ทองคำ (XAU/USD) ทรงตัวแข็งแกร่งต่อเนื่องเข้าสู่ช่วงการซื้อขายยุโรปวันจันทร์ แต่ยังถูกจำกัดอยู่ต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์ ขยายการเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัวในกรอบที่ดำเนินมากว่าสามสัปดาห์ การปรับตัวลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จากระดับสูงสุดในรอบหลายปีช่วยกดดันเงินดอลลาร์สหรัฐลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์เมื่อวันศุกร์ ส่งแรงหนุนให้ทองคำ ในช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) กำลังเข้าสู่ “ช่วงงดให้ข้อมูล” (blackout period) ก่อนการประชุมวันที่ 27–28 ตุลาคม ตลาดลดความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายในระยะใกล้ หลังประธาน Fed เควิน วอร์ช ย้ำว่าเขา “ไม่ตัดสินล่วงหน้าก่อนการประชุม” การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยเดือนตุลาคมลดลงมาแถว 15% จากราว 30% ระหว่างที่เขากล่าว ขณะที่ฟิวเจอร์ส S&P และ Nasdaq ปรับขึ้น 0.15% และฟิวเจอร์ส Stoxx เพิ่มขึ้น 0.68%

อย่างไรก็ดี ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ร้อนแรงกว่าคาดยังคงกดดันต่อการคาดการณ์นโยบาย โดย CME Group FedWatch Tool ชี้ว่ามีโอกาสมากกว่า 90% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ความกังวลเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานทวีความรุนแรงขึ้นด้วย หลังน้ำมันดิบปรับขึ้นสู่จุดสูงสุดเกือบหนึ่งเดือนเมื่อวันศุกร์ จากเหตุเรือบรรทุกน้ำมัน 3 ลำได้รับความเสียหายในช่องแคบฮอร์มุซ และกองทัพเรือ IRGC ของอิหร่านระบุว่าช่องทางเดินเรือดังกล่าวถูกปิดหากไม่ได้รับอนุญาตจากอิหร่าน; ยูเครนปล่อยโดรนมากกว่า 1,000 ลำโจมตีรัสเซีย และความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงอยู่ ด้านเทคนิค ทองคำยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 200 งวดบนกราฟ 4 ชั่วโมง; RSI (14) อยู่ที่ 55.1 และ MACD อยู่เหนือศูนย์ โดยแนวต้านด้านบนอยู่ที่ 4,215–4,220 ดอลลาร์ และแนวรับอยู่ที่ 4,150–4,145 ดอลลาร์, 4,100 ดอลลาร์, 4,075–4,065 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี (YTD) ใกล้ 3,957 ดอลลาร์

ช่วงงดให้ข้อมูลของ Fed และกลยุทธ์อนุพันธ์

เราควรเตรียมรับภาวะแกว่งตัวผันผวนในลักษณะ “ถือรอ” สำหรับอนุพันธ์ทองคำ เมื่อ Fed เข้าสู่ช่วง blackout period ก่อนการประชุมวันที่ 27–28 ตุลาคม โดยเมื่อโอกาสนัยจากตลาด (market-implied) สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเดือนตุลาคมลดลงมาใกล้ 15% ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมีแนวโน้มจะสงบลงจนกว่าจะถึงวันประกาศนโยบาย อย่างไรก็ตาม ในเมื่อการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมยังถูกตั้งราคาไว้สูงกว่า 90% เราจำเป็นต้องระมัดระวังต่อการขายออปชันเชิงรุกมากเกินไปในช่วงที่ความคาดหวังด้านดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง

ความตึงเครียดที่ยกระดับในช่องแคบฮอร์มุซและยุโรปตะวันออกดันราคาน้ำมันดิบขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน เพิ่มความเสี่ยงจากพาดหัวข่าว (headline risk) อย่างมีนัยสำคัญต่ออนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ โดยในเชิงประวัติศาสตร์ ช็อกด้านอุปทานที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานทำให้อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะ 5 ปี (five-year breakeven inflation) กระโดดขึ้น 15–25 bps ซึ่งมักกระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นฉับพลันของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย เราควรติดตามฟิวเจอร์สน้ำมันดิบอย่างใกล้ชิด เพราะการยกระดับทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มเติมอาจจำกัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐอย่างรวดเร็ว และจุดประกายโมเมนตัมในโลหะมีค่า

จุดกระตุ้นทางเทคนิคและการบริหารความเสี่ยง

ทองคำยังคงติดอยู่ใต้แนวต้านสำคัญที่ 4,200 ดอลลาร์ และอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 งวดบนกราฟ 4 ชั่วโมงอย่างมีนัยสำคัญ เราแนะนำให้รอการปิดรายวัน (daily close) เหนือโซน 4,215–4,220 ดอลลาร์อย่างชัดเจนก่อนเพิ่มสถานะฝั่ง Long เนื่องจากข้อมูลในอดีตชี้ว่า การเบรกกรอบเหนือด่านเทคนิคสำคัญมักให้ผลตอบแทนต่อเนื่องเฉลี่ย 3%–5% ในทางกลับกัน หากหลุดแนวรับ 4,065 ดอลลาร์อย่างมีน้ำหนัก จะทำให้ทองคำเสี่ยงต่อการทดสอบจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปีที่ 3,957 ดอลลาร์ซึ่งทำไว้ในเดือนกรกฎาคม

ท่ามกลางแรงดึงคนละทิศจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ยังอยู่ในระดับสูงและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น เราแนะนำใช้กลยุทธ์กำหนดความเสี่ยงได้ (defined-risk) เช่น vertical spreads มากกว่าการเดิมพันทิศทางแบบเปล่า ๆ (raw directional bets) ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันโลหะมักพุ่งขึ้นเฉลี่ย 15%–20% ในช่วงที่เกิดความขัดแย้งทางทหารระดับภูมิภาคอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้สถานะขาย (short) ที่ไม่มีการป้องกันความเสี่ยงมีความอันตรายอย่างยิ่งในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การคุมขนาดสถานะอย่างมีวินัยจะช่วยให้เราตอบสนองได้รวดเร็วเมื่อราคาทะลุกรอบสะสมตัวสามสัปดาห์นี้ในที่สุด

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets