ธนาคารกลางสาธารณรัฐตุรกี (CBRT) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยรีโป 1 สัปดาห์ลง 100bp สู่ 36.0% จาก 37.0% และปรับลดอัตราดอกเบี้ยในกรอบคอร์ริดอร์ชั่วข้ามคืนลง 100bp เช่นกัน ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยปล่อยกู้ข้ามคืนอยู่ที่ 39.0% และอัตราดอกเบี้ยรับฝาก/กู้ยืมข้ามคืนอยู่ที่ 34.5% ในการสื่อสารล่าสุด CBRT ใช้ถ้อยคำเข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับพลวัตของราคา โดยเปลี่ยนจากการระบุว่าตัวชี้วัดเงินเฟ้อ “บ่งชี้” ว่ามีการชะลอตัว มาเป็นระบุว่า “ยืนยัน” การชะลอของแนวโน้มพื้นฐาน พร้อมทั้งอธิบายว่าเศรษฐกิจจริงเริ่มอ่อนแรง
ธนาคารยอมรับความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้นที่เชื่อมโยงกับพลังงาน หลังราคาน้ำมันกลับขึ้นมาเหนือ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ก็ยังเดินหน้าผ่อนคลายนโยบายต่อไป นอกจากนี้ยังระบุว่า ขนาดและจังหวะของการดำเนินนโยบายจะพิจารณาอย่างรอบคอบเป็นรายประชุม สะท้อนความยืดหยุ่นเชิงยุทธวิธีต่อการตัดสินใจรายครั้ง โดยไม่เปลี่ยนทิศทางการผ่อนคลายโดยรวม ทั้งนี้ Commerzbank ประเมิน USD/TRY ที่ 52.0 ณ สิ้นปี
นัยยะต่อการเทรดจากการผ่อนคลายและการอ่อนค่าของลีรา
เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์จัดพอร์ตให้สอดคล้องกับแนวโน้มลีราตุรกีที่อ่อนค่าอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่ธนาคารกลางเดินหน้าผ่อนคลายนโยบายการเงิน หลังอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักถูกปรับลงเหลือ 36.0% และอัตรากู้ยืมข้ามคืนลดลงสู่ 34.5% นโยบายการเงินกำลังผ่อนคลายในช่วงที่แรงกดดันตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น เรามองว่าการซื้อออปชัน USD/TRY แบบคอล หรือคอลสเปรด โดยตั้งเป้าระดับ 52.0 ภายในสิ้นปี เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อเก็บเกี่ยวประโยชน์จากทิศทางดังกล่าว
ความเสี่ยงเงินเฟ้อ การทำเฮดจ์ และประเด็นเชิงยุทธวิธี
แม้หน่วยงานนโยบายการเงินจะระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเย็นลง แต่ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งขึ้นถือเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างรุนแรงสำหรับตุรกี ในอดีตตุรกีนำเข้าน้ำมันเกือบ 95% ของการใช้ทั้งหมด ดังนั้นราคาน้ำมันดิบเหนือ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะขยายดุลการค้าให้กว้างขึ้นโดยตรง และผลักเงินเฟ้อรายปีให้กลับไปอยู่ในระดับสูง เราแนะนำให้ใช้การทำเฮดจ์ด้วยออปชันเพื่อปกป้องสถานะถือดอลลาร์ระยะยาว (long dollar) จากการพุ่งขึ้นฉับพลันของอิมไพลด์โวลาติลิตีที่ขับเคลื่อนโดยช็อกจากตลาดพลังงาน
เนื่องจากการปรับดอกเบี้ยจะดำเนินไปแบบรายประชุม สว็อปเบสข้ามสกุลเงิน (cross-currency basis swaps) และฟอร์เวิร์ดพอยต์ของลีราอาจผันผวนมากขึ้น เราแนะนำให้นักเทรดวางโครงสร้างดีลออปชันแบบจำกัดความเสี่ยง (defined-risk) มากกว่าถือฟิวเจอร์สชอร์ตลีราแบบไม่ทำเฮดจ์ เพื่อคงโอกาสรับผลตอบแทนด้านขาขึ้นพร้อมจำกัดความเสี่ยง หากธนาคารกลางหยุดพักการลดดอกเบี้ยชั่วคราว การติดตามตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภครายเดือน (CPI) ที่กำลังจะประกาศจะมีความสำคัญต่อการจับจังหวะเข้าทำรายการในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
