ราคาทองคำลดช่วงบวก หลังเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับตัวขึ้นจากตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง

ทองคำ (XAU/USD) ลดช่วงบวกก่อนหน้าในวันพุธ หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ภายหลังร่วงลง 2.67% ในวันก่อนหน้า จากข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่ออกมาสูงกว่าคาดและถ้อยแถลงเชิงเข้มงวด (hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยราคาซื้อขายอยู่ใกล้ 4,016 ดอลลาร์ ลดลงจากจุดสูงสุดระหว่างวันที่ 4,066 ดอลลาร์ ดัชนี CPI เดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน สูงกว่าคาดที่ 0.3% แต่ชะลอลงจาก 0.6% ในเดือนกันยายน ขณะที่ Core CPI เพิ่มขึ้น 0.3% สูงกว่าคาดที่ 0.2% และเท่ากับเดือนก่อนหน้า ก่อนการเผยแพร่ข้อมูล ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ระบุว่าอาจมีความเหมาะสมที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.50% ในเดือนธันวาคม หาก Core CPI ออกมาราว 0.3% หรือสูงกว่า และเจ้าหน้าที่รายอื่นๆ ก็ส่งสัญญาณไปในทิศทางของการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม

ตลาดอัตราดอกเบี้ยขณะนี้ “ตั้งราคา” การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเต็มที่ โดย CME FedWatch ระบุความน่าจะเป็น 88.5% สำหรับการขึ้น 25 bps และ 11.5% สำหรับ 50 bps ขณะเดียวกันคาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 3 ครั้ง ครั้งละ 25 bps ภายในกลางปี 2027 การปรับมุมมองดังกล่าวหนุนค่าเงินดอลลาร์และกดดันพันธบัตร: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีพุ่งราว 19 bps ในวันอังคาร และอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 14 bps โดยเคลื่อนไหวกลับขึ้นไปเหนือ 5% ชั่วคราว ก่อนตลาดสหรัฐปิดทำการเนื่องในวัน Veterans Day ดัชนีดอลลาร์ (DXY) เพิ่มขึ้น 0.68% ใกล้จุดสูงสุดตั้งแต่ต้นปีที่ 102.94 ขณะที่ XAU/USD ยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วัน (21-day SMA) ที่ 4,056 ดอลลาร์ โดย RSI อยู่แถว 45 และ MACD ยังเป็นบวก แม้สัญญาณโมเมนตัมจะอ่อนลง ระดับแนวต้านถูกประเมินไว้ที่ใกล้ 4,057, 4,178 และ 4,200 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่ที่ 4,000 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดของปีที่ 3,870.23 ดอลลาร์

การบริหารความเสี่ยงท่ามกลางยีลด์ขาขึ้นและดอลลาร์แข็งค่า

เราควรปรับกลยุทธ์เพื่อรองรับการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ หลังเงินเฟ้อออกมาร้อนแรงกว่าคาด ด้วยยีลด์ 10 ปีทะลุกลับขึ้นเหนือ 5% และยีลด์ระยะสั้นพุ่งขึ้นเกือบ 19 เบซิสพอยต์ภายในวันเดียว การถือสถานะ Long ทองคำโดยไม่ทำเฮดจ์มีความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น การใช้สัญญาออปชันฝั่งขาลงระยะสั้น หรือเปิดสถานะ Short ฟิวเจอร์สทองคำ เป็นจังหวะเชิงยุทธวิธีที่น่าสนใจในภาวะที่ตลาดเพิ่มความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลาง

ในเชิงเทคนิค เราจับตาแนวต้านใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันบริเวณ 4,057 ดอลลาร์ เป็นโซนที่เหมาะสำหรับขายคอลออปชันหรือซื้อพุตออปชัน หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับจิตวิทยาสำคัญที่ 4,000 ดอลลาร์อย่างชัดเจน มีแนวโน้มกระตุ้นแรงขายระลอกใหม่ลงไปหาแนวต่ำของปีแถว 3,870 ดอลลาร์ ในอดีต เมื่อยีลด์พันธบัตร 10 ปีพุ่งมากกว่า 15 bps พร้อมกับเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) สูงเกิน 0.3% โลหะมีค่ามักเผชิญการปรับฐานเฉลี่ย 3% ถึง 5% ในช่วงสามสัปดาห์ถัดไป

การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ด้วยตราสารอนุพันธ์และการทำเฮดจ์

ในฝั่งตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เราควรจัดพอร์ตให้สอดคล้องกับความคาดหวังว่าการคุมเข้มนโยบายการเงินจะยืดเยื้อไปถึงปีหน้า ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยล่าสุดสะท้อนโอกาสเกือบ 90% ของการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนธันวาคม และตลาดกำลังตั้งราคาเพิ่มสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยอีก 3 ครั้งภายในกลางปี 2027 การซื้อดอลลาร์คอลออปชันเทียบกับคู่เงินหลัก ช่วยให้เรามีส่วนร่วมกับทิศทางที่ดัชนีดอลลาร์ขยับเข้าใกล้จุดสูงสุดตั้งแต่ต้นปีที่ 102.94 ขณะเดียวกันกำหนดความเสี่ยงขาลงได้อย่างชัดเจน

เรายังต้องถ่วงดุลการเทรดขาลงระยะสั้นกับแรงหนุนเชิงโครงสร้างระยะยาว เนื่องจากการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลาง และกระแสเงินไหลเข้า ETF ที่ต่อเนื่องยังคงช่วยพยุงระดับราคา การใช้กลยุทธ์จำกัดความเสี่ยง เช่น Bear Put Spread ช่วยจำกัดต้นทุน/ความเสี่ยง ขณะที่ตัวชี้วัดโมเมนตัมอย่าง RSI ทรงตัวใกล้ระดับกึ่งกลางที่ราว 45 เมื่อราคาเข้าใกล้แนวรับสำคัญที่ 3,870 ดอลลาร์ เราควรเตรียมพิจารณาทยอยล็อกกำไรจากสถานะ Short และประเมินความเป็นไปได้ของการดีดกลับ (bounce)

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets