ผลสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภคประจำเดือนกันยายนของเฟดนิวยอร์ก (New York Fed’s September Survey of Consumer Expectations) ชี้ว่า ครัวเรือนสหรัฐมองว่าเงินเฟ้อระยะสั้นมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้น แม้ความคาดหวังระยะยาวสะท้อนการชะลอลงบางส่วน แต่ยังคงทำให้อัตราเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยความคาดหวังเงินเฟ้อในอีก 1 ปีข้างหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% ในเดือนกันยายน จาก 3.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 ขณะที่ความคาดหวังในอีก 3 ปีข้างหน้า ขยับขึ้นเป็น 3.3% จาก 3.2% ส่วนความคาดหวังในช่วง 5 ปีขึ้นไปทรงตัวที่ 3%
แบบสำรวจระบุว่า การเพิ่มขึ้นของความคาดหวังเงินเฟ้อมาจากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ขณะที่ความคาดหวังต่อตลาดแรงงานถูกประเมินว่า “เป็นบวกโดยรวม” ตรงกันข้าม ครัวเรือนรายงานมุมมองต่อสถานะการเงินของตนเองอ่อนแอลง โดยสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นระบุว่าตนอยู่ในสถานะ “แย่ลง” เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดว่าจะ “แย่ลง” อีกในปีหน้า
Interest Rate Derivatives and Yield Curve Outlook
ด้วยความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นที่ไต่ขึ้นสู่ 3.9% ในแบบสำรวจเดือนกันยายนล่าสุด เราเห็นว่าเทรดเดอร์ในตลาดอนุพันธ์จำเป็นต้องเตรียมรับมือกับช่วงเวลาที่ยาวนานของนโยบายการเงินที่ตึงตัว ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดสะท้อนว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ยังคงเหนียวตัว ซึ่งจำกัดพื้นที่ของเฟดในการปรับลดดอกเบี้ยลงอย่างมากในไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 เราคาดว่าสภาวะดังกล่าวจะหนุนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นอยู่ในระดับสูง และมีความอ่อนไหวต่อการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจที่จะตามมาอย่างมาก
เพื่อวางพอร์ตให้สอดคล้องกับมุมมองนี้ ควรให้น้ำหนักกับอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญาฟิวเจอร์สและออปชันบนอัตรา Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ในอดีต เมื่อความคาดหวังของผู้บริโภคพุ่งขึ้น อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมักตอบสนองอย่างรวดเร็ว และบ่อยครั้งนำไปสู่เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) ที่แบนราบลง เนื่องจากความคาดหวังระยะยาวยังยึดอยู่ใกล้ 3% ทั้งนี้ สามารถใช้ออปชันสเปรดเพื่อเก็บเกี่ยวความผันผวนในตลาดอัตราดอกเบี้ย โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงเชิงทิศทางมากเกินไป
Commodity and Retail Opportunities
เนื่องจากการปรับขึ้นของความคาดหวังเงินเฟ้อขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ อนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์จึงเป็นอีกพื้นที่สำคัญสำหรับการวางกลยุทธ์ โดยฟิวเจอร์สพลังงานและสินค้าเกษตรปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลัง จากข้อจำกัดด้านอุปทานทั่วโลก เราสามารถพิจารณาดำเนินกลยุทธ์ออปชันฝั่งขาขึ้น (bullish option strategies) บนน้ำมันดิบ หรือดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้าง เพื่อรับประโยชน์จากแรงส่งที่ต่อเนื่องของต้นทุนวัตถุดิบ
ท้ายที่สุด การลดลงของความเชื่อมั่นด้านฐานะการเงินของครัวเรือนสะท้อนว่า การใช้จ่ายของผู้บริโภคมีแนวโน้มชะลอลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ควรพิจารณาซื้อพุตออปชัน (put options) บนกองทุน ETF กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคฟุ่มเฟือย (consumer discretionary) หรือดัชนีกลุ่มค้าปลีก เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความเป็นไปได้ที่ยอดขายค้าปลีกจะปรับลดลง แนวโน้มในอดีตชี้ว่า เมื่อความเชื่อมั่นด้านการเงินของผู้บริโภคถดถอย หุ้นค้าปลีกมักให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดโดยรวมอย่างสม่ำเสมอ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
