สรุปภาพรวมตลาดเดือนกรกฎาคม

เดือนกรกฎาคมเป็นเดือนที่ตลาดการเงินโลกผันผวนสูง หลังความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านกลับมารุนแรง ทำให้ตลาดหันไปจับตา “ความมั่นคงด้านพลังงาน” (ความเสี่ยงที่น้ำมัน/ก๊าซขาดแคลน), ความเสี่ยงเงินเฟ้อ และท่าทีธนาคารกลาง ราคาน้ำมันพุ่งแรงจากความกังวลเรื่องอุปทานสะดุด ขณะที่หุ้นถูกกดดันจากแรงขายทำกำไรและมูลค่าที่แพง โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยี

ด้านข้อมูลเงินเฟ้อที่ชะลอลงเล็กน้อยช่วยลดแรงกดดันต่อนโยบาย แต่ราคาพลังงานที่สูงขึ้นทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อกลับมาไม่แน่นอน ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังระมัดระวัง โดยประธาน Kevin Warsh ย้ำแนวทาง “อิงข้อมูล” (ตัดสินใจตามตัวเลขเศรษฐกิจจริง ไม่ยึดการคาดการณ์) ขณะตลาดประเมินทิศทางดอกเบี้ย

ประเด็นหลักที่ตลาดให้ความสำคัญ

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความเสี่ยงอุปทานพลังงาน
  การปะทะระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านกลับมาอีกครั้ง รวมถึงเหตุโจมตีใกล้ช่องแคบบับเอลมันเดบ (Bab el-Mandab Strait) ทำให้ตลาดกังวลเส้นทางเดินเรือโลกและความมั่นคงด้านพลังงานมากขึ้น ราคาน้ำมันผันผวนหนัก โดยผลระยะยาวขึ้นอยู่กับว่าการสะดุดของอุปทานจะลุกลามหรือไม่
  
• เฟดยัง “อดทน” ทำให้ตลาดโฟกัสความเสี่ยงเงินเฟ้อ
  แม้ข้อมูลเงินเฟ้อเริ่มดีขึ้น แต่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้กังวลว่าเงินเฟ้อจะลดช้าลง เฟดยังคงท่าทีระมัดระวัง โดย Warsh ย้ำว่าการตัดสินใจนโยบายจะยึดข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาจริง ไม่ใช่การคาดการณ์ล่วงหน้า
  
• การลงทุนด้าน AI ยังเป็นธีมเติบโตระยะยาว แม้ตลาดกดดัน หุ้นเทคโนโลยีปรับฐาน (correction: ร่วงลงมากพอให้เรียกว่าปรับฐาน) จากแรงขายทำกำไรและการทบทวนมูลค่า อย่างไรก็ตาม การลงทุนต่อเนื่องในโครงสร้างพื้นฐาน AI (เช่น ฮาร์ดแวร์/ระบบที่ทำให้ AI ทำงานได้), ชิป (semiconductors: ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์หลักของคอมพิวเตอร์) และดาต้าเซ็นเตอร์ (ศูนย์ข้อมูล) ยังหนุนมุมมองระยะยาวของกลุ่มนี้

โดยรวม เดือนกรกฎาคมสะท้อนการชั่งน้ำหนักระหว่างปัจจัยบวก-ลบ ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และราคาพลังงานที่สูงขึ้นหนุนสินค้าโภคภัณฑ์ (commodities: สินค้าพื้นฐาน เช่น น้ำมัน ทองแดง ทองคำ) และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven: สินทรัพย์ที่คนมักถือเมื่อเสี่ยงสูง) ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่งและเฟดระมัดระวัง ทำให้สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย (rate-sensitive: ราคาขึ้นลงมากเมื่อดอกเบี้ยเปลี่ยน) ถูกกดดัน แม้ผันผวนระยะสั้น แต่ธีมโครงสร้างอย่าง AI และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลยังดึงดูดนักลงทุน

ดอลลาร์ได้แรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยและบรรยากาศรับความเสี่ยง

ตลาดฟอเร็กซ์ (Forex: ตลาดซื้อขายเงินตรา) ในเดือนกรกฎาคมยังทรงตัว เนื่องจากเงินดอลลาร์ถูกดึงจากหลายปัจจัย ทั้งความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลเงินเฟ้อ และการคาดการณ์นโยบายเฟดในอนาคต

ความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านและความเสี่ยงต่อเส้นทางเดินเรือสำคัญทำให้ความต้องการสกุลเงินปลอดภัยเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ตลาดมองว่าเงินเฟ้ออาจลดช้า ส่งผลให้ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยแรง ๆ ของเฟดลดลง

อย่างไรก็ดี ตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาต่ำกว่าคาดช่วยผ่อนคลายแรงกดดัน และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังแข็งแรงยังหนุนความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์ ตลาดแรงงานที่ทนทาน การใช้จ่ายผู้บริโภค และการลงทุน ช่วยตอกย้ำว่าเฟดจะเดินหน้าแนวทางอิงข้อมูล

