ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.25% ด้วยมติ 7-2 เสียง และย้ำว่ามีแผนจะทยอยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป พร้อมปรับระดับความผ่อนคลายนโยบายการเงินให้เหมาะสม อย่างไรก็ดี เงินเยนอ่อนค่าลง โดย USD/JPY ซื้อขายเหนือ 157.00 และไต่ขึ้นสู่ราว 157 เพิ่มขึ้นประมาณ 1 ฟิกเกอร์ ตลาดดูเหมือนจะรับรู้การขึ้นดอกเบี้ย 25bps ไปแล้ว ทำให้คู่เงินตอบสนองต่อโทนการสื่อสารและมติที่แตกเสียงมากกว่าตัว “การขึ้นดอกเบี้ย” เอง
พฤติกรรมราคายังสะท้อนช่องว่างระหว่างความคาดหวังกับสิ่งที่เกิดขึ้นจริง หลังช่วงก่อนหน้ามีกระแสคาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่ (jumbo hike) รวมถึงความไม่แน่นอนว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย “ต่อเนื่องติดกัน” หรือไม่ เสียงคัดค้าน 2 เสียงมาจากกรรมการ Toichiro Asada และ Ayano Sato ซึ่งทั้งคู่ได้รับการแต่งตั้งโดยนายกรัฐมนตรี Takaichi ขณะเดียวกัน CPI เดือนสิงหาคม (ไม่รวมอาหารสด) ชะลอลงมาอยู่ที่ 1.7% และต่ำกว่าคาดการณ์ ตอกย้ำมุมมองว่าแรงกดดันด้านราคาในประเทศยังอยู่ในระดับจำกัด
คำแนะนำการเทรดสำหรับอนุพันธ์ USD/JPY
เราแนะนำให้ผู้เทรดอนุพันธ์วางสถานะเพื่อรับโมเมนตัมขาขึ้นของ USD/JPY ต่อเนื่อง โดยเข้าซื้อคอลออปชันระยะสั้น การปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ล่าสุดสู่ 1.25% ไม่สามารถหนุนเงินเยนให้แข็งค่าได้ ทำให้สกุลเงินยังเปราะบางในภาวะที่ USD/JPY ทรงตัวเหนือ 157.00 ได้อย่างชัดเจน เนื่องจากตลาดได้ “รับรู้” การปรับขึ้นเล็กน้อยนี้ไปแล้ว แรงซื้อฝั่งดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มจะยังคงอยู่ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ปัจจัยกดดันเงินเยนและการบริหารความเสี่ยง
ควรโฟกัสไปที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้าง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงสูงกว่าญี่ปุ่นอย่างมีนัยสำคัญ ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี กับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอยู่เหนือ 300bps เงินเยนมักยากที่จะรักษาการรีบาวด์อย่างมีนัยสำคัญได้ ด้วยเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นที่ชะลอลงมาที่ 1.7%—ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอย่างชัดเจน—จึงแทบไม่มีแรงกดดันทางเศรษฐกิจให้ BoJ ต้องเร่งลดช่องว่างดังกล่าวอย่างรวดเร็ว
สภาพแวดล้อมทางการเมืองยังชี้ว่าเราไม่น่าจะได้เห็นการขึ้นดอกเบี้ยแบบ “ติดกันสองครั้ง” ในเร็ว ๆ นี้ เสียงคัดค้านสองเสียงจากกรรมการที่นายกรัฐมนตรี Takaichi แต่งตั้ง สะท้อนแรงต้านทางการเมืองที่เพิ่มขึ้นต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุก ความเห็นที่แตกต่างภายใน BoJ นี้จำกัดโอกาสของการเปลี่ยนนโยบายแบบฉับพลัน ทำให้ผู้เทรดมีสภาพแวดล้อมที่คาดการณ์ได้มากขึ้นในการชอร์ตเงินเยน
เราแนะนำให้ใช้กลยุทธ์ bull call spread เพื่อเก็บโอกาสการไต่ขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่ระดับ 160.00 ควบคู่กับการจำกัดต้นทุนค่าเบี้ยออปชัน (option premium) เนื่องจากความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ทรงตัวหลังการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย การเข้าซื้อพรีเมียมในช่วงนี้จึงถือว่ามีความคุ้มค่าเชิงต้นทุน สำหรับการบริหารความเสี่ยง แนะนำตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) หรือกำหนดกรอบความเสี่ยงไว้ต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญที่ 155.50 เล็กน้อย
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
