ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของรัสเซียเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนสิงหาคม พลิกกลับจากการลดลง 2.5% ในเดือนกรกฎาคม ตัวเลขล่าสุดบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านต้นทุนที่ระดับหน้าโรงงานกลับมาปรากฏอีกครั้งในช่วงเวลาดังกล่าว
แนวโน้มนโยบายธนาคารกลางและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย
การพุ่งขึ้นแบบไม่คาดคิดของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนสิงหาคมของรัสเซียสู่ 0.9% จากการหดตัว -2.5% ในเดือนก่อนหน้า สะท้อนการรีบาวด์อย่างรุนแรงของเงินเฟ้อภาคอุตสาหกรรม เราเชื่อว่าการกลับทิศครั้งใหญ่ดังกล่าวจะกดดันให้ธนาคารกลางรัสเซียคงจุดยืนนโยบายการเงินแบบเข้มงวด (Ultra-Hawkish) ต่อไป โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Key Rate) อยู่ที่ระดับตึงตัว 21% แล้วหลังรอบการปรับขึ้นล่าสุด การฟื้นตัวครั้งนี้ทำให้ความหวังในการลดดอกเบี้ยในระยะใกล้แทบไม่เหลืออยู่จริง
การวางตำแหน่งตลาดและกลยุทธ์อนุพันธ์
ในตลาดอนุพันธ์ตราสารหนี้ เราแนะนำให้เปิดสถานะขาย (Short) ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลรัสเซีย (OFZ) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยมีความเป็นไปได้สูงที่อัตราผลตอบแทนจะปรับขึ้นต่อเนื่อง เมื่อผู้เล่นตลาดปรับราคาให้สอดคล้องกับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง อีกทางเลือกหนึ่งคือการทำสวอปอัตราดอกเบี้ยฝั่งผู้จ่าย (Payer Interest Rate Swaps) เพื่อใช้ประโยชน์จากการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนมาตรฐานในประเทศ
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ค่าเงิน เราให้น้ำหนักกับการซื้อออปชันพุต (Put Options) ของรูเบิลรัสเซีย (RUB) แบบนอกเงิน (Out-of-the-Money) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่ากะทันหัน แม้อัตราดอกเบี้ยที่สูงตามทฤษฎีจะหนุนค่าเงิน แต่ต้นทุนผู้ผลิตภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นเสี่ยงบีบมาร์จิ้นการส่งออก และบั่นทอนปัจจัยพื้นฐานที่รองรับรูเบิล นอกจากนี้ ควรติดตามสถานะอนุพันธ์ในโลหะอุตสาหกรรมและพลังงานอย่างใกล้ชิด เนื่องจากต้นทุนผู้ผลิตที่สูงขึ้นในรัสเซียมักเป็นสัญญาณนำไปสู่การปรับขึ้นราคาฝั่งอุปทานในระดับโลก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
