USD/JPY ลบแรงพุ่งขึ้นทั้งหมดหลังตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ออกมา และเคลื่อนไหวทรงตัวเหนือ 158.00 เพียงเล็กน้อย ต่ำกว่าระดับก่อนประกาศข้อมูล โดยช่วงแรกคู่เงินไต่จากบริเวณใกล้ 158.50 ขึ้นไปแตะใต้ 159.00—สูงสุดนับตั้งแต่ 24 กันยายน—ก่อนย่อตัวลงตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่กลับทิศ แม้ดอลลาร์จะแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นอีกแปดสกุลในวันพุธ แต่กลับอ่อนค่าเมื่อเทียบกับเยน; USD/JPY ไล่ตามบอนด์ยีลด์อายุ 10 ปีที่ปรับขึ้นก่อนการประกาศข้อมูล จากนั้นทำจุดสูงสุดไม่นานหลังยีลด์ขึ้นแตะยอด และอ่อนลงเมื่อแรงขยับของอัตราดอกเบี้ยเริ่มจางลง

ฉากหลังเชิงนโยบายของญี่ปุ่นยังเป็นข้อจำกัดต่อการแทรกแซงด้วยวาจา โดยอัตราดอกเบี้ยของ BoJ อยู่ที่ 1.25% เทียบกับกรอบเป้าหมายของเฟดที่ 3.75%–4.00% การประชุมครั้งถัดไปของ BoJ มีกำหนด 30 ตุลาคม ซึ่งช้ากว่าการตัดสินใจของเฟด 2 วัน ทำให้ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และถ้อยแถลงจากโตเกียวเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในระยะใกล้ ฝั่งปฏิทินสหรัฐฯ ดัชนีภาคการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟียเดือนตุลาคมคาดชะลอลงสู่ 28.4 จาก 37.8 ตามด้วยการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนกันยายนคาดที่ 0.4% หลังจาก 0.0% รวมถึงถ้อยแถลงจากประธานเฟดคลีฟแลนด์ ฮัมแมค—ซึ่งส่วนใหญ่ส่งผ่านผลกระทบผ่านทางยีลด์เช่นเดิม ด้านเทคนิค จุดต่ำของวันพุธทดสอบเส้น EMA 50 วันเล็กน้อยเหนือ 158.00 ขณะที่ EMA 200 วันอยู่เหนือ 157.50 เล็กน้อย ในภาวะโมเมนตัมเริ่มเย็นลงจากระดับซื้อมากเกินไปช่วงต้นเดือนตุลาคม

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและส่วนต่างนโยบายยังเป็นแกนหลักต่อทิศทาง USD/JPY

เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรติดตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอย่างใกล้ชิดในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจาก USD/JPY ยังคงเคลื่อนไหวสอดคล้องอย่างแน่นแฟ้นกับความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ล่าสุดคู่เงินแตะจุดสูงใกล้ 159.00 หลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ออกมาสูงกว่าคาด ก่อนถอยกลับลงมาใกล้ระดับ 158.00 ในเชิงสถิติ ความสัมพันธ์ (correlation) ระหว่าง USD/JPY กับบอนด์ยีลด์สหรัฐฯ อายุ 10 ปีในอดีตมักสูงกว่า 80% เป็นประจำ ทำให้ความเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของกลยุทธ์ค่าเงินในเวลานี้

จำเป็นต้องให้ความสำคัญกับส่วนต่างนโยบายที่กว้างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ 1.25% และกรอบเป้าหมายของเฟดที่ 3.75% ถึง 4.00% ความได้เปรียบด้านยีลด์นี้ยังหนุนฝั่งสถานะ Long ในกรอบระยะกลาง แต่การกลับทิศอย่างรุนแรงสามารถเกิดขึ้นได้รวดเร็วจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เซอร์ไพรส์ กลยุทธ์อนุพันธ์ที่มุ่งบริหารการแกว่งตัวในกรอบ (range-bound) พร้อมวางจุดตัดขาดทุนอย่างมีวินัย ยังเป็นแนวทางที่เราให้น้ำหนักจนกว่าจะเข้าสู่รอบประชุมธนาคารกลางระลอกถัดไป

การประกาศข้อมูล ความเสี่ยงการแทรกแซง และปัจจัยทางเทคนิค

ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า เราคาดว่ายีลด์จะตอบสนองโดยตรงต่อข้อมูลสหรัฐฯ ที่ทยอยออกมา รวมถึงแบบสำรวจภาคการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟีย และตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่คาดไว้ 0.4% เนื่องจากปฏิทินข้อมูลของญี่ปุ่นค่อนข้างเงียบ รายงานเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เข้ามาจะเป็นตัวกำหนดว่าคู่เงินจะทดสอบแนวต้านสูงล่าสุด หรือจะหลุดลงด้านล่าง เราแนะนำให้ผู้ถือสถานะปรับสมดุล (rebalance) ความเสี่ยงพอร์ตออปชันก่อนการประกาศข้อมูลเหล่านี้ เพื่อป้องกันความผันผวนรวดเร็วของบอนด์ยีลด์

เรายังต้องจับตาความเสี่ยงการแทรกแซงจากทางการญี่ปุ่น เมื่อราคาเคลื่อนไหวใกล้ 159.00 บันทึกของกระทรวงการคลังระบุว่า ญี่ปุ่นใช้เงินราว 9.8 ล้านล้านเยน (62,000 ล้านดอลลาร์) ในรอบการแทรกแซงก่อนหน้าเพื่อปกป้องระดับค่าเงินใกล้ 160.00 เมื่อพิจารณาคำเตือนอย่างชัดเจนจากโตเกียวและวอชิงตัน นักเทรดอนุพันธ์ควรรวม “tail risks” ของการร่วงลงฉับพลันจากมาตรการภาครัฐไว้ในการประเมินราคา

ในมุมมองทางเทคนิค เราเห็นแนวรับสำคัญอยู่ที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วันใกล้ 158.00 โดย EMA 200 วันเป็นแนวรับถัดไปใกล้ 157.50 เมื่อโมเมนตัมรายวันเย็นลงจากภาวะซื้อมากเกินไป คู่เงินมีแนวโน้มแกว่งสะสม (consolidate) ในกรอบ 157.50 ถึง 159.00 ในระยะใกล้ เราแนะนำให้กำหนดกรอบความเสี่ยง (risk limits) ให้ตึงตัวบริเวณเส้นค่าเฉลี่ยดังกล่าว ขณะที่กำลังเข้าใกล้การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดและ BoJ ในช่วงปลายเดือนตุลาคม

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets