USD/JPY ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ 5 ในวันพฤหัสบดี ได้แรงหนุนจากการแข็งค่ากว้างของดอลลาร์สหรัฐและแรงกดดันต่อเงินเยนที่ยังดำเนินต่อเนื่อง โดยคู่เงินเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 158.80 ฟื้นตัวกลับมาเกือบทั้งหมดจากการปรับลงช่วงต้นเดือนจากบริเวณ 160 ขณะที่ตลาดประเมินแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) หลังการประชุมเดือนกันยายน หลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds rate) อยู่ที่ 3.75%–4.00% และการกำหนดราคาตลาดสะท้อนโอกาสที่เพิ่มขึ้นสำหรับการขยับขึ้นอีกครั้งของ Fed ด้านข้อมูลเศรษฐกิจ S&P Global Composite PMI แตะระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีที่ 58.4 ในเดือนกันยายน ขณะที่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) ลดลงสู่ 197K ต่ำกว่าคาดที่ 201K โดยตัวเลขก่อนหน้าถูกปรับเป็น 198K จาก 196K
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับสูงขึ้นเป็นแรงหนุนดอลลาร์สหรัฐ โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ราว 5.16% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 และดัชนีดอลลาร์ (US Dollar Index) ใกล้ 101.25 เข้าใกล้ระดับแข็งค่าสุดนับตั้งแต่ 29 กรกฎาคม การเทขายพันธบัตรทั่วโลกยังถูกเชื่อมโยงกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งดันคาดการณ์เงินเฟ้อ รวมถึงภาระการกู้ยืมภาครัฐที่มากและความกังวลด้านการคลัง ในญี่ปุ่น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปีไต่ขึ้นสู่ราว 3.08% สูงสุดนับตั้งแต่สิงหาคม 1996 แม้ว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps สู่ 1.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ขณะเดียวกัน Reuters รายงานถึงการเจรจาสหรัฐ–อิหร่านเกี่ยวกับแผนแบบค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งอาจรวมถึงการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเพื่อแลกกับการยกเลิกการปิดล้อมทางเศรษฐกิจ และอาจทำให้อิหร่านเข้าถึงสินทรัพย์ที่ถูกอายัดได้
ความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินของญี่ปุ่นและกลยุทธ์รับมือความผันผวน
เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์จำเป็นต้องเตรียมรับความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินอย่างฉับพลันจากโตเกียว ขณะที่ USD/JPY ค่อย ๆ ไต่กลับเข้าใกล้ระดับสำคัญ 160 ในเชิงประวัติศาสตร์ กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเคยใช้งบแทรกแซงขนาดใหญ่ราว 9.8 ล้านล้านเยน (ประมาณ 6.2 หมื่นล้านดอลลาร์) ในช่วงต้นปี 2024 เพื่อพยุงเงินเยนใกล้ระดับราคาเดียวกันนี้ เพื่อปกป้องพอร์ต เราเสนอให้ใช้พุตออปชัน USD/JPY แบบนอกเงิน (out-of-the-money) ระยะสั้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงการปรับลงอย่างรวดเร็วจากการแทรกแซงของทางการ
ช่องว่างผลตอบแทนระหว่าง U.S. 10-year ที่ 5.16% และ JGB 10-year ของญี่ปุ่นที่ 3.08% ยังคงหนุนเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ดี สเปรดดังกล่าวกำลังมีความไม่เสถียรสูงขึ้น เนื่องจาก BoJ เพิ่งปรับขึ้นดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีที่ 1.25% การเปลี่ยนท่าทีเป็น “เข้มงวด” (hawkish) จากโตเกียวอาจจุดชนวนให้เกิดการคลายสถานะ carry trade ครั้งใหญ่คล้ายเหตุการณ์ตลาดร่วงในเดือนสิงหาคม 2024 เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ long straddle เพื่อเก็บโอกาสจากการเบรกเอาต์แรงทั้งสองทิศทางเมื่อความผันผวนพุ่งขึ้น
โอกาสในสินค้าโภคภัณฑ์และกลยุทธ์เยนที่เชื่อมโยงกับพลังงาน
นอกจากนี้ กระแสข่าวการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซยังเปิดโอกาสเฉพาะตัวสำหรับนักเทรดสินค้าโภคภัณฑ์ หากมีความคืบหน้าอาจกดราคาน้ำมันดิบลง ซึ่งจะเป็นผลบวกโดยตรงต่อญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานราว 97% ของความต้องการทั้งหมด เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์พิจารณาตั้งสถานะ long ในคอลออปชันเงินเยนควบคู่กับการ short สัญญาน้ำมันล่วงหน้า เพื่อเก็งกำไรจากความเป็นไปได้ของแรงรีบาวด์เชิงบรรเทา (relief rally) ต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
