk appetite คือความอยากลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง) ดอกเบี้ยคาดการณ์ที่ต่ำลงอาจทำให้เงื่อนไขการเงินผ่อนคลายและดันให้นักลงทุนยอมรับความเสี่ยงมากขึ้น แต่การกลับตัวในวันศุกร์ชี้ว่าแค่ความคาดหวังว่าเฟดจะผ่อนก็ไม่พอที่จะประคองการขึ้นรอบนี้

โครงสร้างทางเทคนิคยังสำคัญ หลัง BTC ได้แรงรับแถว 82,085 หากราคาลงต่อ โซน 78,450 และ 76,450 เป็นระดับถัดไปที่อาจเห็นแรงซื้อกลับ

USDJPY หันไปจับตาธนาคารกลางญี่ปุ่น

เงินเยนเพิ่มประเด็น “ธนาคารกลาง” ให้ตลาดสัปดาห์นี้ USDJPY ขึ้นไปใกล้ 158.75 ก่อนอ่อนลงและกลับเข้าสู่ช่วงแกว่งตัวแคบ

ตลาดหันไปจับตาผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) นายคาซูโอะ อุเอดะ ซึ่งมีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ในวันอังคาร นักลงทุนจะมองหาสัญญาณเรื่องแนวทางดอกเบี้ยของ BOJ โดยเฉพาะหลังญี่ปุ่นเดินหน้าคุมเข้มนโยบายการเงิน (การขึ้นดอกเบี้ย/ลดการกระตุ้น) เร็วขึ้นจากเงินเฟ้อที่ยืนสูงและเงินเยนอ่อนค่า

สำหรับ USDJPY แนวรับแรกด้านล่างอยู่ที่ 155.85 หากคู่เงินอ่อนลง แต่หากราคาดันขึ้นต่อ 160.25 จะเป็นแนวต้านสำคัญ การทดสอบโซนดังกล่าวอาจทำให้ตลาดจับตามากขึ้น เพราะอยู่เหนือกรอบการแกว่งล่าสุด

สัญลักษณ์สำคัญที่ควรติดตาม

XAUUSD | USDX | SP500 | BTCUSD | USDJPY

เหตุการณ์ที่กำลังจะมาถึง

การเคลื่อนไหวสำคัญประจำสัปดาห์

XAUUSD

• หากทองคำแกว่งสะสมแรงต่อ ให้มองหาแรงกดลง (สัญญาณฝั่งขาย) แถว 4280 แต่ไม่ควรใช้โซนนี้ หากราคาหลุด 4111.31 ก่อน แล้วค่อยไปทดสอบ 4280
• หากราคาปรับลง ให้มองหาแรงซื้อกลับ (สัญญาณฝั่งซื้อ) แถว 4080

USDX

• หลังทะลุจุดสูงแบบสวิงที่ 101.473 คาดว่า USDX มีแนวโน้มอ่อนลง
• หลัง NFP สะท้อนตลาดแรงงานอ่อนแอ USDX ควรอ่อนลง แต่การอ่อนค่าต่อไม่เกิดขึ้น จับตาการเคลื่อนไหววันจันทร์ว่าฝั่งขายจะกลับมาหรือไม่ หากเกิดขึ้น ให้ติดตามพฤติกรรมราคาแถว 101.00
• หากราคาขึ้นต่อ ให้มองหาแรงกดลงแถว 102.55

SP500

• SP500 ดีดขึ้นจากโซนที่ติดตามไว้ 7635 อีกครั้ง
• หากราคาพักฐานต่อ SP500 อาจขยับขึ้นได้

BTCUSD

• BTC ได้แรงรับที่โซน 82085 ซึ่งติดตามไว้
• หาก BTC อ่อนลง ให้มองหาแรงซื้อกลับแถว 78450 หรือ 76450

USDJPY

• USDJPY ขึ้นไปใกล้ 158.75 ก่อนอ่อนลง ทำให้ราคากลับมาแกว่งตัวแคบต่อ
• หากราคาอ่อนลง ให้ติดตามพฤติกรรมราคาแถว 155.85
• หากราคาขึ้นต่อ ให้มองหาแรงกดลงแถว 160.25 โซนนี้มีความสำคัญต่อ USDJPY

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets