เงินเยนแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย หลังตลาดเอนเอียงไปทางวัฏจักรการกลับสู่ภาวะปกติของนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่เร็วขึ้น รายงานของ Bloomberg ระบุว่า รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิสนับสนุนให้ BoJ ปรับขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ โดยตลาดมองว่าการขยับครั้งถัดไปอาจเกิดขึ้นในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ขณะที่การไต่ระดับอย่างต่อเนื่องของ USD/JPY เข้าใกล้ 160.00 ทำให้ความเป็นไปได้ของการแทรกแซงค่าเงินรอบใหม่กลับมาอยู่ในโฟกัส
การกำหนดราคาดอกเบี้ย (rates pricing) ขยับเพียงเล็กน้อย เนื่องจากนักลงทุนได้ปรับมุมมองไปก่อนแล้ว โดยสะท้อน “การขึ้นดอกเบี้ยเต็มจำนวน” ภายในเดือนตุลาคม อีกทั้งยังมีการสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยราว 19 bps ภายในเดือนกันยายน สำนักข่าว Kyodo รายงานว่า การแทรกแซงร่วมสหรัฐ-ญี่ปุ่นได้รับแรงหนุนจากถ้อยแถลงเชิงเข้มงวด (hawkish) ของผู้ว่าการอูเอดะในการประชุมวันที่ 31 ก.ค. ซึ่งระบุว่า BoJ สามารถ “เร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ย” ได้หากจำเป็น พร้อมอ้างความกังวลของสหรัฐว่า การคุมเข้มที่ล่าช้าอาจทำให้เยนอ่อนค่าลงอีก ดันเงินเฟ้อสูงขึ้น และผลักดันอัตราผลตอบแทนระยะยาวปรับขึ้น การประชุมนโยบายการเงิน BoJ ครั้งถัดไปมีกำหนดวันที่ 17-18 ก.ย.
ความผันผวนเร่งตัวเมื่อ USD/JPY เข้าใกล้ระดับสำคัญ
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เมื่อ USD/JPY เข้าใกล้แนว 160.00 ซึ่งเป็นระดับวิกฤตก่อนการประชุมวันที่ 17-18 ก.ย. ท่ามกลางความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ในระยะใกล้ พื้นที่สำหรับการ “ขายเยน” กำลังหดแคบลงอย่างรวดเร็ว เรามองว่าความเสี่ยงของมาตรการเชิงนโยบายแบบฉับพลันและรุนแรง หรือการแทรกแซงค่าเงินร่วมกัน ทำให้การถือสถานะ short เยนแบบไม่ป้องกันความเสี่ยง (unhedged) มีความอันตรายสูงมากในช่วงนี้
กลยุทธ์ออปชันเพื่อบริหารความเสี่ยง
เมื่อย้อนดูรูปแบบในอดีต ทางการญี่ปุ่นเคยแสดงให้เห็นว่าพร้อมทุ่มเม็ดเงินจำนวนมาก โดยใช้วงเงินทำสถิติ 9.8 ล้านล้านเยนในช่วงต้นปี 2024 และตามด้วยอีก 5.5 ล้านล้านเยนในช่วงปลายฤดูร้อนปีเดียวกันเพื่อพยุงค่าเงิน ในภาวะที่ราคาตลาดปัจจุบันได้สะท้อนความน่าจะเป็นสูงของการขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนตุลาคมแล้ว ความผิดหวังใด ๆ จากธนาคารกลางย่อมมีโอกาสจุดชนวนการแกว่งตัวรุนแรง เราเห็นเหตุผลสนับสนุนที่ชัดเจนในการใช้ออปชัน USD/JPY แบบ put อายุสั้น เพื่อวางตำแหน่งรับการปรับลงแรง หากระดับ 160.00 ถูกทะลุและกระตุ้นการแทรกแซงในตลาดสปอต
เพื่อรับมือสภาพแวดล้อมนี้ เราแนะนำให้โฟกัสที่ออปชัน call บน JPY เมื่อ implied volatility เริ่มปรับสูงขึ้นก่อนการตัดสินใจเชิงนโยบายที่กำลังจะมาถึง โดยเฉพาะการซื้อ put spread แบบ out-of-the-money สามารถเป็นทางเลือกที่ต้นทุนย่อมเยาในการจับการปรับลงอย่างรวดเร็ว พร้อมจำกัดผลกระทบจากการลดค่าพรีเมียมตามเวลา (premium decay) สำหรับพอร์ตขนาดใหญ่ ออปชันแบบ barrier ที่มีเงื่อนไข knock-out เหนือ 161.00 สามารถช่วยลดต้นทุนการเฮดจ์ได้อย่างมาก เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับฐานของตลาดอย่างฉับพลันที่ขับเคลื่อนโดยภาครัฐ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
