ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันจันทร์ โดยธนาคารกลางต่างๆ คาดว่าจะยังคงซื้อทองคำต่อไป ทองคำถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่สามารถขายร่วมกับสินทรัพย์อื่นๆ เพื่อบรรเทาการขาดทุนได้

ในเดือนมีนาคม ธนาคารกลางของจีนได้เพิ่มปริมาณสำรองทองคำเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน โดยซื้อทองคำเพิ่มอีก 0.09 ล้านออนซ์ทรอย ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดที่สูงกว่า 3,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนที่แล้ว โดยปิดไตรมาสแรกด้วยการเพิ่มขึ้น 19%

อิทธิพลของธนาคารกลาง

ความคาดหวังยังคงอยู่ว่าธนาคารกลางจะยังคงซื้อทองคำต่อไปเนื่องจาก:

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
• ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ซึ่งอาจช่วยหนุนราคาในอนาคต เมื่อราคาทองคำลดลงต่ำกว่าระดับ 3,000 ดอลลาร์เมื่อไม่นานนี้ ความสนใจจึงหันไปที่กิจกรรมภาคส่วนอย่างเป็นทางการอีกครั้ง ซึ่งช่วยส่งเสริมความต้องการอย่างต่อเนื่องมาเป็นเวลาหลายเดือน

แม้ว่าการลดลงจะดูรุนแรง แต่ก็เกิดขึ้นหลังจากไตรมาสแรกที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 19% ดังนั้น ในความเป็นจริงแล้ว การลดลงนี้อาจเป็นการปรับฐานน้อยลงและเป็นเพียงการพักตัวมากกว่า

ในเดือนมีนาคม ธนาคารกลางของจีนเพิ่มการถือครองทองคำเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน โดยเพิ่มการถือครองเกือบ 100,000 ออนซ์ทรอย

การเคลื่อนไหวดังกล่าวตอกย้ำรูปแบบที่พบเห็นได้ใน:

• เอเชีย
• เศรษฐกิจเกิดใหม่หลายแห่ง

มีความต้องการอย่างชัดเจนในการกระจายความเสี่ยง โดยสำรองค่อยๆ เอียงออกห่างจากสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์มากขึ้น กิจกรรมการซื้ออย่างต่อเนื่องในลักษณะดังกล่าวได้เสนอจุดยึดเพิ่มเติมให้กับผู้เข้าร่วมตลาดโดยไม่ได้ตั้งใจหรือไม่ตั้งใจท่ามกลางความไม่แน่นอนที่กว้างขึ้น

ทองคำได้รับการเข้าใจมานานแล้วว่าเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยง ไม่เพียงแต่ต่อเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงในระบบด้วย อย่างไรก็ตาม เมื่อการถอนเงินออกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในพอร์ตโฟลิโอต่างๆ แม้แต่คลังเก็บมูลค่า “ปลอดภัย” แบบดั้งเดิมก็อาจถูกขายออกไปเพื่อตอบสนองต่อคำสั่งเรียกหลักประกันหรือปรับสมดุลใหม่

จังหวะเวลาของการลดลงครั้งล่าสุดในเรื่องนี้ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ สิ่งที่สำคัญกว่าคือมันจะกลายเป็นการถอนตัวอย่างต่อเนื่องหรือเพียงแค่เชิญชวนให้ซื้อเมื่อราคาลดลง

พลวัตและปฏิกิริยาของตลาด

จากจุดยืนของเรา การย้อนกลับเป็นระยะๆ เช่น ของวันจันทร์ อาจได้รับการตอบสนองด้วยการวางตำแหน่งใหม่มากกว่าความตื่นตระหนก

เทรดเดอร์ที่มีความเสี่ยงต่อออปชั่นหรือฟิวเจอร์สสามารถใช้ความผันผวนในระยะใกล้ให้เป็นประโยชน์ได้โดย:

• การประเมินระดับราคาใช้สิทธิ์และหน้าต่างวันหมดอายุใหม่

โดยเฉพาะตำแหน่งขายชอร์ตจะต้องใช้สต็อปที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เนื่องจากผู้ซื้อสถาบันยังคงเสนอซื้ออย่างต่อเนื่อง

