เงินเฟ้อสหราชอาณาจักรออกมาตามคาดที่ 3.1% เมื่อเทียบรายปี โดยได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานและเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น อย่างไรก็ดี หากมองลึกกว่าตัวเลขพาดหัว พบว่า CPI พื้นฐาน (core) และ CPI หมวดบริการทรงตัว ขณะที่ CPI หมวดอาหาารไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ อีกทั้งข้อมูลตลาดแรงงานแยกต่างหากชี้ว่า “ส่วนเกินกำลังแรงงาน” (slack) เพิ่มขึ้น ขณะที่ผลสำรวจจาก DMP สะท้อนคาดการณ์ราคาขายที่อยู่ในระดับจำกัด บ่งชี้ว่าแรงกระเพื่อมรอบสอง (second-round effects) ยังถูกควบคุมได้
หลังการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อ ตลาดปรับลดความคาดหวังต่อธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ข้อมูลโดยรวมชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ย Bank Rate ไว้ที่ 3.75% ในการประชุมครั้งหน้า ซึ่งอยู่สูงกว่าประมาณการ “อัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง” (neutral rate) ของสหราชอาณาจักรที่นักเศรษฐศาสตร์ประเมินราว 50bp
นัยต่อกลยุทธ์อนุพันธ์
เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับช่วงที่ความผันผวนของเงินปอนด์อังกฤษลดลง และปรับกลยุทธ์ออปชันให้เหมาะสม เนื่องจากข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรทรงตัวที่ 3.1% และตลาดแรงงานเริ่มเย็นลง ทำให้ BoE มีความเป็นไปได้สูงที่จะ “พัก” นโยบายไว้ที่ 3.75% ผู้เทรดสามารถใช้ประโยชน์จากเสถียรภาพดังกล่าวด้วยการขายสแตรดเดิล (straddle) เงินปอนด์ระยะสั้น หรือเน้นออปชันในลักษณะเคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound)
โอกาสในตลาดตราสารหนี้และอัตราแลกเปลี่ยน
สำหรับตลาดอนุพันธ์ตราสารหนี้ เราแนะนำเปิดสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญา SONIA โดยปัจจุบันอัตรา Bank Rate ที่ 3.75% อยู่สูงกว่าระดับ neutral rate ที่ประเมินไว้ราว 50 เบสิสพอยต์ สะท้อนว่าแบงก์ชาติได้ดำเนินนโยบายตึงตัวเพียงพอที่จะจำกัดการเติบโตทางเศรษฐกิจแล้ว เมื่อตลาดทยอยตัดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยที่อาจเหลืออยู่ มูลค่าของสัญญาฟิวเจอร์สเหล่านี้มีแนวโน้มปรับขึ้น
เรายังแนะนำพิจารณากลยุทธ์ Relative Value ด้วยการซื้อพุทออปชัน (put options) ของเงินปอนด์เทียบกับสกุลเงินที่แข็งแกร่งกว่า ตามสถิติในอดีต เมื่อ BoE พักดอกเบี้ยในขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ ยังคงเคลื่อนไหว เงินปอนด์มักสูญเสีย “ความได้เปรียบด้านผลตอบแทน” (yield advantage) การวางตำแหน่งเพื่อรับการอ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของคู่ GBP/USD ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าให้สัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่คำนวณได้อย่างรอบคอบ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
