ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เริ่มต้นวงจรการคุมเข้มนโยบายแล้ว จากความเห็นเมื่อวันศุกร์ของรองประธาน บอริส วอยชิช (Boris Vujcic) โดย ECB ยังมองเห็นความเสี่ยงที่ราคาพลังงานอาจทรงตัวในระดับสูงยาวนานกว่าคาด ซึ่งเป็นฉากหลังที่อาจทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อซับซ้อนขึ้น
เขาระบุว่า ราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มจะปรับลดลงได้มากกว่าราคาผลิตภัณฑ์กลั่น โดยเฉพาะราคาดีเซลคาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องเป็นระยะเวลานาน ซึ่งจะยังคงส่งผ่านแรงกดดันไปยังเงินเฟ้อ
นโยบายการเงินและการวางตำแหน่งในตลาด
เรากำลังเห็นแรงขับดันกลับเข้าสู่โหมดคุมเข้มนโยบายการเงินอีกครั้ง ขณะที่ต้นทุนพลังงานที่เหนียวตัวเสี่ยงผลักเงินเฟ้อยูโรโซนกลับขึ้นในฤดูใบไม้ร่วงนี้ แม้เบรนท์จะเคลื่อนไหวในกรอบทรงตัวราว 74–78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงที่ผ่านมา แต่ผลิตภัณฑ์กลั่นอย่างดีเซลยังคงรักษาพรีเมียมสูงไว้จากข้อจำกัดด้านกำลังการกลั่นที่ตึงตัว ความไม่สอดคล้องนี้ทำให้เงินเฟ้อโดยรวมอาจลดลงได้ยาก บีบให้ผู้กำหนดนโยบายต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดเคยประเมินไว้
เพื่อวางตำแหน่งรับการเปลี่ยนโทนเป็นเชิง “เหยี่ยว” เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์มุ่งเปิดสถานะขาย (ชอร์ต) ในสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor อายุ 3 เดือน ด้วยเงินเฟ้อพื้นฐานของยูโรโซนที่ยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ความคาดหวังของตลาดต่อการปรับลดดอกเบี้ยเชิงรุกไปจนถึงสิ้นปี 2026 จึงดูไม่สมจริงอย่างยิ่ง การเข้าซื้อออปชันพุท (put) บนสัญญา Euribor เดือนธันวาคม 2026 เป็นวิธีทำกำไรจากการปรับเพิ่มของความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยมีความเสี่ยงจำกัด
กลยุทธ์กลุ่มพลังงานและการป้องกันความผันผวน
ในภาคพลังงาน ควรโฟกัสที่ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างน้ำมันดิบกับเชื้อเพลิงกลั่น ผ่านการเทรด “ดีเซลแคร็กสเปรด” (diesel crack spread) โดยเข้าซื้อฟิวเจอร์ส European Gasoil พร้อมกับเปิดสถานะขาย (ชอร์ต) น้ำมันดิบเบรนท์ เพื่อเก็บเกี่ยวพรีเมียมเชิงโครงสร้างของผลิตภัณฑ์กลั่น ข้อมูลในอดีตชี้ว่า “คอขวด” ของการกลั่นทำให้ราคาดีเซลยืนสูง แม้เมื่ออุปทานน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น ซึ่งแนวโน้มดังกล่าวกำลังทวีความชัดเจนขึ้นในศูนย์กลางตลาดยุโรปหลายแห่ง
ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในออปชันอัตราดอกเบี้ยยูโรโซนยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ทำให้เป็นจังหวะต้นทุนไม่สูงสำหรับกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง เราเสนอให้เข้าซื้อเพเยอร์สวอปชัน (payer swaptions) เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นฉับพลันของผลตอบแทนพันธบัตรยุโรปในช่วงเดือนหน้า โครงสร้างนี้ช่วยปกป้องพอร์ตจากแรงเทขายในตลาดตราสารหนี้ หากข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
