Brown Brothers Harriman ระบุว่า ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY—ดัชนีที่วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) อาจขยับทะลุกรอบบนของช่วงแกว่งราว 1 ปีที่ 96.00–100.00 ในระยะใกล้ เพราะกิจกรรมเศรษฐกิจสหรัฐแข็งแกร่งกว่าประเทศอื่น และช่วยชดเชยแรงกดดันด้านลบต่อดอลลาร์จาก “ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้น” ซึ่งเชื่อมโยงกับสถานการณ์สงครามอิหร่าน
แบบจำลอง GDPNow ของเฟดสาขาแอตแลนตา (โมเดลคาดการณ์ GDP แบบติดตามข้อมูลล่าสุดแบบเกือบเรียลไทม์) กำลังประเมินว่า GDP จริง (real GDP—GDP ที่หักผลของเงินเฟ้อแล้ว) ไตรมาส 2 เติบโตในอัตรา “รายปี” (annualised—แปลงอัตรารายไตรมาสให้เทียบเท่าทั้งปี) ที่ 4.3% จาก 2.0% ในไตรมาส 1 ขณะที่ตัวเลข PMI เดือนพฤษภาคม (Purchasing Managers’ Index—ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้ชี้ทิศทางเศรษฐกิจ; สูงกว่า 50 หมายถึงขยายตัว) บ่งชี้ว่าสหรัฐได้เปรียบด้านการเติบโตเหนือประเทศอื่นมากขึ้น
ตลาดจับตา “PCE” เดือนเมษายนที่จะประกาศวันพฤหัสบดี โดย PCE (Personal Consumption Expenditures—ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล เป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ) ส่วน “Headline PCE” (เงินเฟ้อรวม) คาดที่ 0.5% m/m (เทียบเดือนก่อน) และ 3.8% y/y (เทียบปีก่อน) จาก 0.7% m/m และ 3.5% y/y ในเดือนมีนาคม ส่วน “Core PCE” (เงินเฟ้อพื้นฐาน—ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) คาดที่ 0.3% m/m และ 3.3% y/y เท่าเดิมจากเดือนมีนาคม ทั้งสองยังสูงกว่าประมาณการเงินเฟ้อปี 2026 ของ FOMC ที่ 2.7% โดย FOMC (คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด) จึงยังมีแนวโน้มคงท่าทีเข้มงวด
ตัวชี้วัดทางเลือกที่ถูกอ้างถึง ได้แก่ Dallas Fed trimmed mean PCE และ Cleveland Fed 16% trimmed mean CPI ซึ่งเป็น “ค่าเฉลี่ยแบบตัดปลาย” (trimmed mean—ตัดข้อมูลส่วนที่สูงและต่ำผิดปกติออกเพื่อลดความผันผวน) โดยทั้งสองต่ำกว่า Core PCE ขณะที่ความเห็นล่าสุดของ Christopher Waller ชี้ไปที่การ “คงดอกเบี้ย” และยังอาจ “ขึ้นดอกเบี้ย” ได้ หากเงินเฟ้อไม่ชะลอลง
—
ดอลลาร์แข็งค่าจากเศรษฐกิจสหรัฐแกร่งกว่า
เรายังคงมุมมองว่า DXY มีโอกาสขยับทะลุระดับ 100.00 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เศรษฐกิจสหรัฐยังทนทานกว่าเศรษฐกิจหลักอื่น ภาพนี้ทำให้ผู้เล่นในตลาดอนุพันธ์ (derivatives—ตราสารที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) อาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับยูโรและเยน
แบบจำลอง GDPNow ของเฟดสาขาแอตแลนตาคาดว่าเศรษฐกิจไตรมาสนี้จะโตแบบ annualised ที่ 4.3% เพิ่มขึ้นชัดเจนจากไตรมาสก่อน ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนทิศทางนี้ โดย S&P Global US Composite PMI (PMI รวมของหลายภาคส่วน) เดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 54.4 สูงสุดในรอบ 2 ปี ขณะที่ตัวเลข PMI เบื้องต้น (flash—ประมาณการเร็วจากข้อมูลบางส่วน) ของยูโรโซนอยู่ที่ 52.3 ช่องว่างการเติบโตที่กว้างขึ้นเป็นแรงหนุนสำคัญต่อดอลลาร์
เงินเฟ้อยังเป็นปัจจัยหลัก และเฟดไม่น่าจะลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ รายงาน CPI เดือนเมษายน (Consumer Price Index—ดัชนีราคาผู้บริโภค) แสดงว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ที่ 3.6% และข้อมูล PCE ที่กำลังจะประกาศคาดว่าจะยืนยันแนวโน้มดังกล่าว เมื่อเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมายของเฟด ธนาคารกลางจึงมีแนวโน้มคงนโยบายแบบ “คุมเข้ม” (restrictive—ดอกเบี้ยสูงเพื่อกดเงินเฟ้อ) ซึ่งช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์
