รายงานเมื่อวันที่ 8 ตุลาคมระบุว่า รายได้แบบ annualised ของ OpenAI อยู่ใกล้ระดับ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าตัวเลขก่อนหน้าที่ 7 หมื่นล้านดอลลาร์ราว 2 หมื่นล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ดี การประเมินทั้งสองครั้งใช้ระเบียบวิธีต่างกัน: บางการประเมินรวมยอดขายผ่านพาร์ตเนอร์คลาวด์มากกว่า ขณะที่ตัวเลขล่าสุดตัดส่วนแบ่งของพาร์ตเนอร์ออกจากธุรกรรมบางประเภท ต่อมา Bloomberg ระบุว่า OpenAI คาดว่ารายได้แบบ annualised จะเพิ่มขึ้นแตะอย่างน้อย 7 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 โดยขับเคลื่อนจากลูกค้าองค์กร แม้ทั้งหมดยังเป็นเพียงเป้าหมายก็ตาม แต่พาดหัวข่าวดังกล่าวก็ทำให้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ผันผวนในวันนั้น โดย Nasdaq ปรับลง 1.3% หลัง Nvidia ร่วง 2.9%, AMD ลดลง 3.9% และ Oracle ดิ่ง 5.5% และเหตุการณ์นี้ยิ่งตอกย้ำความสนใจต่อคำถามที่ว่า “กำไร” จะตามทันเม็ดเงินลงทุน AI จำนวนมหาศาลได้หรือไม่
ความเข้มข้นของการลงทุน (capital intensity) ยังอยู่ในระดับสูง Barclays ประเมินว่า Microsoft, Alphabet, Amazon และ Meta ใช้จ่ายลงทุน (capex) รวมกัน 1.65 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2026 จาก 8.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า; หลังจากนั้น กลุ่มดังกล่าวสร้างกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) รวมกันราว 6.7 พันล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น ขณะที่ความกว้างของตลาด (market breadth) อ่อนลง: กองทุน ETF S&P 500 แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน (equal-weighted) ปรับขึ้น 0.6% เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม แต่ยังคงต่ำกว่าแถบ 20D-EMA (1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) โดยมีแนวอ้างอิงด้านบนที่ 214–216 และด้านล่างที่ 207 ตรงกันข้าม S&P 500 ถูกอธิบายว่ายังมุ่งเป้าไปที่ 7,950–8,000
กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน
ขณะประเมินปฏิกิริยาตลาดต่อความสับสนล่าสุดเกี่ยวกับรายได้ของ OpenAI นักเทรดตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับความผันผวนระยะสั้น โดยยังคงเคารพแนวโน้มขาขึ้นที่เป็นแกนหลัก S&P 500 ยังคงแข็งแรงในเชิงเทคนิคและกำลังมุ่งสู่ระดับประวัติศาสตร์ 8,000 จุด โดยมีรูปแบบ bull flag ที่ชัดเจนรองรับ สำหรับการเทรดระยะสั้น เราให้น้ำหนักกับการใช้คอลออปชัน (call options) หรือสเปรดแนวตั้งฝั่งขาขึ้น (bullish vertical spreads) บนสัญญาดัชนีหุ้นหลัก เพื่อเกาะกระแสโมเมนตัมที่ยังดำเนินต่อไป
อย่างไรก็ดี เราจำเป็นต้องบริหารความเสี่ยงจาก “ความแตกต่างที่ถ่างออก” เนื่องจากดัชนี S&P 500 แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันยังซื้อขายอ่อนแอ ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โพเนนเชียล 20 วัน ผลงานที่ล้าหลังนี้สะท้อนว่าตลาดในวงกว้างตามไม่ทันยักษ์ใหญ่ AI ซึ่งเปิดโอกาสสำหรับการทำ pair trade ที่น่าสนใจ เราสามารถใช้ประโยชน์ด้วยการซื้อคอลออปชันในดัชนีที่มีน้ำหนักหุ้นเทคโนโลยีสูง พร้อมกับซื้อพุตออปชัน (put options) ในดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน โดยตั้งเป้าหมายการปรับลงไปยังบริเวณ 207
แรงกดดันมหภาคและการบริหารความเสี่ยง
ปัจจัยมหภาคก็ต้องจับตาเช่นกัน โดยเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นทะลุ 4.0% ในช่วงต้นเดือนตุลาคม ซึ่งเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของบริษัททั่วไป นอกจากนี้ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ซึ่งเริ่มช่วงกลางเดือนตุลาคม จะบีบให้บริษัทเทคโนโลยีเมกะแคปต้องชี้แจงความคุ้มค่าของการใช้จ่ายลงทุนมหาศาล 1.65 แสนล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปีนี้ เพื่อเทรดเหตุการณ์แบบไบนารีที่กำลังจะเกิดขึ้น เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ออปชันแบบสแตรดเดิล (option straddles) เพื่อเก็บเกี่ยวผลจากการแกว่งตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของความผันผวนโดยนัย (implied volatility)
หากดัชนีหลักเผชิญการปรับฐานที่ลึกขึ้น เราจะมองหาแนวรับเชิงประวัติศาสตร์ เช่น เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 สัปดาห์ เพื่อวางตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงระยะยาว ในทางกลับกัน เราคาดว่าการรีบาวด์ระยะสั้นของดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันจะติดแรงขายหนาแน่นในช่วง 214–216 จนกว่าตลาดในวงกว้างจะพิสูจน์ได้เป็นอย่างอื่น เรายังควร “ซื้อเมื่อย่อตัว” (buy the dips) ในดัชนีหลัก พร้อมคงท่าทีเชิงรับสูงกับส่วนที่เหลือของตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