USDJPY เป็นหนึ่งในธีมเด่นของเดือนกรกฎาคม ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นที่กว้างขึ้นยังหนุนความต้องการทำ “แคร์รี่เทรด” (carry trade: กู้/ถือเงินสกุลดอกเบี้ยต่ำ แล้วไปลงทุนในสกุลดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) โดยยีลด์สหรัฐฯ ที่สูง (yield: อัตราผลตอบแทน) และท่าทีผ่อนคลายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: Bank of Japan) เอื้อดอลลาร์

USDJPY ยังอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อเฟด สัญญาณนโยบายของ BoJ และการเปลี่ยนแปลงบรรยากาศรับความเสี่ยงของตลาดโลก

ทองคำทรงตัวระหว่างแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยกับแรงกดดันจากดอลลาร์

ทองคำ เคลื่อนไหวในกรอบปรับฐานในเดือนกรกฎาคม เพราะนักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่างความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์กับการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจสูงนานกว่าที่คิด (higher-for-longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน)

ความขัดแย้งที่กลับมาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน เพิ่มความต้องการสินทรัพย์เชิงป้องกันความเสี่ยง และความกังวลอุปทานพลังงานช่วยหนุนทองคำ แต่การปรับขึ้นถูกจำกัดจากดอลลาร์ที่แข็งค่าและความคาดหวังว่าเฟดอาจคงนโยบายการเงินตึงตัว (restrictive policy: ดอกเบี้ยสูง/สภาพคล่องตึง) หากแรงกดดันเงินเฟ้อยังอยู่

รอบนี้ทองคำขึ้นได้ไม่มาก เพราะตลาดต้องชั่งน้ำหนักความเสี่ยงการเมืองกับยีลด์ที่สูงและดอลลาร์ที่แข็ง

Silver ได้แรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย และยังได้อานิสงส์จากการเป็นโลหะอุตสาหกรรม (industrial: ใช้ในภาคผลิต)

ขณะที่ ทองแดง ทำผลงานโดดเด่น จากมุมมองบวกต่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI การใช้ไฟฟ้าแทนเชื้อเพลิง (electrification: การเปลี่ยนไปใช้ระบบไฟฟ้ามากขึ้น) และดาต้าเซ็นเตอร์ ทำให้แนวโน้มอุปสงค์ระยะยาวดีขึ้น

ทิศทางถัดไปของทองคำมีแนวโน้มขึ้นกับแนวโน้มเงินเฟ้อ ความคาดหวังต่อนโยบายเฟด และว่าราคาพลังงานที่สูงจะส่งผ่านไปกดดันราคาสินค้าอื่น ๆ มากแค่ไหน (price pressures: แรงกดดันด้านราคา) ติดตามทองคำได้ภายใต้สัญลักษณ์ ‘XAUUSD247‘ ซึ่งเปิดให้ซื้อขายได้ตลอด 24/7

น้ำมันพุ่งจากความกังวลอุปทานกลับมาอีกครั้ง

น้ำมันเป็นหนึ่งในตลาดที่ผันผวนที่สุดในเดือนกรกฎาคม หลังความขัดแย้งในตะวันออกกลางกลับมาดันความกังวลเรื่องอุปทาน

การกลับมาปะทะกันของสหรัฐฯ-อิหร่าน และ เหตุโจมตีใกล้ช่องแคบบับเอลมันเดบ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญ เพิ่มความเสี่ยงที่เส้นทางเดินเรือหลักจะสะดุด ความเป็นไปได้ที่ทั้งช่องแคบบับเอลมันเดบและช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางส่งออกน้ำมันสำคัญ) จะถูกกดดัน ทำให้ราคาผันผวนแรงตลอดเดือน

แม้สต็อกน้ำมันโลก (inventories: ปริมาณน้ำมันคงคลัง) ยังไม่ได้ตึงมาก แต่ความเสี่ยงด้านการขนส่งก็เพียงพอให้ความผันผวนอยู่ในระดับสูง ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นยังทำให้ภาพเงินเฟ้อซับซ้อนขึ้น แม้ข้อมูลเงินเฟ้อของหลายประเทศใหญ่เริ่มดีขึ้น แต่หากน้ำมันทรงตัวสูงต่อเนื่อง อาจทำให้เงินเฟ้อลดช้าลงและเพิ่มโจทย์ให้ธนาคารกลาง

ตลาดยังต้องติดตามข่าวภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด เพราะ น้ำมัน ไวต่อข่าวที่กระทบความเสี่ยงอุปทานและความตึงเครียดในภูมิภาค

ความหวัง AI ถูกทดสอบ เมื่อหุ้นเทคโนโลยีปรับฐาน

ตลาดหุ้นโลกถูกกดดันในเดือนกรกฎาคม หลังนักลงทุนทบทวนมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีและขายทำกำไรจากการขึ้นแรงก่อนหน้า

ดัชนี Nasdaq เข้าสู่ช่วงปรับฐานชั่วคราว ลดลงมากกว่า 10% จากจุดสูงล่าสุด จากความกังวลว่ามูลค่าหุ้นแพง ราคาพลังงานสูง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์กดดันบรรยากาศลงทุน

