นักกลยุทธ์ของธนาคารสิงคโปร์ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐยังคงได้รับแรงหนุนเชิงโครงสร้างจากเศรษฐกิจสหรัฐที่มีการพึ่งพาภาคเทคโนโลยีและ AI ในระดับสูง ซึ่งพวกเขามองว่าเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตและผลิตภาพ อย่างไรก็ดี หลังการปรับขึ้นมาแรงในช่วงที่ผ่านมา พวกเขาชี้ว่าโอกาสในการปรับขึ้นต่อระยะสั้นเริ่มจำกัดมากขึ้น เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจที่ทยอยออกมาและการสื่อสารเชิงนโยบายสะท้อนว่าแรงส่งต่อทิศทางการคุมเข้มทางการเงินเริ่มลดลง
พวกเขาชี้ไปที่สัญญาณตลาดแรงงานที่อ่อนลง และท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่อดทนมากขึ้นและยึดข้อมูลเป็นหลัก แม้เจ้าหน้าที่จะยังให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อ โดยตลาดยังคงสะท้อนราคาว่ามีโอกาส “มากกว่าเล็กน้อย” ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยมากกว่า 3 ครั้งในช่วง 12 เดือนข้างหน้า แต่ความคาดหวังดังกล่าวอาจถูกปรับลด หากตัวเลขเงินเฟ้อที่จะประกาศต่อไปบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังอยู่ในกรอบ ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวที่สูงขึ้นได้ทำให้ภาวะการเงินตึงตัวขึ้นแล้ว ซึ่งอาจลดความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม และยกระดับ “เกณฑ์” สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยรอบต่อไปของเฟด
มุมมองค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและแรงหนุนเชิงโครงสร้าง
เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือช่วงที่อัพไซด์ของดอลลาร์สหรัฐ (USD) จำกัด แม้ยังได้รับแรงหนุนแข็งแกร่งจากภาคเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ เงินทุนจำนวนมหาศาลที่ไหลเข้าสู่หุ้นเทคสหรัฐยังคงช่วยสร้าง “ฐานรับ” เชิงโครงสร้างให้กับค่าเงิน อย่างไรก็ดี การไล่ซื้อจากการรีบาวด์ระยะสั้นเพิ่มเติมในระดับราคาที่สูงเช่นนี้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น
ตัวชี้วัดเศรษฐกิจล่าสุดสะท้อนว่าตลาดแรงงานเริ่มเย็นลง โดยอัตราว่างงานสหรัฐทรงตัวใกล้ 4.1% และการเติบโตของการจ้างงานมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจน ดังนั้น เราคาดว่าตลาดจะปรับลดความคาดหวังเชิงรุกต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางในไม่ช้า หากรายงานเงินเฟ้อที่จะออกมายืนยันว่าแรงกดดันด้านราคาอยู่ภายใต้การควบคุม “เสาหลัก” สำคัญที่หนุนความแข็งแกร่งของ USD ในช่วงหลังมีแนวโน้มจะอ่อนแรงลง
มุมมองเชิงแทคติกและคำแนะนำการเทรด
นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวที่อยู่ในระดับสูงได้ทำหน้าที่หลักในการทำให้ภาวะการเงินตึงตัวไปแล้วด้วยตัวเอง พลวัตการ “ตึงตัวด้วยตัวเอง” นี้ลดความจำเป็นในการใช้นโยบายเชิงรุกจากทางการ และทำให้เกณฑ์สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์สูงขึ้น เราแนะนำให้ติดตามพัฒนาการของบอนด์ยีลด์อย่างใกล้ชิด เพราะหากยีลด์ปรับลดลง อาจเป็นตัวเร่งให้ USD ถูกขายทำกำไรได้อย่างรวดเร็ว
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ เราแนะนำให้ลดการใช้กลยุทธ์แบบไล่เบรกเอาต์ และหันไปเน้นการเทรดในกรอบ (range-bound) หรือขายสวนเมื่อ USD รีบาวด์ การใช้โครงสร้างออปชัน เช่น bear call spreads บนคู่เงินที่อ้างอิง USD สามารถช่วยบริหารความเสี่ยง พร้อมสร้างโอกาสรับประโยชน์จากอัพไซด์ที่จำกัดของค่าเงิน โดยการให้น้ำหนักกับคู่เงินที่ธนาคารกลางฝั่งตรงข้ามยังมีท่าที “ฮอว์คิช” มากกว่าสหรัฐ จะให้โอกาสที่ชัดเจนที่สุดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
