ดอลลาร์สหรัฐยังคงได้รับแรงหนุน หลังบันทึกการประชุม FOMC เดือนกันยายนระบุว่า ผู้กำหนดนโยบายยังเห็นช่องว่างสำหรับการปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนกลาง (federal funds target range) ได้อีกครั้งภายในสิ้นปี ภายหลังการหารือเรื่องเงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัว และความประหลาดใจต่อความเร็วและขนาดของการเร่งลงทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ตลาดเงินได้ “คุมราคา” การขยับขึ้น 25bp ในเดือนธันวาคมไปแล้ว ซึ่งจะพาดอกเบี้ยขึ้นสู่ 4.25% และยังสะท้อนการคุมเข้มเพิ่มเติมอีก 50bp ในปีหน้า ขณะที่การวางสถานะยังยืดไปถึงการคุมเข้มเพิ่มเติมที่ถูกคุมราคาไว้ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027
แรงหนุนดอลลาร์ยังมาจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูงและความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ควบคู่กับอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีล่าสุด ซึ่งมีอัตราส่วน bid-to-cover ที่แข็งแกร่งและแรงซื้อจากกลุ่มผู้ประมูลทางอ้อม (indirect bidding) ที่หนาแน่น เงื่อนไขดังกล่าวดึงกระแสเงินออกจากการทำ carry trade ทำให้สกุลเงินละตินอเมริกาหลายสกุลเผชิญแรงกดดัน และมีการประเมินว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กำลัง “ค่อย ๆ” ปรับขึ้นเข้าใกล้ 102.85 ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
กลยุทธ์การเทรดอนุพันธ์สำหรับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า
เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรวางกลยุทธ์รับมือดอลลาร์สหรัฐที่มีแนวโน้มแข็งค่าต่อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงมีมุมมองเชิง “เข้มงวด” (hawkish) โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ไต่ระดับเข้าใกล้ 102.85 อย่างต่อเนื่อง แรงซื้อยังคงชัดเจน แนวโน้มขาขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากการที่ตลาดเงินคุมราคาการขึ้นดอกเบี้ย 25bp ภายในเดือนธันวาคม ซึ่งเราไม่คาดว่าจะถูกท้าทายในระยะใกล้
มุมมองของเรายิ่งได้รับการตอกย้ำจากข้อมูลการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐล่าสุด โดยอัตราส่วน bid-to-cover ที่สูงกว่า 2.5 สะท้อนอุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อผลตอบแทนสหรัฐที่อยู่ในระดับสูง ในอดีต เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีระหว่างสหรัฐกับยุโรปขยายกว้างเกิน 150bp เงินดอลลาร์มักมีโมเมนตัมขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง “กันชน” ของยีลด์ดังกล่าวทำให้ดอลลาร์เป็นสินทรัพย์หลบภัยที่น่าดึงดูดอย่างยิ่ง เมื่อความผันผวนในช่วงฤดูใบไม้ร่วงเริ่มไต่ระดับ
คำแนะนำด้านออปชันและฟิวเจอร์ส
ในตลาดออปชัน เราแนะนำให้โฟกัสที่การซื้อออปชันฝั่ง call ของ USD เทียบกับสกุลเงิน G10 ที่อ่อนแอและสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ ความผันผวนที่สูงขึ้นได้กระตุ้นให้เกิดการคลายสถานะใน carry trade ที่เคยได้รับความนิยม ส่งผลให้สกุลเงินละตินอเมริการ่วงลงแล้วมากกว่า 3% ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักเทรดอนุพันธ์สามารถใช้ประโยชน์จากภาวะนี้ด้วยการซื้อออปชัน put แบบ out-of-the-money บนสกุลเงินที่มีเบตาสูง เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากขาลงเพิ่มเติม
นอกจากนี้ เราแนะนำการใช้ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อวางสถานะรับ “เส้นอัตราผลตอบแทนแบนลง” (flatter yield curve) โดยการคุมราคาปัจจุบันของตลาดคาดการคุมเข้มเพิ่มเติมอีก 50bp ในปีหน้า ซึ่งเรามองว่าค่อนข้าง “แรงเกินไป” แต่มีแนวโน้มยังไม่เปลี่ยนแปลงก่อนสิ้นปี ผู้ลงทุนสามารถเก็บพรีเมียมด้วยการขายพรีเมียมบนออปชันอัตราดอกเบี้ย โดยอาศัยระดับความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่อยู่สูง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
