ความตึงเครียดที่เพิ่มสูงขึ้นในตะวันออกกลาง รวมถึงการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานของซาอุดีอาระเบียโดยกลุ่มฮูตีที่ยังดำเนินต่อเนื่อง กำลังถูกมองว่าเพิ่มความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันดิบจะปรับขึ้น รายงานที่อ้างถึงรวมถึงเหตุโจมตีสำนักงานใหญ่ของซาอุดีอารามโกในเมืองดาห์ราน ตลอดจนการโจมตีในอีกหลายเมือง ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าราคาพลังงานไม่น่าจะย่อตัวกลับลง และสภาวะตลาดในปัจจุบันอาจยืดเยื้อต่อไป โดยความเสี่ยงถูกอธิบายว่าเอนเอียงไปทาง “วิกฤตรุนแรงขึ้น” เนื่องจากจังหวะการโจมตีแทบไม่แสดงสัญญาณผ่อนคลาย
การยกระดับสถานการณ์เพิ่มเติมถูกเชื่อมโยงกับโอกาสที่สหรัฐฯ จะเข้าไปมีส่วนร่วมมากขึ้นเพื่อสนับสนุนซาอุดีอาระเบีย ซึ่งอาจเป็นชนวนให้ราคาพลังงานดีดตัวขึ้นอีกระลอก และเปิดทางให้น้ำมันดิบกลับไปใกล้จุดสูงสุดช่วงต้นปี การปรับ “รีไพรซ์” ดังกล่าวอาจส่งผ่านไปสู่ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่สูงขึ้น และการกลับมาของความผันผวนในตลาดโดยรวมที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยคาดว่าแรงกระเพื่อมจะลุกลามไปทั่วตลาด FX โลกเมื่อภาวะรับความเสี่ยง (risk conditions) ตึงตัวขึ้น
การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ในตลาดพลังงาน อัตราดอกเบี้ย และ FX
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์สร้างสถานะรับประโยชน์ด้านบวก (upside exposure) ในน้ำมันดิบผ่านคอลออปชัน (call options) หรือคอลสเปรด (call spreads) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การโจมตีที่ทวีความรุนแรงต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงานสำคัญทำให้ตลาดจำเป็นต้องสะท้อนราคา (price in) ความเป็นไปได้ของการพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบกลับไปใกล้ระดับสูงสุดก่อนหน้าแถว 90–95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การใช้ออปชันที่กำหนดความเสี่ยงได้ (defined-risk) ช่วยให้เราจับโอกาสจากการปรับขึ้นแบบรุนแรงได้ ขณะเดียวกันยังคงปลอดภัยจากการย่อตัวแรงภายในวัน
เรายังจำเป็นต้องเฮดจ์ความเสี่ยงต่อการปรับขึ้นอย่างรวดเร็วของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว เมื่อราคาพลังงานที่สูงขึ้นกระตุ้นความกังวลเงินเฟ้อ ข้อมูลในอดีตชี้ว่า การพุ่งขึ้นฉับพลันของราคาน้ำมันดิบสามารถผลักให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นได้ 30–50 เบสิสพอยต์ในระยะเวลาไม่นาน การเทรดพุตออปชัน (put options) บนฟิวเจอร์สพันธบัตร หรือทำสวอปอัตราดอกเบี้ยแบบจ่ายคงที่ (pay-fixed rate swaps) ช่วยปกป้องพอร์ตจากการกระโดดขึ้นของยีลด์ที่คาดการณ์ไว้
การบริหารความผันผวนและความเสี่ยงท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์
ในฝั่งอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยน เราควรเตรียมรับความผันผวนที่สูงขึ้นในคู่เงินหลักทั่วโลก โดยสกุลเงินของประเทศผู้นำเข้าพลังงาน เช่น เงินเยนญี่ปุ่นและยูโร มักทำผลงานด้อยกว่าสกุลเงินที่มีฐานทรัพยากรหนุนหลัง เช่น ดอลลาร์แคนาดา ในช่วงช็อกด้านอุปทานน้ำมัน การซื้อความผันผวนผ่าน FX สตรัดเดิล (FX straddles) หรือการถือสถานะลองริสก์รีเวอร์ซัล (long risk reversals) ช่วยให้เราได้รับเอ็กซ์โพเชอร์โดยตรงต่อการแกว่งตัวของราคาในวงกว้างขึ้น
ท้ายที่สุด เราต้องบริหารเลเวอเรจอย่างระมัดระวัง เพราะค่าเบี้ยออปชันจะพองตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มสูงในตลาดโลก ในช่วงที่มีภัยคุกคามต่ออุปทานตะวันออกกลาง เกณฑ์ชี้วัดความผันผวนน้ำมันดิบมักกระโดดขึ้นมากกว่า 20%–30% การยึดกลยุทธ์สเปรดที่กำหนดความเสี่ยงได้ (defined-risk spread strategies) แทนการขายออปชันแบบไม่เฮดจ์ จะช่วยให้เรายังคงได้รับการปกป้องจากการกลับทิศของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยข่าวแบบฉับพลัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