แม้ตลาดย่อตัว แต่ธีมระยะยาวของ การลงทุน AI ยังไม่เปลี่ยน Microsoft รายงานผลประกอบการแข็งแกร่งจากการเติบโตของคลาวด์ (cloud: บริการคอมพิวเตอร์ผ่านอินเทอร์เน็ต) และการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่อเนื่อง ขณะที่ Meta ถูกกดดัน หลังนักลงทุนตั้งคำถามต่อขนาดแผนลงทุน AI

หุ้นกลุ่มชิป ผันผวนต่างกัน บางบริษัทเจอความกังวลอุปสงค์อ่อนลงและแรงขายทำกำไร แม้โอกาสระยะยาวจาก AI ยังมีอยู่

ตลาดยังโฟกัสว่า “กำไรจากธุรกิจที่เกี่ยวกับ AI” จะโตพอรองรับมูลค่าหุ้นปัจจุบันหรือไม่ โดยเฉพาะในคลาวด์ ชิป และโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์

คริปโตรีบาวด์ จากแรงซื้อสถาบันหนุนสินทรัพย์ดิจิทัล

ตลาด คริปโท ฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคม หลังบิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมได้แรงหนุนจากความสนใจของนักลงทุนสถาบันที่กลับมา

กระแสเงินไหลเข้าแรงในผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดที่อิงบิตคอยน์และอีเธอเรียม (exchange-traded products: สินค้าที่ซื้อขายในตลาดคล้ายกองทุน/ตราสารอิงสินทรัพย์) สะท้อนดีมานด์จากสถาบัน ขณะที่กฎเกณฑ์ที่ชัดขึ้นในหลายภูมิภาคช่วยหนุนความเชื่อมั่น

ข้อมูลเงินเฟ้อที่เย็นลงยังช่วยให้บรรยากาศรับความเสี่ยงดีขึ้น หนุนความสนใจในสินทรัพย์กลุ่มเทคโนโลยีและสินทรัพย์เติบโตสูง

Bitcoin ยังเป็นตัวหลักของตลาด ขณะที่อีเธอเรียมและอัลต์คอยน์บางตัว (altcoins: เหรียญอื่นนอกเหนือจากบิตคอยน์) ทำผลงานดีกว่า เพราะนักลงทุนมองหาโอกาสนอกเหรียญใหญ่ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนยังมีโอกาสสูง เพราะตลาดยังตอบสนองต่อข่าวภูมิรัฐศาสตร์ ความคาดหวังนโยบายการเงิน และความคืบหน้าด้านกฎเกณฑ์

สัญญาณเริ่มต้นสำหรับเดือนสิงหาคม

เดือนสิงหาคมมักมีสภาพคล่องลดลง (liquidity: ปริมาณการซื้อขาย/ความง่ายในการซื้อขาย) เพราะเป็นช่วงฤดูร้อนทำให้ผู้เล่นตลาดบางส่วนลดการซื้อขาย อย่างไรก็ดี ข่าวภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลเงินเฟ้อ และผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนยังอาจทำให้ราคาขยับแรง

• ข้อมูลเศรษฐกิจและนโยบายเฟด
  นักลงทุนจะจับตาเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการเติบโต เพื่อประเมินว่าราคาพลังงานเริ่มส่งผลต่อเงินเฟ้อภาพรวมหรือไม่ หากเศรษฐกิจยังแข็งแรงหรือเงินเฟ้อกลับมากดดัน อาจหนุนดอลลาร์และยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury yields: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ) แต่ถ้าตัวเลขอ่อนลง อาจเพิ่มโอกาสที่เฟดจะผ่อนคลายนโยบายมากขึ้น (accommodative: ลดดอกเบี้ย/เพิ่มสภาพคล่อง)
  
• ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และตลาดพลังงาน
  ความขัดแย้งตะวันออกกลางยังเป็นความเสี่ยงหลักต่อสินค้าโภคภัณฑ์และบรรยากาศตลาด หากมีการยกระดับความรุนแรงที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน อิสราเอล หรือเส้นทางเดินเรือสำคัญ อาจเพิ่มความผันผวนของน้ำมันและกระทบความคาดหวังเงินเฟ้อ
  
• การเติบโตของ AI และแนวโน้มกำไรบริษัท
  ผลประกอบการกลุ่มเทคโนโลยียังเป็นจุดสนใจ เพื่อดูว่าเม็ดเงินลงทุนเกี่ยวกับ AI จะหนุนการเติบโตต่อได้หรือไม่ ตลาดจะจับตาคลาวด์ ความต้องการชิป และการลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ เพื่อประเมินว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันยังสมเหตุสมผลหรือไม่

โดยรวม บรรยากาศยังระมัดระวัง เพราะตลาดต้องชั่งน้ำหนักความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ความเสี่ยงเงินเฟ้อ และความคาดหวังต่อนโยบายการเงิน นักลงทุนควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจ ผลประกอบการ และสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเป็นตัวกำหนดทิศทางตลาด