สกุลเงินเอเชียกำลังถูกดึงไปคนละทิศละทาง ท่ามกลางการปรับขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasuries) และการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ (USD) ขณะที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวลง ข้อมูลเศรษฐกิจในภูมิภาคยังประคองตัวได้ดี: การส่งออกของไต้หวันในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 61% เมื่อเทียบรายปี และดุลบัญชีเดินสะพัดของเกาหลีใต้จนถึงขณะนี้อยู่ที่ราว 20% ของ GDP ในรูปแบบอัตราต่อปี (annualised) มุมมองฐาน (baseline) ชี้ว่าแรงส่งการส่งออกน่าจะเย็นลงเล็กน้อย แต่ระดับกิจกรรมที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าวัฏจักรการลงทุนด้าน AI จะยืดต่อไปถึงปี 2027 และหลังจากนั้น
ตลาดยังจับตาการเจรจาการค้าระหว่างสหภาพยุโรป (EU)-จีน และท่าทีของธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: PBoC) ต่อเงินหยวน (CNY) ก่อนการเจรจา ธนาคารกลางได้ออกเอกสารปฏิเสธข้อกล่าวหาว่า CNY ถูกกดให้ต่ำกว่ามูลค่า และระบุว่าจีนไม่มีความจำเป็นหรือเจตนาที่จะสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันผ่านการลดค่าเงิน โดยให้เหตุผลว่าความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนไม่ช่วยแก้ความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างของโลก โต้แย้งการประเมินของ IMF เรื่องการถูกกดค่า และระบุว่าจะเริ่มรายงานข้อมูลการปฏิบัติการในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนบางส่วนให้ IMF ในปี 2027 เพื่อเพิ่มความโปร่งใส ความเป็นไปได้ของการนำมาตรการคุ้มครองทางการค้า (trade safeguards) ของ EU มาใช้ตามที่อยู่ระหว่างหารือ รวมถึงแนวคิดที่เยอรมนีและฝรั่งเศสเสนอให้คณะกรรมาธิการยุโรป (EU Commission) ยังคงเป็นปัจจัยผันผวนสำคัญต่อความเชื่อมั่นค่าเงินเอเชีย
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับตลาด FX เอเชียที่ผันผวนแต่ยังมีความยืดหยุ่น
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรวางโพซิชันรับมือสภาพแวดล้อมที่ผันผวน แต่โดยรวมยัง “ยืดหยุ่น” สำหรับสกุลเงินเอเชียในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า แม้หุ้นเทคโนโลยีโลกจะมีแรงย่อลงระยะหลัง แต่ข้อมูลมหภาคจากไต้หวันและเกาหลีใต้ยังแข็งแกร่ง หนุนโดยอุปสงค์โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ที่ยังไม่แผ่ว นักเทรดควรพิจารณาใช้ออปชันระยะสั้นเพื่อฉวยประโยชน์จากความแตกต่างนี้ เก็บพรีเมียมในขณะที่การส่งออกของภูมิภาคยังออกมาดีกว่าคาด
ข้อมูลการค้าล่าสุดสนับสนุนมุมมองเชิงบวกดังกล่าว โดยการส่งออกของไต้หวันยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเมื่อเทียบรายปี และดุลบัญชีเดินสะพัดเกาหลีใต้อยู่ในระดับสูง โดยในอดีต ช่วงที่ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ยืดเยื้อ เช่น วัฏจักรขาขึ้นของเทคโนโลยีปี 2020-2021 สกุลเงินในเอเชียที่พึ่งพาการส่งออกหนักมักให้ผลการดำเนินงานดีกว่ากลุ่มเดียวกันอย่างสม่ำเสมอเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐทรงตัว เราแนะนำพิจารณาโครงสร้างโพซิชัน “ฝั่ง Long” ในดอลลาร์ไต้หวันใหม่ (TWD) และวอนเกาหลี (KRW) เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่กำลังอ่อนค่าลง
การบริหารความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ในการวางโพซิชัน FX เอเชีย
อย่างไรก็ดี เราจำเป็นต้องติดตามการเจรจาการค้า EU-จีนที่กำลังคลี่คลายอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะประเด็นภาษีรถยนต์ไฟฟ้าและเทคโนโลยีสีเขียวอื่น ๆ ธนาคารกลางจีนยืนกรานต้านแรงกดดันให้ลดค่าเงินหยวนอย่างชัดเจน ซึ่งช่วยพยุงความเชื่อมั่นของภูมิภาคได้ในระยะสั้น กลยุทธ์อนุพันธ์ควรรวมการป้องกันความเสี่ยงขาลงของหยวนนอกประเทศ (CNH) ผ่านการซื้อพุทออปชัน (put options) เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงหากการเจรจาการค้าเหล่านี้สะดุดลงอย่างฉับพลัน
หากหน่วยงานกำกับดูแลยุโรปออกมาตรการคุ้มครองทางการค้าที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เราคาดว่าจะเกิดเงินทุนไหลออกอย่างรวดเร็วจากสินทรัพย์ตัวแทน (proxy assets) ในภูมิภาค โดยการใช้ออปชันแบบหลายขา (multi-leg) นักเทรดสามารถจำกัดความเสี่ยงขาลงได้ ขณะเดียวกันยังมีส่วนร่วมกับธีมการส่งออกที่ได้แรงหนุนจาก AI ซึ่งคาดว่าจะยาวไปถึงปี 2027 แนวทางที่สมดุลนี้ช่วยให้เราฝ่าความผันผวนจาก “เสียงรบกวน” ทางภูมิรัฐศาสตร์ ขณะเดียวกันยังใช้ประโยชน์จากปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของผู้ส่งออกเอเชียตะวันออกได้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
