ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) กำหนดอัตรากลาง USD/CNY สำหรับวันอังคารที่ 6.7852 อ่อนค่าลงเล็กน้อยจากวันจันทร์ที่ 6.7841 และสูงกว่าประมาณการของ Reuters ที่ 6.7219 โดยภารกิจที่ธนาคารระบุไว้คือการพิทักษ์เสถียรภาพด้านราคา รวมถึงเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ควบคู่การสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ และยังเดินหน้าปฏิรูปการเงินเพื่อมุ่งเปิดและพัฒนาตลาดการเงินภายในประเทศ
PBoC เป็นหน่วยงานของรัฐภายใต้สาธารณรัฐประชาชนจีน โดยทิศทางนโยบายได้รับอิทธิพลจากเลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีนที่ได้รับการเสนอชื่อโดยประธานคณะรัฐมนตรี (State Council) ซึ่งปัจจุบัน พาน กงเซิ่ง ดำรงทั้งตำแหน่งดังกล่าวและผู้ว่าการธนาคาร ในเชิงปฏิบัติการ ธนาคารใช้เครื่องมือต่าง ๆ เช่น อัตรารีเวิร์สรีโป 7 วัน, โครงการปล่อยกู้ระยะกลาง (Medium-term Lending Facility: MLF), การแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตรา และอัตราส่วนกันสำรองของธนาคารพาณิชย์ (Reserve Requirement Ratio: RRR) ขณะที่อัตราดอกเบี้ยลูกค้าชั้นดี (Loan Prime Rate: LPR) ทำหน้าที่เป็นอัตราอ้างอิงสำหรับการกำหนดราคาสินเชื่อและสินเชื่อที่อยู่อาศัย รวมถึงผลตอบแทนเงินฝาก จีนอนุญาตให้มีธนาคารเอกชน 19 แห่ง รวมถึงผู้ให้กู้ดิจิทัลอย่าง WeBank และ MYbank และตั้งแต่ปี 2014 ได้อนุญาตให้ผู้ให้กู้ภายในประเทศที่ใช้เงินทุนเอกชนทั้งหมดเข้าดำเนินงานในระบบที่รัฐมีบทบาทครอบงำ
นโยบายธนาคารกลางและมุมมองตลาด
ธนาคารประชาชนจีนเพิ่งกำหนดอัตรากลาง USD/CNY ที่ 6.7852 ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ Reuters ที่ 6.7219 อย่างมีนัยสำคัญ ช่องว่างมากกว่า 600 pips สะท้อนว่า ธนาคารกลางยอมรับการอ่อนค่าของเงินหยวนเพื่อช่วยพยุงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว เราเชื่อว่านักซื้อขายอนุพันธ์ควรเตรียมรับแรงกดดันขาขึ้นต่อคู่เงิน USD/CNY ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าว เราแนะนำให้ซื้อออปชันคอล USD/CNY ระยะสั้นเพื่อทำกำไรจากการปรับขึ้นฉับพลันของดอลลาร์ ข้อมูลในอดีตจากการเปลี่ยนท่าทีเชิงนโยบายก่อนหน้าแสดงว่า เมื่อธนาคารกลางยอมให้ค่าเงินอ่อนผ่านระดับประมาณการสำคัญ ความผันผวนของเงินหยวนนอกประเทศ (CNH) โดยทั่วไปมักพุ่งขึ้น 10% ถึง 15% สภาวะแวดล้อมนี้ทำให้กลยุทธ์ซื้อความผันผวน เช่น การถือสถานะ long straddles น่าสนใจอย่างมากในขณะนี้
ผลกระทบของนโยบายการเงินและกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง
ท่าทีค่าเงินหยวนอ่อนสอดคล้องกับความท้าทายทางเศรษฐกิจของจีนที่ยังดำเนินอยู่ รวมถึงดัชนี PMI ภาคการผลิตที่ปีนี้มีแนวโน้มทรงตัวเหนือระดับ 50.0 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งการขยายตัวได้ยาก โดยอัตรา LPR 1 ปีซึ่งเป็นอัตรามาตรฐาน ปัจจุบันทรงตัวที่ระดับต่ำ 3.10% สะท้อนว่านโยบายการเงินภายในประเทศยังผ่อนคลายอย่างมาก เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยต่ำดังกล่าวจะยังหนุนกระแสเงินทุนไหลออกต่อเนื่อง ซึ่งจะกดดันให้เงินหยวนอ่อนค่าต่อไป
สำหรับองค์กรที่ต้องป้องกันความเสี่ยง เราแนะนำให้ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (forward) เพื่อ “ล็อก” ต้นทุนนำเข้าก่อนที่เงินหยวนจะอ่อนค่าลงเพิ่มเติม การใช้ range forwards ยังช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านลบ ขณะยังเปิดโอกาสให้ได้รับประโยชน์บางส่วนหากอัตรา spot เคลื่อนไหวเอื้อประโยชน์ โดยควรเร่งดำเนินการ เนื่องจากช่องว่างระหว่างอัตรากลางทางการกับความคาดหวังของตลาดยังคงขยายตัวต่อเนื่อง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