ราคาสูงสุดที่ 3,100 ดอลลาร์ในเดือนที่แล้วอาจเป็นเพดานอย่างน้อยชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ฉากหลังยังคงเอียงไปทางความระมัดระวังทั่วโลก

ปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาทองคำ ได้แก่:

• ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค
• ความคิดเห็นของธนาคารกลาง
• พาดหัวข่าวภูมิรัฐศาสตร์

ผู้ที่จัดการความเสี่ยงจากเดลต้าควรตระหนักว่าช่องว่างกะทันหันอาจเกิดขึ้นได้ โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่มีสภาพคล่องต่ำ

พฤติกรรมการกำหนดราคายังคงไวต่อพาดหัวข่าวจากผู้ถือสำรองรายใหญ่ หากหนึ่งในนั้นชะลอหรือหยุดการสะสม คาดว่าปฏิกิริยาในตลาดจะรวดเร็ว โดยเฉพาะผ่านเส้นโค้งฟิวเจอร์ส ซึ่งรวมถึง:

• การขยายของสเปรดปฏิทิน
• การลดลงของการเก็งกำไรระหว่างวัน (เว้นแต่จะมีปริมาณเพิ่มขึ้น)

ยังมีการถอยกลับเล็กน้อยในกระแสเงินของ ETF ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม ซึ่งอาจแสดงถึงความลังเลใจของภาคค้าปลีก

ในทางตรงกันข้าม กระแสเงินนอกตลาดกลับบ่งชี้ถึงการวางตำแหน่งที่ไม่โปร่งใสกำลังค่อยๆ สูงขึ้น ความแตกต่างประเภทนี้มักเกิดขึ้นก่อนการแกว่งของราคาซึ่งไม่สะท้อนฉันทามติของภาคค้าปลีก

ผู้ที่ทำงานกับอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับทองคำ (โดยเฉพาะ COMEX หรือ LME) ควร:

• ตรวจสอบระดับมาร์จิ้นใหม่
• ระวังข้อกำหนดมาร์จิ้นเริ่มต้นที่เปลี่ยนแปลง

ซึ่งหากปล่อยทิ้งไว้ อาจทำให้บัญชีที่มีการเคลื่อนไหวน้อยเกิดออฟไซด์ได้อย่างรวดเร็ว

ผู้ค้าออปชั่นควรปรับความคาดหวังของปริมาณการซื้อขายโดยนัย หากทองคำยังคงแกว่งอยู่รอบๆ เกณฑ์ทางจิตวิทยา

บริบทที่กว้างขึ้นยังไม่ได้หายไป ความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยยังคงไม่แน่นอน โดยมีปัจจัยเกี่ยวข้องคือ:

• ตัวเลขเงินเฟ้อในเศรษฐกิจหลักที่แสดงสัญญาณผสม
• ผลตอบแทนที่แท้จริงที่ยังผันผวน

ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการกำหนดราคาทองคำแท่ง

ช่องว่างระหว่างอัตราที่คาดการณ์จากตลาดและนโยบายของธนาคารกลางยังคงไม่ชัดเจน ทำให้ความเสี่ยงแกมมาในตราสารอนุพันธ์อยู่ในระดับสูง

ไม่ว่า 3,000 ดอลลาร์จะกลายเป็นจุดยืนที่คุ้นเคยหรือไม่ จะขึ้นอยู่กับ:

• ปัจจัยทางด้านความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์
• มากกว่าข้อมูลรายได้รายไตรมาส

ทองคำได้แสดงแนวโน้มแยกตัวจากสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมในบางช่วงเวลา ซึ่งควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด

ผู้เข้าร่วมตลาดควรติดตามไม่เพียงแค่ราคาสปอต แต่รวมถึง:

• โครงสร้างอายุของสินค้าในกลุ่มโลหะ
• สัญญาณ Contango ที่เด่นชัด

ซึ่งอาจเกิดเมื่อราคาล่วงหน้าช่วยให้ผู้จัดการสำรองเสนอซื้อได้ต่อเนื่อง แม้การเก็งกำไรจะลดลง

เหนือสิ่งอื่นใด ข้อมูลสำคัญที่กำลังจะออก เช่น:

• ตัวเลข CPI
• รายงาน

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets