ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ไมเคิล บาร์ กล่าวว่า นโยบายการเงินจำเป็นต้องมีการ “ปรับเทียบใหม่” (recalibration) และในกรณีฐาน (base case) ของเขายังคงชี้ไปที่การปรับนโยบายเพิ่มเติม เขาคาดว่าอัตราการเติบโตของ GDP สหรัฐจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี จากจังหวะ 2% ในครึ่งแรก พร้อมระบุว่าตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง โดยมีแรงหนุนจากการลงทุนของภาคธุรกิจและการใช้จ่ายของผู้บริโภค บาร์ยังกล่าวว่าเงินเฟ้อยังคงเป็นความกังวลหลัก และเฟดถูก “พาออกนอกเส้นทาง” จากเป้าหมาย 2% พร้อมเสริมว่าเขายังไม่เห็นแนวโน้มที่ชัดเจนซึ่งสอดคล้องกับการกลับไปสู่ระดับดังกล่าวได้อย่างทันท่วงที
บาร์กล่าวว่า ความเสี่ยงต่อการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น แม้ความเสี่ยงต่อตลาดแรงงานจะลดลงก็ตาม ตลาดเงินสะท้อนความน่าจะเป็นเกือบ 66% ของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม ตามข้อมูลของ Prime Terminal และโอกาสดังกล่าวเพิ่มเป็น 94% สำหรับเดือนธันวาคม สำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) เขากล่าวว่าเป็นเหตุเป็นผลที่จะประเมินว่าในระยะกลางผลิตภาพจะได้แรงหนุน แต่จังหวะเวลาและช่องทางส่งผ่านยังยากต่อการคาดการณ์ พร้อมเสริมว่ายังเร็วเกินไปที่จะตัดสินว่า AI จะดันให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เป็นกลาง (neutral interest rate) สูงขึ้นหรือไม่ เขายังเตือนถึงความเป็นไปได้ของความปั่นป่วนต่อเนื่องระยะสั้นในตลาดแรงงาน ขณะที่การลงทุนโครงสร้าง/การขยายระบบ AI (AI buildout) อาจช่วยพยุงกิจกรรมเศรษฐกิจสหรัฐในช่วงประมาณหนึ่งปีข้างหน้า โดยที่ผลบวกด้านผลิตภาพในวงกว้างอาจต้องใช้เวลานานกว่า
การเตรียมพอร์ตสำหรับความเสี่ยงการกลับมาขึ้นดอกเบี้ย
เราจำเป็นต้องเตรียมพร้อมต่อการเปลี่ยนทิศนโยบายการเงินอย่างฉับพลัน หลังธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมกลับมาอยู่บนโต๊ะอีกครั้ง เพื่อรับมือเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ โดยตลาดเงินกำหนดราคาโอกาส 66% ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นในเดือนตุลาคม และสูงถึง 94% สำหรับเดือนธันวาคม ยุคของดอกเบี้ยทรงตัวกำลังจะสิ้นสุดลงอย่างรวดเร็ว เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ปรับพอร์ตโดยทันที เพื่อทำเฮดจ์ต่อวัฏจักรการคุมเข้มที่กำลังก่อตัว
เพื่อรับมือความผันผวนนี้ เราควรโฟกัสไปที่ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญา Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ซึ่งจะตอบสนองแรงต่อการประชุมเฟดที่กำลังมาถึง ในอดีต เมื่อเฟดหันไปสู่แนวทางเหยี่ยวมากขึ้นผ่านการ “ปรับเทียบใหม่” อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมักพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้สถานะมองลบต่ออนุพันธ์ตราสารหนี้ระยะใกล้ (bearish positions on near-term debt derivatives) มีความน่าสนใจอย่างยิ่ง เราควรพิจารณาตลาดออปชันเพื่อซื้อความคุ้มครองต่อการปรับลงฉับพลันของดัชนีหุ้น ซึ่งโดยทั่วไปมักเผชิญแรงกดดันเมื่อ ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น
นอกจากนี้ เราต้องติดตามตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งตามประวัติแล้วเฟดที่มีท่าทีเหยี่ยวจะหนุนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ให้ปรับขึ้นมาก ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดชี้ว่า GDP สหรัฐเติบโตแข็งแกร่งที่ 2% ในช่วงครึ่งแรกของปี และการเร่งตัวที่คาดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะยิ่งเพิ่มความมั่นใจให้เฟด เราสามารถจับโมเมนตัมนี้ได้ด้วยการถือสถานะซื้อดอลลาร์เทียบสกุลเงินที่อ่อนแอกว่า เช่น ยูโร หรือเยนญี่ปุ่น ผ่านสวอปและออปชันค่าเงิน
การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ต่อผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์
ท้ายที่สุด เราจำเป็นต้องวางตำแหน่งเพื่อรับมือผลกระทบระยะยาวของปัญญาประดิษฐ์ต่อผลิตภาพและอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง แม้ AI ถูกคาดว่าจะช่วยหนุน GDP ในปีข้างหน้า แต่ก็มีแนวโน้มก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดแรงงานระยะสั้น และทำให้ประมาณการเงินเฟ้อระยะยาวมีความผันผวนสูง เราเสนอให้ใช้ออนุพันธ์หุ้นเพื่อมุ่งเป้าไปที่กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยี ขณะเดียวกันใช้ swaptions เพื่อบริหารความไม่แน่นอนที่ยากต่อการคาดเดาของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
