TD Securities ระบุว่า เศรษฐกิจและตลาดแรงงานสหรัฐยังคงแข็งแกร่งโดยไม่ร้อนแรงเกินไป ส่งผลให้บริษัทเลื่อนคาดการณ์การปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ออกไปเป็นเดือนธันวาคม 2026 และมีนาคม 2027 พร้อมเสริมว่า การกำหนดราคาในตลาดต่อแนวโน้ม “สายเหยี่ยว” ของเฟดน่าจะผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว และมองว่าเฟดไม่น่าจะขึ้นดอกเบี้ยเกินกว่าที่ตลาดได้สะท้อนไว้แล้ว ทำให้โอกาสเห็นสัญญาณเชิงบวกต่อดอลลาร์สหรัฐ (USD) จากช่องทางข้อมูลเศรษฐกิจและนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียวถูกจำกัด
บริษัทคาดว่าเฟดจะขยับนโยบายในจังหวะรายไตรมาส และระบุว่าข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุดชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยไม่น่าถูกปรับขึ้นถี่เกินกว่า “ไตรมาสละครั้ง” เพื่อหนุนค่าเงินดอลลาร์เพิ่มเติมผ่านนโยบายการเงินที่ตึงตัวขึ้น อย่างไรก็ดี scorecard ของบริษัทจัดให้ USD ได้คะแนนสูงสุด โดยอ้างอิงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เอื้อ การเติบโตที่ยืดหยุ่น และผลตอบแทนตลาดหุ้นที่แข็งแกร่ง ขณะที่การถือสถานะ “ซื้อดอลลาร์” (long USD) ของ MRSI ยังคงทำกำไร และสถานะของตลาดโดยรวมก็กลับมาเป็น long ดอลลาร์ด้วย นอกจากนี้ยังเตือนว่า การถือสถานะ “ขาย” (short) ในสกุลเงิน G10 ที่ให้ผลตอบแทนต่ำ—โดยเฉพาะ SEK, CAD และ NZD—เริ่มหนาแน่น (crowded) แล้ว
—
มุมมองเชิงระมัดระวังต่อดอลลาร์สหรัฐ
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เข้าหาเงินดอลลาร์สหรัฐด้วยความระมัดระวังในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากโมเมนตัมขาขึ้นของสกุลเงินมีแนวโน้มเข้าใกล้ขีดจำกัด แม้เศรษฐกิจสหรัฐยังยืดหยุ่นอย่างโดดเด่น โดย GDP ขยายตัวที่อัตรา annualized 2.5% และอัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.1% แต่ตลาดแรงงานไม่ได้ร้อนแรงเกินไปอีกต่อไป การเติบโตที่สม่ำเสมอแต่ไม่ก่อแรงกดดันเงินเฟ้อสะท้อนว่าเฟดจะหลีกเลี่ยงการคุมเข้มเชิงรุก ทำให้ดอลลาร์มีแนวโน้มแกว่งตัวในกรอบแคบ
เราคาดว่าธนาคารกลางจะชะลอการขึ้นดอกเบี้ยไปจนถึงเดือนธันวาคม 2026 และมีนาคม 2027 หมายความว่าจุดสูงสุดของการกำหนดราคาเชิงสายเหยี่ยวในตลาดน่าจะผ่านไปแล้ว โดยที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีเคลื่อนไหวใกล้ 4.0% การปรับขึ้นของดอลลาร์ที่ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทน (yield-driven) ต่อจากนี้จะยากต่อการยืนระยะ นักเทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาใช้ประโยชน์จาก upside ที่ถูกจำกัด ด้วยการเขียน (ขาย) คอลออปชันบนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) บริเวณแนวต้านสำคัญ
—
โอกาสจากสถานะ “ชอร์ต” สกุลเงิน G10 ที่หนาแน่น
แม้ดอลลาร์ยังได้คะแนนสูงสุดในตัวชี้วัดภายในของเรา จากส่วนต่างการเติบโตที่เป็นบวก แต่สถานะชอร์ตเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 ที่ให้ผลตอบแทนต่ำได้กลายเป็นสถานะที่หนาแน่นอย่างมาก ตัวอย่างเช่น ข้อมูลล่าสุดจากตลาดซื้อขายระบุว่า สถานะสุทธิชอร์ตในดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์นิวซีแลนด์อยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ทำให้มีความเสี่ยงสูงต่อการเกิด short squeeze อย่างฉับพลัน เราแนะนำการเข้าถือสถานะลองเชิงแทคติกในสกุลเงินที่ถูกประเมินค่าต่ำเหล่านี้ผ่านสัญญาอนุพันธ์ เพื่อเก็บโอกาสจากการกลับตัวที่อาจเกิดขึ้น
แทนที่จะไล่ตามการปรับขึ้นของ USD เราแนะนำให้ใช้กลยุทธ์แบบกรอบการเคลื่อนไหว (range-bound) บนคู่เงินดอลลาร์หลัก เพื่อทำกำไรจากการคาดการณ์ว่าจะเข้าสู่ช่วงพักฐาน ในอดีต เมื่อเฟดปรับไปใช้จังหวะการปรับนโยบายรายไตรมาสหรือช้ากว่านั้น ความผันผวนของค่าเงินมักหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ การกำหนดขนาดสถานะควรรักษาความระมัดระวังเมื่อเข้าสู่ไตรมาสสุดท้ายของปี โดยเน้นกลยุทธ์มูลค่าเชิงเปรียบเทียบ (relative value) มากกว่าการเดิมพันความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในวงกว้าง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
