ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์ 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 3.75%–4.00% ในการประชุมเดือนกันยายน ตามที่ตลาดคาดการณ์ และมติดังกล่าวเป็นเอกฉันท์ โดยคณะกรรมการ FOMC ระบุว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวในอัตราที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายภายในประเทศยังยืดหยุ่น การจ้างงานเพิ่มขึ้นสอดคล้องกับกำลังแรงงาน และอัตราว่างงานแทบไม่เปลี่ยนแปลง อีกทั้งยังอธิบายว่า การเติบโตของผลิตภาพอยู่ในระดับแข็งแกร่ง และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรมีความคึกคัก
ในการแถลงข่าว ประธานเฟด เควิน วอร์ช ระบุว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงและ “สูงเกินไป” นานเกินควร พร้อมเสริมว่าข้อมูลในช่วงฤดูร้อนยังไม่ทำให้เขาเชื่อว่าสถานการณ์ปรับดีขึ้น โดยชี้ว่ามีหมวดหมู่จำนวนมากที่เพิ่มขึ้นเกิน 3% ทั้งในมาตรวัด 6 เดือนและ 12 เดือน ระบุว่าคณะกรรมการจำเป็นต้องมีความเชื่อมั่นว่าเงินเฟ้อกำลังมุ่งสู่ 2% ได้อย่างทันท่วงที และกล่าวว่าเขาไม่ได้ส่ง dot
ในรายงาน SEP เส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายค่ากลาง (median) ถูกปรับขึ้น: 4.1% ณ สิ้นปี 2026 (เดิม 3.8%), 4.1% ณ สิ้นปี 2027 (เดิม 3.6%), 3.9% ณ สิ้นปี 2028 (เดิม 3.4%) และ 3.6% ณ สิ้นปี 2029 โดยเจ้าหน้าที่ 12 จาก 18 คนมองว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้ง (25 จุดพื้นฐาน) ในปีนี้ ขณะที่ 4 คนมองว่าจะขึ้น 2 ครั้ง และ 2 คนมองว่าไม่ขึ้นเพิ่มเติม ค่ากลางระยะยาวอยู่ที่ 3.2% (เดิม 3.1%) ประมาณการระบุว่าอัตราว่างงานสิ้นปี 2026 อยู่ที่ 4.1% (มิ.ย. 4.3%), เงินเฟ้อ PCE ที่ 3.7% (3.6%) โดย core อยู่ที่ 3.4% (3.3%), และการเติบโต GDP ปี 2026 ที่ 2.3% (2.2%) ขณะที่การเติบโตระยะยาวคงที่ 2.0% หลังการตัดสินใจ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ปรับขึ้นเข้าใกล้ระดับ 100.00
ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยและตลาดเงินตรา
การตัดสินใจของเฟดในการปรับขึ้นดอกเบี้ยสู่กรอบ 3.75%–4.00% ประกอบกับประมาณการที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 4.1% ต่อเนื่องถึงปี 2027 สะท้อนว่านโยบายการเงินตึงตัวมีแนวโน้มอยู่กับเราต่อไป เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยควรวางสถานะรองรับภาวะ “สูงนาน” (higher-for-longer) ด้วยการเปิดสถานะขาย (short) สัญญาฟิวเจอร์ส Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ในอดีต เมื่อเฟดปรับเพิ่มประมาณการใน dot plot แบบเหนือความคาดหมาย ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นมักปรับขึ้นเฉลี่ย 15–25 จุดพื้นฐานในช่วงเดือนถัดไป
เมื่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เคลื่อนเข้าใกล้แนวต้านสำคัญที่ 100.00 เราคาดว่าโมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์จะเร่งตัวในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า นักเทรด FX ควรพิจารณาซื้อออปชันคอล USD หรือจัดโครงสร้างสเปรดพุท EUR/USD แบบขาลง (bearish EUR/USD put spreads) เพื่อเกาะกระแสนี้ ทั้งนี้ เมื่อ EUR/USD หลุดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 วัน (200-day SMA) เราประเมินว่ามีโอกาสปรับลงเร็วสู่แนวรับบริเวณ 1.1400
เนื่องจากเงินเฟ้อสหรัฐยัง “เหนียว” (sticky) ที่ 3.4% และราคาพลังงานโลกซื้อขายอยู่สูงกว่าระดับก่อนความขัดแย้งมากกว่า 50% ความผันผวนในตลาดพันธบัตรและตลาดเงินตรามีแนวโน้มยังอยู่ในระดับสูง เราแนะนำการซื้อความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ผ่านกลยุทธ์ออปชันสแตรดเดิล (option straddles) บนคู่เงินหลัก เพื่อใช้ประโยชน์จากการแกว่งตัวรุนแรงเหล่านี้ ในรอบคุมเข้มนโยบายที่คล้ายกัน เช่น ปลายปี 2022 เมื่อ DXY พุ่งผ่านระดับ 114.00 ผู้ซื้อออปชันสามารถทำกำไรได้มากจากการเคลื่อนไหวฉับพลันที่กำหนดแนวโน้ม (trend-defining moves)
กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงในตลาดหุ้น
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์หุ้น เราแนะนำให้ป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตฝั่ง long ด้วยการซื้อออปชันพุท (put options) บนดัชนีหุ้นหลัก โดยที่เฟดคาดการณ์เงินเฟ้อ PCE ที่ 3.7% ณ สิ้นปี 2026 บ่งชี้ว่าต้นทุนการกู้ยืมจะกดดันมาร์จิ้นของบริษัทต่อเนื่องยาวนานกว่าที่ตลาดเคยประเมินไว้ การใช้ protective puts จะช่วยกันชนพอร์ตต่อฉากทัศน์เศรษฐกิจที่ตึงตัว ซึ่ง FOMC เห็นพ้องเป็นเอกฉันท์ว่า “จำเป็น” เพื่อสู้กับเงินเฟ้อ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
