ทองคำซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม แม้รายงานตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอซึ่งโดยปกติมักหนุนราคาทองคำ เดือนกันยายน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เพิ่มขึ้น 29,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดราว 90,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.2% และการเติบโตของค่าจ้างรายปีชะลอลงเหลือ 3% พร้อมทั้งมีการปรับลดตัวเลขย้อนหลังของช่วงก่อนหน้า ข้อมูลดังกล่าวช่วยลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคม แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวยังทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ และดอลลาร์สหรัฐยังแข็งค่า ทำให้แรงส่งต่อเนื่องถูกจำกัด และคงแรงกดดันจาก “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” ของการถือทองคำไว้
ด้านสถานะการถือครองสะท้อนแรงดึงรั้งมากกว่าการเทขายวงกว้าง นักลงทุนเก็งกำไรลดสถานะฝั่ง Long และเพิ่มฝั่ง Short ติดต่อกัน 3 สัปดาห์ ขณะที่กองทุนเชิงระบบ (Commodity Trading Advisors: CTAs) ยังมีมุมมองเชิงลบ โดยการปิดสถานะ Short เพิ่มเติมจะเชื่อมโยงกับการปรับขึ้นเหนือ 4,300 ดอลลาร์/ออนซ์ ทองคำยังประคองเหนือ 4,100 ดอลลาร์ (ราว 4,110 ดอลลาร์) แม้ซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 50 วัน 100 วัน และ 200 วันซึ่งอยู่แถว 4,332, 4,267 และ 4,531 ดอลลาร์ตามลำดับ เชิงเทคนิค หากหลุด 4,100 ดอลลาร์ อาจเปิดทางไปสู่ 4,000 ดอลลาร์ และถัดไป 3,960–3,940 ดอลลาร์ ขณะที่แรงรับจากนักลงทุนดุลยพินิจ ความต้องการจาก ETF และธนาคารกลางยังรองรับตลาดที่อ่อนแรงแต่ยังไม่ “ยอมแพ้” (capitulating) โดยธนาคารกลางซื้อทองคำเพิ่ม 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 7 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2022
ความระมัดระวังของตลาดและระดับเทคนิค
เราจำเป็นต้องเข้าใกล้ตลาดทองคำด้วยความระมัดระวังมากขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่โลหะมีค่าทรงตัวใกล้ระดับวิกฤติที่ 4,110 ดอลลาร์ แม้รายงานการจ้างงานสหรัฐที่อ่อนแอซึ่งสะท้อนว่า payrolls เพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง แต่ทองคำไม่สามารถปรับขึ้นได้ เพราะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว เช่น บอนด์สหรัฐอายุ 10 ปีที่ยัง “เหนียว” อยู่แถว 4.3% ยังคงหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่า สะท้อนว่า การเทรดโดยอิงเพียงความคาดหวังทิศทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางไม่เพียงพออีกต่อไป เราควรรอให้ผลตอบแทนฝั่งระยะยาวปรับลงอย่างยั่งยืนก่อนจึงค่อยวางสถานะขาขึ้นเชิงรุก
ระยะสั้นควรจับตาโซนแนวรับสำคัญระหว่าง 4,100 ถึง 3,940 ดอลลาร์อย่างใกล้ชิด หากทองคำหลุด 4,100 ดอลลาร์ มีโอกาสสูงที่ผู้เล่นเชิงระบบตามแนวโน้มจะเพิ่มสถานะ Short ซึ่งอาจลากราคาไหลลงไปสู่ระดับต่ำช่วงฤดูร้อน ในกรณีนี้อาจพิจารณาใช้สัญญา Short โดยบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด โดยต้องคำนึงว่าในอดีตการปรับฐานแรงมักเร่งตัวเมื่อแนวรับหลักถูกทำลาย
โอกาสเชิงกลยุทธ์และอุปสงค์ทองคำจริง
ในทางกลับกัน เราควรหลีกเลี่ยงการไล่ซื้อจากการรีบาวด์ระหว่างวันเล็กน้อย เว้นแต่ราคาจะผ่านแนวต้าน 4,300 ดอลลาร์อย่างชัดเจน ข้อมูลสถานะการถือครองชี้ว่า CTAs เชิงระบบกำลังถือสถานะ Short แต่จะถูกบังคับให้ปิดสถานะหากราคาทะลุระดับดังกล่าว การเบรกเหนือ 4,300 ดอลลาร์อาจจุดชนวน “ชอร์ตสควีซ” อย่างรวดเร็ว ซึ่งจะสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการเข้าซื้อแบบตามโมเมนตัม
ขณะเดียวกัน เรายังต้องติดตามอุปสงค์ทองคำจริงระยะยาว ซึ่งขณะนี้ทำหน้าที่เป็นกันชนสำคัญต่อการปรับลงลึก รายงานล่าสุดจาก World Gold Council ระบุว่า ธนาคารกลางและกองทุน ETF ยังคงสะสมทองคำอย่างต่อเนื่อง ช่วยดูดซับแรงขายจากฝั่งเก็งกำไร อุปสงค์เชิงโครงสร้างดังกล่าวบ่งชี้ว่า หากการปรับฐานรอบปัจจุบันเริ่มอ่อนแรงลง เราควรมองหาโอกาสสะสมใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
