ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาคลีฟแลนด์ เบธ แฮมแม็ก กล่าวว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อหลักคือ “กรอบความคิดแบบเงินเฟ้อ” (inflationary mindset) โดยให้เหตุผลว่าสาธารณชนเผชิญการเพิ่มขึ้นของราคาที่สูงกว่าเป้าหมายมาเป็นเวลานาน เธอกล่าวว่าเฟดยังต้องเดินหน้าต่อในการทำให้เงินเฟ้อลดลง (disinflation) และยังคงให้น้ำหนักกับการรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระดับตึงตัว (restrictive) พร้อมชี้ว่าแรงกดดันจากฝั่งอุปสงค์ เช่น การใช้จ่ายผู้บริโภค และการลงทุน (capital expenditure) ยังเป็นแหล่งแรงกดดันต่อเนื่อง เธอยังระบุว่าการเติบโตของเศรษฐกิจยังประคองตัวได้ดี และตลาดแรงงานยังทรงตัว แต่เตือนว่าหากไม่สามารถลดเงินเฟ้อได้ อาจทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อเปลี่ยนไป
ในตลาด FX ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่ามากที่สุดเมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส เพิ่มขึ้น 0.15% ขณะที่อ่อนค่า 0.99% เมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น และอ่อนลง 0.10% เทียบยูโร ปอนด์สเตอร์ลิงแข็งค่า 0.19% เทียบดอลลาร์ ส่วนดอลลาร์สหรัฐแข็งขึ้น 0.10% เมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดา เฟดมีเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% และจัดประชุมนโยบายปีละ 8 ครั้งผ่านคณะกรรมการ FOMC ซึ่งประกอบด้วยเจ้าหน้าที่ 12 คน นอกจากนี้ยังสามารถใช้มาตรการ QE หรือ QT ได้ โดย QE ถูกนำมาใช้ในวิกฤตปี 2008 และโดยทั่วไปมีแนวโน้มกดดันค่าเงินดอลลาร์ ขณะที่ QT มักเอื้อต่อดอลลาร์
คาดการณ์ความผันผวนและนโยบายธนาคารกลาง
เราควรเตรียมรับช่วงเวลาที่ความผันผวนยืดเยื้อในตลาดตราสารหนี้และตลาดเงิน เนื่องจากธนาคารกลางต่าง ๆ ยังคงมีอคติฝั่งคุมเข้ม (hawkish bias) จากคำเตือนเรื่องกรอบความคิดเงินเฟ้อที่ฝังแน่น เราคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในโซนตึงตัวนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ในปัจจุบัน ความไม่สอดคล้องระหว่างความคาดหวังของตลาดกับความมุ่งมั่นของธนาคารกลางบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์อนุพันธ์ควรทำเฮดจ์เพื่อรับความเสี่ยงจากการปรับขึ้นแบบฉับพลันของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve)
ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสนับสนุนแนวทางระมัดระวังนี้ โดยการใช้จ่ายผู้บริโภคสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.5% ในช่วงปลายปี 2024 และยังคงแข็งแกร่งตลอดวัฏจักรปัจจุบัน อีกทั้งเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ที่เหนียวตัวอยู่ใกล้ 2.7% และตลาดแรงงานที่ยังตึงตัวในเชิงประวัติศาสตร์ โดยอัตราว่างงานทรงตัวราว 4.1% ทำให้เหตุผลสำหรับการลดดอกเบี้ยเชิงรุกอ่อนแรงลง เรามองว่าการจัดพอร์ตเพื่อรับสถานการณ์ “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher-for-longer) ผ่านฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญา SOFR ให้ความคุ้มค่าเชิงความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่เหมาะสมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
โอกาสการเทรดในตลาดเงินและตลาดอนุพันธ์
เรายังแนะนำให้เทรดเดอร์ติดตามออปชันบนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อย่างใกล้ชิด เพื่อใช้ประโยชน์จากความผันผวนของค่าเงิน ในอดีต เมื่อเฟดคงท่าทีตึงตัวขณะที่ธนาคารกลางอื่นเริ่มผ่อนคลาย ค่าเงินดอลลาร์มักได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินทุนไหลเข้าอย่างแข็งแกร่ง เราควรพิจารณาถือสถานะซื้อคอลออปชัน (long call options) ในดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินอย่างยูโรหรือเยน โดยเฉพาะในช่วงที่การเติบโตเศรษฐกิจยุโรปยังคงตามหลังสหรัฐ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
