ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่ยังแข็งแกร่ง ความกังวลเงินเฟ้อที่ “เหนียว” และราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง ได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับขึ้น หนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และกดดันสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยรวมถึงสินทรัพย์แนวทาง carry trade ความสนใจกำลังหันไปที่รายงานตลาดแรงงานสหรัฐสัปดาห์หน้าในฐานะความเสี่ยงเหตุการณ์ (event risk) สำคัญ โดยฉันทามติของบลูมเบิร์กคาดการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm payrolls) เดือนกันยายนเพิ่ม 100,000 ตำแหน่ง เทียบกับ 162,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ขณะที่อัตราว่างงานคาดทรงตัวที่ 4.1% แม้ประธานเฟด วอร์ช จะชี้ว่า “ค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์” ของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกสะท้อนตลาดแรงงานได้ทันท่วงทีกว่า แต่ตลาดยังคงยึดการประกาศ payrolls เป็นจุดโฟกัสหลัก
เมื่อจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกมีแนวโน้มลดลงตลอดทั้งเดือน ความเสี่ยงที่ตัวเลข payrolls จะออกมาสูงกว่าคาดเพิ่มขึ้น และอาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรทรงตัวในระดับสูงต่อไป โดยตอกย้ำความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายของเฟดเพิ่มเติม ล่าสุดการสื่อสารของเฟดยังมีโทน “เหยี่ยว” โดยประธานเฟดนิวยอร์ก วิลเลียมส์ และประธานเฟดคลีฟแลนด์ แฮมแมค เตือนว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อยังเอนเอียงไปทางด้านสูง ขณะที่ประธานเฟดฟิลาเดลเฟีย พอลสัน ระบุว่าอาจจำเป็นต้อง “คุมเข้มเพิ่มเติมอย่างพอประมาณ” หากเงินเฟ้อไม่ชะลอลง การประเมินราคาของตลาดสะท้อนโอกาสราว 70% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 25bp ในเดือนตุลาคม
ข้อมูลแข็งแกร่งและบอนด์ยีลด์สหรัฐที่อยู่ในระดับสูง
เรากำลังเห็นการผสานกันของข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและราคาพลังงานที่สูง ดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับขึ้น ซึ่งส่งผลหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐโดยตรง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (benchmark) ล่าสุดไต่กลับเข้าใกล้ระดับ 4.20% ทำให้สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก เรามองว่าผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรให้ความสำคัญกับสถานะ Long USD และป้องกันความเสี่ยงต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น
ความผันผวนจากรายงานแรงงานและกลยุทธ์การซื้อขาย
รายงานตลาดแรงงานสหรัฐเดือนกันยายนที่กำลังจะประกาศ คือความเสี่ยงสำคัญที่สุดในเรดาร์ของเราสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า แม้ประมาณการฉันทามติคาดว่า non-farm payrolls จะเพิ่มเพียง 100,000 ตำแหน่ง แต่ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ลดลงอย่างต่อเนื่อง สะท้อนความเป็นไปได้สูงที่ตัวเลขจะออกมาดีกว่าคาดและกระตุ้นปฏิกิริยาตลาดอย่างรุนแรง
เพื่อรับมือกับความผันผวนดังกล่าว เราแนะนำการใช้ USD call options เพื่อเก็บโอกาสการ “เบรกเอาต์” หากตัวเลขจ้างงานสูงเกินคาด ในอดีต เซอร์ไพรส์เชิงบวกของ payrolls ในช่วงที่เงินเฟ้อยังเหนียว มักผลักดันดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ปรับขึ้นมากกว่า 1% ภายในวันเดียว ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาซื้อ straddles อายุสั้น เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวของราคาไม่ว่าทิศทางสุดท้ายจะเป็นเช่นไร
ขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย (federal funds futures) ให้ราคาสะท้อนโอกาสราว 70% ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม ท่าทีเชิงเหยี่ยวของธนาคารกลางยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาด เราเสนอให้ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์พิจารณาเปิดสถานะ Short Treasury futures เพื่อใช้ประโยชน์จากแรงกดดันขาขึ้นของบอนด์ยีลด์ หากความเสี่ยงเงินเฟ้อยังคงเอนเอียงไปทางด้านสูง ราคาพันธบัตรมีแนวโน้มสูงที่จะปรับตัวลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
