สินทรัพย์ยุโรปกลางและยุโรปตะวันออกทำผลงานด้อยกว่าตลาดในเดือนตุลาคม เนื่องจากกลยุทธ์ FX carry ของกลุ่ม CE3 เมื่อเทียบกับยูโร (EUR) และดอลลาร์สหรัฐ (USD) ให้ผลตอบแทนตามหลังการถือเงินสด สะท้อนความคาดหมายว่าธนาคารกลางในภูมิภาคจะไม่ดำเนินนโยบายตามเส้นทางเดียวกับ ECB และเฟด ตะกร้า carry แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันของโครูนาเช็ก (CZK) ฟอรินต์ฮังการี (HUF) และซลอตีโปแลนด์ (PLN) เทียบกับ EUR และ USD มีกำไรสะสมตั้งแต่ต้นปีต่ำกว่า 1% เล็กน้อย แต่ยังตามหลังผลตอบแทนของทางเลือกแบบเงินสดราว 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ (pp) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา EUR เผชิญแรงกดดันจากความเสี่ยงด้านอธิปไตย ขณะที่ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นยังไม่ทำให้ ECB เปลี่ยนจากแนวทางปัจจุบัน
ผลการดำเนินงานสัมพัทธ์ของ FX Carry และนโยบายธนาคารกลางภูมิภาค
สินทรัพย์ยุโรปกลางและยุโรปตะวันออกทำผลงานด้อยกว่าตลาดในเดือนตุลาคม เนื่องจากกลยุทธ์ FX carry ของกลุ่ม CE3 เมื่อเทียบกับยูโร (EUR) และดอลลาร์สหรัฐ (USD) ให้ผลตอบแทนตามหลังการถือเงินสด สะท้อนความคาดหมายว่าธนาคารกลางในภูมิภาคจะไม่ดำเนินนโยบายตามเส้นทางเดียวกับ ECB และเฟด ตะกร้า carry แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันของโครูนาเช็ก (CZK) ฟอรินต์ฮังการี (HUF) และซลอตีโปแลนด์ (PLN) เทียบกับ EUR และ USD มีกำไรสะสมตั้งแต่ต้นปีต่ำกว่า 1% เล็กน้อย แต่ยังตามหลังผลตอบแทนของทางเลือกแบบเงินสดราว 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ (pp) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา EUR เผชิญแรงกดดันจากความเสี่ยงด้านอธิปไตย ขณะที่ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นยังไม่ทำให้ ECB เปลี่ยนจากแนวทางปัจจุบัน
เสถียรภาพในตราสารหนี้และความเสี่ยงต่อการขาดดุล
ตราสารหนี้ CEE มีเสถียรภาพมากกว่า โดยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real rates) ถูกมองว่าเอื้อต่อการถือครองตราสารระยะยาว (duration) และตะกร้าผลตอบแทนรวม (total return) ของพันธบัตร CEE แบบถ่วงน้ำหนักตามปริมาณการออก (issuance-weighted) ยังฟื้นตัวต่อเนื่อง แม้เผชิญสภาวะที่ยากขึ้นสำหรับเครดิตและประเทศเกิดใหม่ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือใกล้เคียงกัน เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) ชันขึ้น ธนาคารกลาง CEE อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ส่งผลให้ค่าเงินเป็นกลไกรับการปรับตัว ความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อการขาดดุลเชื่อมโยงกับต้นทุนการกู้ยืมที่ยังสูงต่อเนื่อง และความเป็นไปได้ที่ต้องมีมาตรการสนับสนุนด้านพลังงานเพิ่มเติมในฤดูหนาวท่ามกลางข้อจำกัดอุปทานโลก ขณะที่ค่าพรีเมียมความเสี่ยงของยูโรโซน (Eurozone risk premia) หากเพิ่มขึ้น อาจถูกขยายผลต่อ CEE และกดดันผลการดำเนินงานเมื่อเทียบกับ USD, CHF และสินทรัพย์ปลอดภัยอื่นๆ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
