ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาปะทุอีกครั้งกำลังดึงความสนใจไปที่เส้นทางขนส่งน้ำมัน หลังอิหร่านขู่จะปิดช่องแคบบับอัล-มันดับ (Bab al-Mandab) อีกครั้ง ซึ่งเป็นเส้นทางที่ใช้สำหรับการส่งออกของซาอุดีอาระเบียที่ถูกเบี่ยงออกจากช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ราคาน้ำมันเบรนท์ปรับขึ้นเกือบ 12% นับตั้งแต่วันศุกร์ที่ผ่านมา และหากเกิดการหยุดชะงักที่บับอัล-มันดับ ก็จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านขาขึ้นต่อราคา ช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมายังมีการตอบโต้กันด้วยการโจมตีทางทหาร ซึ่งผลักดันทั้งราคาน้ำมันและก๊าซให้สูงขึ้น
ปัจจัยพื้นฐานของตลาดก็ถูกจับตาเช่นกัน การกลั่นน้ำมันดิบอาจเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนก.ค. หลังมีการยกเลิกคำสั่งห้ามส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมัน ขณะเดียวกัน การนำเข้าน้ำมันดิบอาจเพิ่มขึ้นในเดือนนี้ เนื่องจากเรือบรรทุกน้ำมันที่สามารถผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้ในเดือนมิ.ย. กำลังทยอยถึงท่าเรือจีน
การพุ่งขึ้นของราคาเบรนท์และความผันผวนท่ามกลางความตึงเครียดตะวันออกกลาง
เราเห็นราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นเกือบ 12% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา จากความตึงเครียดทางทหารในตะวันออกกลางที่เพิ่มสูงขึ้น โดยอิหร่านขู่จะปิดช่องแคบบับอัล-มันดับซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญ ที่มีปริมาณน้ำมันไหลผ่านเกือบ 8 ล้านบาร์เรลต่อวัน ความผันผวนมีแนวโน้มพุ่งขึ้นอย่างมาก ผู้ค้าอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือการแกว่งตัวของราคาอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงถูกสะท้อนอย่างเข้มข้นในออปชันระยะสั้น
ขณะเดียวกัน อุปสงค์ฝั่งตลาดกายภาพเริ่มตึงตัวมากขึ้น โดยคาดว่าการนำเข้าของจีนจะเพิ่มขึ้นในเดือนนี้ ข้อมูลการขนส่งชี้ว่า “คอขวด” ของเรือบรรทุกน้ำมันที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซในเดือนมิ.ย. กำลังมาถึงท่าเรือจีนในที่สุด ส่งผลให้อุปสงค์น้ำมันดิบในตลาดกายภาพเพิ่มขึ้น ความไม่สมดุลของอุปสงค์-อุปทานลักษณะนี้ในอดีตมักผลักดันฟิวเจอร์สเดือนใกล้ให้เข้าสู่ภาวะ backwardation ที่ลึกขึ้น ซึ่งเอื้อต่อการถือสถานะ long ใน calendar spreads
กลยุทธ์การเทรดและการเทียบเคียงกับเหตุการณ์ในอดีต
เราแนะนำให้นักเทรดซื้อออปชันคอล (call options) แบบนอกเงิน (out-of-the-money) บนเบรนท์ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากช็อกด้านอุปทานอย่างฉับพลัน หากการปิดล้อมเกิดขึ้นจริง การใช้กลยุทธ์ bull call spreads สามารถจำกัดต้นทุนค่าเบี้ย (premium) ได้ ขณะยังคงเก็บโอกาสรับผลบวกหากราคามีโอกาสวิ่งขึ้นไปแถว 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สำหรับผู้ที่เทรดความผันผวน การถือสถานะ long implied volatility ผ่านกลยุทธ์ straddles ดูเป็นทางเลือกที่เหมาะสม เพราะตลาดอาจประเมินความเสี่ยงปลายหาง (tail risk) ของการปิดเส้นทางทะเลแดงทั้งหมดต่ำเกินไป
เมื่อมองย้อนวิกฤตในทะเลแดงก่อนหน้า ความปั่นป่วนด้านการขนส่งในลักษณะใกล้เคียงกันเคยทำให้ค่าระวางเรือเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว และราคาน้ำมันพุ่งขึ้นราว 15% ภายในไม่กี่สัปดาห์ หากเส้นทางบับอัล-มันดับถูกปิด การเบี่ยงเส้นทางเรืออ้อมแหลมกู๊ดโฮป (Cape of Good Hope) ของแอฟริกาจะเพิ่มเวลาเดินทางอีก 10-14 วัน เราคาดว่าความล่าช้าด้านอุปทานจะบีบตลาดน้ำมันดิบเบา (sweet crude) ในยุโรปอย่างหนัก ทำให้การถือสถานะ long ในสเปรด Brent-WTI น่าสนใจอย่างยิ่ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
