EUR/USD ลดช่วงบวกที่ทำไว้ก่อนหน้าในวันจันทร์ หลังดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าและได้รับแรงซื้อ ขณะที่ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังของฝรั่งเศสกดดันเงินยูโร โดยคู่เงินอยู่แถว 1.1178 หลังทำจุดสูงสุดที่ 1.1217 ดัชนีดอลลาร์อยู่ใกล้ 102.35 ใกล้ระดับที่เห็นครั้งล่าสุดในเดือนเมษายน 2025 ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือน ระหว่างที่ตลาดประเมินความเสี่ยงด้านการคลังของยุโรป และรอข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐ ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสถูกระบุว่าอยู่ใกล้ระดับกว้างที่สุด ขณะที่ข้อเสนอ “งบประมาณสวน” เพิ่มความไม่แน่นอน โดยแผนงบประมาณฝรั่งเศสที่รวมมาตรการออม/ประหยัดใหม่ €43,000 ล้าน มีกำหนดเข้าสู่การอภิปรายในสภาสัปดาห์นี้

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง โดยความพึ่งพาพลังงานนำเข้าของยุโรปทำให้การชั่งน้ำหนักระหว่าง “เงินเฟ้อ-การเติบโต” ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซับซ้อนขึ้น ECB ปรับขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit facility rate) อยู่ที่ 2.50% ขณะที่เงินเฟ้อยูโรโซนแตะ 3.8% ในเดือนกันยายน เทียบกับเป้าหมาย 2% โดยผลสำรวจ Reuters ชี้ว่า ECB มีแนวโน้ม “คงดอกเบี้ย” วันที่ 29 ตุลาคม ก่อนขึ้นอีก 25 bps ในเดือนธันวาคม ด้านสหรัฐ เฟดปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนกันยายนสู่ช่วง 3.75%-4.00% โดย CPI เดือนกันยายนมีกำหนดประกาศวันพุธ และ PPI วันพฤหัสบดี ขณะที่ CME FedWatch ชี้โอกาสราว 80% ที่เฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุม 27-28 ตุลาคม

กลยุทธ์รับขาลงและความผันผวนของ EUR/USD

ควรเตรียมรับแรงขายต่อเนื่องใน EUR/USD เมื่อคู่เงินถอยกลับมาใกล้ 1.1178 ท่ามกลางความกังวลด้านการคลังฝรั่งเศสที่เพิ่มขึ้น และดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง ออปชันพุทของยูโรอายุสั้นเป็นทางเลือกที่มีประสิทธิภาพในการเก็บความเสี่ยงขาลง (downside risk) พร้อมจำกัดการใช้เงินทุนในช่วงที่แนวรับเปราะบางเช่นนี้ ในอดีต เมื่อส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี “ฝรั่งเศส-เยอรมนี” ขยายกว้างเกิน 80 bps เงินยูโรมักเผชิญแรงอ่อนค่าต่อเนื่องเป็นเวลาหลายสัปดาห์

เมื่อสมาชิกสภาฝรั่งเศสถกเถียงแผนประหยัดงบประมาณ €43,000 ล้านที่มีข้อโต้แย้ง ภาวะชะงักงันทางการเมืองอาจกระตุ้นให้ความผันผวนค่าเงินพุ่งขึ้นแบบฉับพลัน สามารถใช้กลยุทธ์ “ลองความผันผวนโดยตรง” (long implied volatility) เช่น straddle หรือ strangle เพื่อทำกำไรจากการแกว่งแรงโดยไม่ต้องเลือกทิศทางล่วงหน้าก่อนผลการตัดสินใจของสภา เหตุการณ์ทางตันด้านงบประมาณในยูโรโซนที่คล้ายกันในอดีตมักทำให้ค่า risk reversal ของออปชัน EUR/USD ระยะ 1 เดือนเอนเอียงไปทาง “พุทยูโร” มากขึ้น

โอกาสจากดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ย และการป้องกันความเสี่ยงพลังงาน

ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐที่กำลังจะประกาศ รวมถึง CPI และ PPI เดือนกันยายน มีแนวโน้มกำหนดโทนระยะสั้นของดัชนีดอลลาร์ ซึ่งซื้อขายใกล้ 102.35 โดยเมื่อฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยสะท้อนความน่าจะเป็น 80% ที่เฟดจะคงดอกเบี้ยที่ 3.75%-4.00% หากเงินเฟ้อออกมาสูง/ต่ำกว่าคาดเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้ตลาด “รีไพรซ์” ความคาดหวังดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แนะนำใช้ออปชันแบบจำกัดความเสี่ยง (defined-risk options) หรือวาง stop-loss ที่แน่นบนตราสารอนุพันธ์อิงดอลลาร์ เพื่อป้องกันการแกว่งรุนแรงรอบการประกาศข้อมูล

ในฝั่งอัตราดอกเบี้ย สามารถวางสถานะเพื่อเกาะการดำเนินนโยบายที่อาจต่างจังหวะกันระหว่าง ECB และเฟด ผ่าน rate swaps หรือสัญญาฟิวเจอร์ส ด้วยเงินเฟ้อยูโรโซนที่สูง 3.8% เทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 2.50% ตลาดคาดว่า ECB จะพักการขึ้นดอกเบี้ยเดือนนี้ ก่อนขึ้นอีก 25 bps ในเดือนธันวาคม การขาย (short) ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยยุโรประยะสั้นช่วยให้ใช้ประโยชน์จากแนวโน้มคุมเข้มนโยบายการเงินที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ขณะที่ ECB มุ่งดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%

แรงเสียดทานทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังทำให้ความเสี่ยงด้านพลังงานเป็นประเด็นหลักสำหรับภาคธุรกิจและครัวเรือนยุโรป ควรพิจารณาถือสถานะซื้อออปชันคอลพลังงาน (long energy call options) หรือฟิวเจอร์สน้ำมันเป็น “เฮดจ์มหภาค” (macro hedge) ภายในกลยุทธ์อนุพันธ์ของพอร์ต โดยในเชิงประวัติศาสตร์ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักฉุดการเติบโตเศรษฐกิจยุโรปเร็วกว่าสหรัฐ ทำให้อนุพันธ์พลังงานเป็นเครื่องมือสำคัญในการชดเชยความเสี่ยงขาลงของยูโร

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets