ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Bank Rate) ไว้ที่ 3.75% หลังคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) มีมติแตก 6-3 โดยกรรมการ 3 คนสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐาน (bps) สู่ 4% คณะกรรมการยังลงมติเป็นเอกฉันท์ให้เดินหน้าลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilt) ต่อไป โดยคงท่าที “เข้มงวดอย่างระมัดระวัง” ระหว่างติดตามแรงกดดันด้านราคาที่ขับเคลื่อนจากพลังงาน และความเสี่ยงของผลกระทบรอบสอง (second-round effects) ผ่านค่าจ้าง ภาคบริการ และพฤติกรรมการกำหนดราคาโดยรวม
ประมาณการถูกปรับสูงขึ้น BoE ประเมินว่าเงินเฟ้อผู้บริโภค (CPI) จะอยู่เหนือ 4% ในช่วงต้นปี 2027 จากเดิมที่คาดว่าจะพีคที่ 3.2% ในเดือนต.ค.–พ.ย. 2026 พร้อมระบุว่าความเสี่ยงเอนเอียงไปทางขาขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก.ค. ภาพรวมการเติบโตแข็งแกร่งขึ้น โดยคาด GDP ไตรมาส 3 ที่ 0.4% เทียบกับ 0.1% ก่อนหน้า สอดคล้องกับการปรับดีขึ้นของภาคการผลิต บริการ และความเชื่อมั่นผู้บริโภค ตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง แม้การเติบโตของการจ้างงานชะลอลง และการส่งออกเผชิญข้อจำกัดด้านความสามารถในการแข่งขันและนโยบายการค้า มาตรการลดขนาดงบดุล (QT) จะดำเนินที่ค่าเฉลี่ย 46,000 ล้านปอนด์ต่อปีไปจนถึงปี 2034 รวมถึงการขาย gilt แบบเชิงรุก 20,000 ล้านปอนด์ โดยจะ “พัก” การประมูลจนถึงเดือนเม.ย. 2027 ทั้งนี้ การถือครองระยะยาวจะยังอยู่ใน Asset Purchase Facility เพื่อหนุนการออกธนบัตร และจะทดแทนเมื่อครบกำหนดไถ่ถอน
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับ BoE โทนเหยี่ยว
แม้ BoE คงดอกเบี้ยที่ 3.75% แต่ส่งสัญญาณเชิงเหยี่ยวอย่างชัดเจน เราเชื่อว่านักเทรดตราสารอนุพันธ์ควรวางสถานะเพื่อรับการแข็งค่าของเงินปอนด์ ด้วยเหตุที่กรรมการ MPC 3 รายโหวตหนุนการขึ้นดอกเบี้ยสู่ 4% แล้ว และเงินเฟ้อถูกคาดการณ์ว่าจะทะลุ 4% ในช่วงต้นปี 2027 ออปชันคอล (call options) ฝั่ง Long ในคู่ GBP/USD จึงดูน่าสนใจอย่างมากในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลตลาดล่าสุดชี้ว่า GBP/USD ในอดีตมักปรับขึ้นมากกว่า 1.5% ในช่วงหลายสัปดาห์หลังการลงมติแบบแตกเสียงที่มีโทนเหยี่ยวในลักษณะคล้ายกัน เช่นที่เกิดขึ้นในวัฏจักรการคุมเข้มปลายปี 2022
เราแนะนำให้ปรับสถานะในตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยและฟิวเจอร์ส SONIA เพื่อสะท้อนสภาพแวดล้อม “ดอกเบี้ยสูงนาน” เมื่อ BoE ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไตรมาส 3 เป็น 0.4% จาก 0.1% อัตราผลตอบแทน gilt ระยะสั้นมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันขาขึ้นสูง นักเทรดควรพิจารณาเปิดสถานะชอร์ตในฟิวเจอร์สสเตอร์ลิงระยะสั้น เมื่อตลาดเริ่มให้น้ำหนักความเป็นไปได้มากขึ้นต่อการขึ้นดอกเบี้ยสู่ 4.0% ภายในเดือนพ.ย.
บริหารความผันผวนและโอกาสในตลาดตราสารหนี้
ควรเตรียมรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับพลังงาน เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางอาจกระทบห่วงโซ่อุปทาน ในอดีต ช็อกจากราคาก๊าซธรรมชาติสหราชอาณาจักรและน้ำมันดิบเบรนท์ส่งผ่านโดยตรงสู่เงินเฟ้อภาคบริการของสหราชอาณาจักร ซึ่งยังเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ผู้ว่าการ Andrew Bailey ให้ความสำคัญ การซื้อสแตรดเดิล (straddles) ระยะใกล้ใน FTSE 100 หรือการเล่นอิมพลายด์โวลาติลิตี (implied volatility) บนค่าเงินปอนด์ สามารถช่วยป้องกันพอร์ตจากความผันผวนฉับพลันที่ขับเคลื่อนด้วยเงินเฟ้อ
การตัดสินใจของธนาคารในการคงจังหวะ QT ปีละ 46,000 ล้านปอนด์ พร้อมพักการประมูล gilt จนถึงเม.ย. 2027 จะทำให้สภาพคล่องตึงตัวขึ้น แต่ช่วยเพิ่มเสถียรภาพบางส่วนให้ตลาดตราสารหนี้ เราเสนอให้นักเทรดใช้ประโยชน์จากช่วง “พักประมูล” นี้ด้วยกลยุทธ์เก็งความชันของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve steepening) โดยเฉพาะใน gilt อายุ 10 ปีและ 30 ปี ส่วนผสมนโยบายระหว่างการขายเชิงรุกกับการพักประมูลดังกล่าวเปิด “หน้าต่าง” เฉพาะตัวในการเทรดสเปรดระหว่างหนี้รัฐบาลอังกฤษระยะสั้นและระยะยาว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
