ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USD Index) ดีดขึ้นสู่ระดับ 102.59 ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 และทะลุเพดาน 102.50 ที่เห็นเมื่อวันที่ 5, 7 และ 8 ตุลาคม ก่อนจะอ่อนลงมาราว 102.35 หลังราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรย่อตัว ขณะที่ทองคำเคลื่อนไหวสวนทาง โดยปิดลดลง 25.70 ดอลลาร์ที่ 4,190.60 ดอลลาร์ และเช้านี้ซื้อขายแถว 4,210 ดอลลาร์ ทั้งนี้ทองคำยังสูงกว่าราคาปิดวันที่ 7 ตุลาคมราว 50 ดอลลาร์ แม้ดอลลาร์จะทำจุดสูงใหม่ก็ตาม ในภาพรายวัน ความสัมพันธ์ตามปกติยังคงอยู่: ดอลลาร์แข็งค่า 0.37% พร้อมกับราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น 2% ขณะที่ทองคำลดลง 0.61% ส่วนความ “สวนทาง” ในภาพกว้างถูกโยงกับกระแสเงินตราที่ขับเคลื่อนด้วยน้ำมัน โดยดัชนีมีสัดส่วนยูโรและเยนรวมกัน 71%; ยูโรอยู่แถว 1.1158 ดอลลาร์ และมีรายงานว่ากองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิหร่าน (Revolutionary Guard) วางเพลิงเรือซูเปอร์แทงเกอร์เป็นลำที่สามภายในสองวัน
ความแข็งแกร่งของทองคำยังถูกเชื่อมโยงกับกระแสเงินไหลเข้า ETF ที่อ้างอิงทองคำซึ่งอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี รวมถึงปัจจัยเชิงเทคนิคจากการวางสถานะหลังรูปแบบ head-and-shoulders เสร็จสมบูรณ์ ขณะที่การคาดการณ์นโยบายเฟดค่อนข้างทรงตัว โดยโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่ใกล้ 85% มีการยกกรณีเทียบเคียงช่วงปลายกันยายน เมื่อ USD Index ขยับจากต่ำกว่า 99.5 ขึ้นไปที่ 101.09 ระหว่างวันที่ 14–24 กันยายน ขณะที่ทองคำทรงตัวราว 4,300–4,440 ดอลลาร์ ก่อนที่ทองคำจะร่วง 152.80 ดอลลาร์ในวันที่ 28 กันยายน ทั้งที่ดอลลาร์เพิ่มขึ้นเพียงราว 0.1% ทองคำยังต่ำกว่าระดับ 4,251 ดอลลาร์ในวันที่ 30 กันยายน และราว 4,239 ดอลลาร์ในวันที่ 2 ตุลาคม ขณะที่การอ้างอิงระยะยาวระบุว่า การถือครอง ETF เพิ่มขึ้นสู่ 2,632 ตันในเดือนธันวาคม 2012 และเกิดการไถ่ถอนสุทธิราว 800 ตันในปี 2013 ซึ่งสอดคล้องกับการปรับลงจากราว 1,800 ดอลลาร์สู่ราว 1,200 ดอลลาร์
การวางสถานะรับความเสี่ยง “แรงเทขาย” ในโลหะมีค่า
เราควรวางสถานะเพื่อรับมือแรงเทขายอย่างรุนแรงในกลุ่มโลหะมีค่าในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า มากกว่าจะเชื่อมั่นต่อความแข็งแกร่งของราคาทองคำในปัจจุบัน การเบรกขึ้นของดัชนีดอลลาร์สหรัฐเหนือ 102.50 เป็นสัญญาณว่าการที่ทองคำซื้อขายแถว 4,210 ดอลลาร์เป็นเพียงการ “ยื้อเวลา” ก่อนการปรับลงในท้ายที่สุด นักลงทุนควรใช้จังหวะเด้งระยะสั้นเพื่อจัดกลยุทธ์อนุพันธ์ฝั่งขาลง หรือซื้อพุตออปชันในทองคำ เงิน และหุ้นเหมือง
เราคาดว่าเงินดอลลาร์จะเดินหน้าขึ้นต่อไปสู่ระดับ 105 เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกดดันสกุลเงินคู่แข่งหลัก สถิติตลาดชี้ว่าความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยยังถูกล็อกไว้ โดยโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมยังทรงตัวใกล้ 85% เนื่องจากกระแสเงินตราจะบีบให้ทองคำต้องปรับตัวในท้ายที่สุด การถือสถานะลองโดยไม่ทำประกันความเสี่ยงจึงมีความเสี่ยงสูง
ความเสี่ยงที่ส่งสัญญาณโดย “เงิน-หุ้นเหมือง” และกระแสเงินเข้า ETF แบบสวนทาง
เราจำเป็นต้องติดตามตลาดเงินและหุ้นเหมือง ซึ่งกำลังส่งสัญญาณว่าปัญหาที่ลึกกว่ายังรออยู่ข้างหน้า โดยราคาเงินได้คืนการเด้งขึ้นล่าสุดไปแล้ว และหุ้นเหมืองปรับลงเร็วกว่า “ทองคำแท่ง” ราวสามเท่าในช่วงการซื้อขายล่าสุด เลียนแบบพฤติกรรมเดียวกับที่เห็นก่อนทองคำร่วง 152 ดอลลาร์ในวันเดียวช่วงปลายกันยายน การไม่ยืนยันแนวโน้มจากสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องเช่นนี้ สนับสนุนการให้น้ำหนักฝั่งชอร์ตอย่างมีนัยสำคัญ
เรามองว่ากระแสเงินไหลเข้า ETF ทองคำที่ทำระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีล่าสุด เป็น “สัญญาณสวนทาง” แบบคลาสสิก มากกว่าจะเป็นเหตุผลให้ถือฝั่งลอง ข้อมูลในอดีตปี 2012 ระบุว่าการถือครอง ETF ทองคำทำจุดสูงสุดที่ระดับสถิติ 2,632 ตัน ก่อนการเทขาย 800 ตันจะเร่งให้ราคาดิ่งลง 33% สู่ 1,200 ดอลลาร์ในปี 2013 เมื่อผู้ซื้อ ETF กลุ่มเงินเร็วเหล่านี้ทยอยออกในจังหวะที่ข่าวบวกเริ่มแผ่วลง ผู้ที่ถือสถานะอนุพันธ์ฝั่งขาลงมีแนวโน้มได้ประโยชน์มากที่สุด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
