นอร์เดียคาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 25 จุดพื้นฐาน (bp) โดยวางกำหนดการไว้ที่เดือนธันวาคมและมีนาคม 2027 แม้ว่าการกำหนดราคาในตลาดการเงินได้ขยับสูงขึ้นแล้วก็ตาม ธนาคารเชื่อมโยงการรีไพรซ์ดังกล่าวกับต้นทุนพลังงานที่ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังอยู่ในระดับสูง
ยังมองว่า ECB เดินหน้าตามจังหวะการคุมเข้มนโยบายแบบค่อยเป็นค่อยไปทุกไตรมาส ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดและถ้อยแถลงของธนาคารกลางเอง แม้คาดว่าแรงกดดันด้านราคาที่กว้างขึ้นและผลกระทบรอบสอง (second-round effects) จะทยอยสะสมมากขึ้นตามเวลา แต่ทิศทางยังถูกอธิบายว่าเป็น “ขาขึ้น” มากกว่า “เร่งขึ้น” อย่างไรก็ตาม การยกระดับความตึงเครียดล่าสุดในตะวันออกกลางและการปรับขึ้นต่อของราคาก๊าซ ได้เพิ่มความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยที่เร็วขึ้น ซึ่งอาจรวมถึงการดำเนินการในที่ประชุมเดือนตุลาคม
โอกาสการซื้อขายจากคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย
เราเชื่อว่าเทรดเดอร์อนุพันธ์ควรเตรียมรับมือกับจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยที่ช้ากว่าที่ตลาดโดยรวมกำลังกำหนดราคาไว้สำหรับ ECB ขณะนี้ แม้การกำหนดราคาเชิงรุกของตลาดสะท้อนความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่เราคาดว่า ECB จะยึดแนวทางค่อยเป็นค่อยไปแบบรายไตรมาส โดยปรับขึ้นครั้งละ 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคมและมีนาคม 2027 ความไม่สอดคล้องนี้สร้างโอกาสสำคัญให้เทรดเดอร์ใช้ประโยชน์จากความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ถูกดันสูงเกินจริงในตลาดออปชันและสว็อป
การเคลื่อนไหวของราคาพลังงานและนัยต่อตลาดอนุพันธ์
ข้อมูลตลาดปัจจุบันชี้ว่า แม้ฟิวเจอร์สก๊าซธรรมชาติ Dutch TTF จะปรับขึ้นมากกว่า 15% ในช่วงที่ผ่านมา สู่ราว 40 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง แต่อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) ของยูโรโซนยังทรงตัวใกล้ 2.5% การเพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานซึ่งขับเคลื่อนจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ทำให้ความเสี่ยงเอนเอียงไปด้านขาขึ้น แต่ยังไม่เพียงพอที่จะรองรับความ “ฮอว์คิช” สุดโต่งที่ถูกสะท้อนในอนุพันธ์ระยะสั้น ตามประวัติศาสตร์ ECB มักหลีกเลี่ยงการตอบสนองแบบฉับพลันต่อราคาพลังงานที่ผันผวน เว้นแต่จะส่งผ่านโดยตรงไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานและค่าแรง
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้ใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนของการกำหนดราคา โดยโฟกัสที่ฟิวเจอร์สและออปชัน Euribor โดยเฉพาะ การเข้าซื้อสัญญา Euribor เดือนธันวาคม 2026 จะช่วยให้ทำกำไรได้เมื่อ ตลาดตระหนักว่า ECB มีแนวโน้มจะ “ข้าม” การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม นอกจากนี้ การขายยูโรสวอปชันอายุสั้นยังช่วยให้เรารับพรีเมียมที่อยู่ในระดับสูง จากเทรดเดอร์ที่จ่ายแพงเกินไปเพื่อป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
