Coinbase กำลังขยายบริการออกไปไกลกว่าคริปโตและการซื้อขายหุ้นทั่วไป ด้วยการเปิดให้ลูกค้ารายย่อยในสหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติสามารถเข้าถึงการจัดสรรหุ้น IPO ผ่านแอปได้ โดยระบุว่าลูกค้าสามารถยื่นขอซื้อหุ้นใน IPO ที่คัดเลือกไว้ที่ “ราคาเสนอขาย” ก่อนการเริ่มซื้อขายในตลาดสาธารณะ ซึ่งบริการจะเปิดตัวกับ IPO ของ Oura ภายในสัปดาห์นี้ บริการดังกล่าวให้ผ่าน Coinbase Capital Markets ซึ่งเป็นโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่จดทะเบียนกับ FINRA และจะแสดงดีลที่เปิดอยู่ผ่านหน้า IPOs ใหม่ ที่ผู้ใช้สามารถส่งคำสั่ง “Conditional Offer to Buy” ได้เมื่อมีกรอบราคาคาดการณ์ (expected price range) และมีเงินในบัญชีแล้ว
หลังช่วงรับคำสั่งซื้อสิ้นสุด หุ้นจะถูกจัดสรรตามวิธีการของ Coinbase และบันทึกเข้าบัญชีที่ราคา IPO ทั้งนี้การได้หุ้นอาจได้บางส่วนหรือไม่ได้เลย ขึ้นอยู่กับปริมาณหุ้นจากผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ (underwriter) และอุปสงค์ของลูกค้า โดยผู้ใช้สามารถยกเลิกและส่งคำสั่งใหม่ได้ในช่วงที่หน้าต่างคำสั่งซื้อยังเปิดอยู่ กรอบการจัดสรรให้ความสำคัญกับการถือครองระยะยาว: ลูกค้าที่ขายภายใน 30 วันอาจถูกระงับสิทธิในการเข้าร่วมเป็นเวลา 60 วันถัดไป และการขายก่อนกำหนดซ้ำ ๆ อาจทำให้ขนาดและความถี่ของการจัดสรรลดลง Coinbase Capital Markets จะทำหน้าที่เป็นสมาชิกกลุ่มขายแบบ best-efforts รวบรวมคำสั่งและส่งต่อผ่านพันธมิตรด้านคลีริง Apex Clearing Corporation โดยไม่ทำหน้าที่รับประกันการจำหน่าย (underwriting) หรือถือครองสต็อกหุ้นเอง ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังการเปิดตัวสัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual ก่อน IPO เมื่อเดือนมิถุนายน ซึ่งเริ่มจากสัญญาที่เชื่อมโยงกับ SpaceX
กลยุทธ์อนุพันธ์และโอกาสในการเฮดจ์
เรามองว่าการเปิดให้รายย่อยเข้าถึง IPO ของ Coinbase ซึ่งเริ่มต้นด้วยการเข้าจดทะเบียนของ Oura ในสัปดาห์นี้ สร้าง “สนามเล่นเชิงยุทธวิธี” ที่โดดเด่นสำหรับเทรดเดอร์อนุพันธ์ เนื่องจาก Coinbase จำกัดการทำกำไรระยะสั้นในตลาดสปอตด้วยการลงโทษผู้ลงทุนที่ขายภายใน 30 วัน เราคาดว่าจะเห็นอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นต่อเครื่องมือเฮดจ์ระยะสั้น นักลงทุนรายย่อยที่ถูก “ล็อก” ให้ถือสถานะสปอตจากการจัดสรรหุ้น น่าจะหันไปใช้ออปชันหรือสัญญา Perpetual ก่อน IPO เพื่อ “ล็อก” กำไรช่วงแรกโดยไม่กระทบเงื่อนไขบทลงโทษของ Coinbase
การฟื้นตัวของตลาดและโอกาสอาร์บิทราจ
เพื่อให้เห็นภาพ ตลาด IPO สหรัฐฯ ในปี 2026 เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากช่วงเงียบในปี 2022 และ 2023 ที่อัตราดอกเบี้ยสูงกดดันการเข้าจดทะเบียน ตามสถิติในอดีต IPO ที่มีสัดส่วนรายย่อยสูงมักผันผวนรุนแรงระยะสั้น โดย “การกระโดดวันแรก” (first-day pop) เฉลี่ยราว 15% ถึง 20% ในวัฏจักรตลาดที่คึกคัก เราคาดว่าความตื่นตัวของรายย่อยจะสร้างความคลาดเคลื่อนของราคา (pricing discrepancies) ที่มีสภาพคล่องสูง ระหว่างสัญญา Perpetual ก่อน IPO ของ Coinbase กับตลาดสปอตหลังเริ่มซื้อขายจริง
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้เทรดเดอร์อนุพันธ์ติดตามอย่างใกล้ชิดว่าพรีเมียมของสัญญาก่อน IPO ของ Coinbase สูงหรือต่ำเมื่อเทียบกับราคาเสนอขาย IPO ที่ประเมินไว้เพียงใด โดยการทำอาร์บิทราจระหว่าง Perpetual ก่อนเข้าจดทะเบียนกับมูลค่าสปอตที่คาดหมาย อาจช่วยเก็บเกี่ยวส่วนต่างจากความผิดเพี้ยนของราคาที่ขับเคลื่อนโดยกระแสรายย่อย นอกจากนี้ การวางสถานะออปชันฝั่งลบ (bearish) หรือการชอร์ต Perpetual หลังเข้าจดทะเบียน อาจเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้สูงเพื่อรับมือกับช่วง “คลายความร้อนแรง” ที่มักเกิดขึ้นกับหุ้นใหม่หลังเข้าตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
