ผลสำรวจของธนาคารกลางนิวซีแลนด์สำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2025 ชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของคาดการณ์เงินเฟ้อทั้งในระยะ 1 ปีและ 2 ปี โดยคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 1 ปีข้างหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 2.41% จาก 2.15% ในขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 2 ปีข้างหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 2.3% จาก 2.1% การสำรวจของ RBNZ ประเมินการคาดการณ์เงินเฟ้อในหมู่ผู้นำทางธุรกิจและนักพยากรณ์มืออาชีพ

ในช่วงสามไตรมาสที่ผ่านมา การสำรวจแสดงให้เห็นว่าคาดการณ์เงินเฟ้อโดยทั่วไปลดลง โดยเข้าใกล้กรอบเป้าหมาย 1–3% ของ RBNZ คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 1 ปีเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ในขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 2 ปียังคงลดลง ซึ่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นในเสถียรภาพราคาในระยะกลาง

รายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์ในช่วงที่ผ่านมา มีดังนี้:

• ไตรมาสที่ 1 ปี 2025:
  • คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 1 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 2.15% จาก 2.05%
  • คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 2 ปีลดลงจาก 2.12% เหลือ 2.06%
• ไตรมาสที่ 4 ปี 2024:
  • คาดการณ์ 1 ปีลดลงจาก 2.40% เหลือ 2.05%
  • คาดการณ์ 2 ปีเพิ่มขึ้นจาก 2.03% เป็น 2.12%
• ไตรมาสที่ 3 ปี 2024:
  • คาดการณ์ 1 ปีลดลงจาก 2.73% เหลือ 2.40%
  • คาดการณ์ 2 ปีลดลงจาก 2.33% เหลือ 2.03%

RBNZ ใช้การคาดการณ์เหล่านี้เพื่อกำหนดนโยบายการเงิน การคาดการณ์ในระยะกลางที่ลดลงช่วยสนับสนุนเป้าหมายเงินเฟ้อของ RBNZ ซึ่งอาจทำให้สามารถใช้นโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้นได้ การคาดการณ์ 2 ปีที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ NZD แข็งแกร่งขึ้น

จากการสำรวจล่าสุดของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) พบว่ามีการพลิกกลับที่ชัดเจน หลังจากการคาดการณ์ที่ลดลงหลายไตรมาส โดยเฉพาะในระยะเวลา 2 ปี ตอนนี้มีการปรับขึ้นอย่างเห็นได้ชัดทั้งในระยะใกล้และไกล โดยมีการเปลี่ยนแปลงดังนี้:

• การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 1 ปีพุ่งขึ้น 26 จุดพื้นฐาน
• การคาดการณ์ระยะยาวพุ่งขึ้น 20 จุดพื้นฐาน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเพิ่มขึ้นติดต่อกันครั้งนี้ถือเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ช่วงปลายปี 2023 ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนมุมมองของผู้เชี่ยวชาญต่อสภาพแวดล้อมด้านราคาในอีกสองสามปีข้างหน้า

จนถึงตอนนี้ ตลาดดูเหมือนจะยอมรับคำบอกเล่าของ RBNZ ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังค่อยๆ กลับสู่เป้าหมาย และในที่สุดการตั้งค่าทางการเงินก็อาจคลายลงได้ ความเชื่อนี้สะท้อนให้เห็นในการกำหนดราคา ความรู้สึกต่อความเสี่ยง และได้รับการพิสูจน์แล้วจากความอ่อนตัวของความคาดหวังในช่วงก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เกิดขึ้นกับตัวเลขไตรมาสที่ 2 ทำให้สมมติฐานดังกล่าวถูกตั้งคำถาม การเปลี่ยนแปลงของตัวเลข 2 ปี มีความสำคัญเชิงนโยบาย เนื่องจากมีน้ำหนักมากกว่าสำหรับ RBNZ เพราะสะท้อนผลที่คาดการณ์จากการตั้งค่าทางการเงินในปัจจุบัน

การเพิ่มขึ้นในระยะเวลาหนึ่งปีอาจสะท้อนถึงความกังวลในระยะสั้น เช่น:

• ต้นทุนเชื้อเพลิง
• ราคาสินค้านำเข้า

ถึงกระนั้น การเปลี่ยนแปลงในทั้งสองซีรีส์ก็สมควรได้รับความสนใจ ทีมของ Orr อาจรู้สึกกังวลมากขึ้น แม้ว่าจะไม่อยากแสดงท่าทีหวาดวิตกเกินไป แต่การที่ความคาดหวังเงินเฟ้อขยับสูงขึ้น อาจส่งสัญญาณว่าเสถียรภาพราคาอาจกำลังเผชิญแรงกดดันมากขึ้น ซึ่งจะทำให้การพูดคุยเรื่องการผ่อนคลายนโยบายชะลอตัว และอาจมีการพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง

สำหรับนักลงทุนและผู้เล่นในตลาดที่คาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงภายในสามถึงสิบสองเดือน การเปลี่ยนแปลงนี้อาจทำให้ต้องปรับสมมติฐานพื้นฐานใหม่

แนวทางเชิงกลยุทธ์ควรพิจารณาประเด็นต่อไปนี้:

• วิเคราะห์ว่าสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์เงินเฟ้อ มาจากข้อมูล CPI ล่าสุด หรือมุมมองที่เปลี่ยนไปในโมเดล
• จับตาดูปัจจัยเชิงโครงสร้างด้านอุปทานหรืออุปสงค์ภายในประเทศที่อาจทำให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงในระยะกลาง
• ความผันผวนของ NZD อาจเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในช่วงสองปี ซึ่งทำให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยกลับมาเป็นแนวโน้มหลักของค่าเงิน

หากถ้อยแถลงนโยบายครั้งต่อไปแสดงความกังวลต่อความคาดหวังเงินเฟ้อที่หลุดจากกรอบเป้าหมาย อาจมีแรงกดดันต่อปลายเส้นผลตอบแทน ทำให้ตลาดต้องประเมินสถานะใหม่

ระยะเวลาระหว่างข้อมูลนี้กับการประชุมนโยบายครั้งถัดไปค่อนข้างใกล้ อาจทำให้เกิดการวางตำแหน่งล่วงหน้าเพื่อป้องกันการผ่อนคลาย ในขณะเดียวกัน ข้อมูลเศรษฐกิจจากในประเทศหรือตัวชี้วัดอย่าง PMI อาจมีผลสูงยิ่งหากออกมาแข็งแกร่ง

จากบริบทเหล่านี้ คำแนะนำเชิงกลยุทธ์คือ:

• กลยุทธ์ที่สร้างจากแนวโน้มผ่อนคลายควรถูกประเมินใหม่
• อาจเหมาะสมกว่าที่จะ Short ช่วงล่างของเส้นโค้ง
• หรือป้องกันมุมมองที่ทำให้โครงสร้างผลตอบแทนราบเรียบลง

แม้การเปลี่ยนแปลงอาจยังไม่มากนัก แต่ความเสี่ยง-ผลตอบแทนก็ได้เปลี่ยนไป และสมมติฐานเดิมเกี่ยวกับท่าทีผ่อนคลายของ RBNZ เริ่มไม่สอดคล้องกับความคาดหวังตลาดอีกต่อไป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets