ทองคำฟื้นตัวในวันพุธ ปิดฉากการร่วงลงติดต่อกันสองวัน หลังการปรับสถานะการลงทุนก่อนการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields) ที่อ่อนตัวลงเล็กน้อย XAU/USD ซื้อขายแถว 4,340 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.10% ในวันเดียวกัน หลังแตะระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งเดือนเมื่อต้นสัปดาห์ อย่างไรก็ดี ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ (USD) จำกัดช่วงการปรับขึ้น ดัชนีดอลลาร์ (DXY) แกว่งใกล้ 99.70 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 4.97% หลังขึ้นไปแตะ 5.04% ในวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007
Fed มีกำหนดประกาศนโยบายเวลา 18:00 GMT ตามด้วยแถลงข่าวโดยประธาน Kevin Warsh เวลา 18:30 GMT โดยตลาดวางเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน สู่กรอบอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์ 3.75%–4.00% ซึ่งจะเป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ยอดค้าปลีกสหรัฐเพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนสิงหาคม สูงกว่าคาดการณ์ที่ 0.8% พลิกจากการลดลง 0.5% ในเดือนกรกฎาคม ในเชิงเทคนิค XAU/USD ยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 200 วันใกล้ 4,540 ดอลลาร์ โดย RSI อยู่ที่ 48 และ MACD ยังติดลบ; แนวรับอยู่แถว 4,326 และ 4,280 ดอลลาร์ จากนั้น 4,150 และ 4,000 ดอลลาร์ ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 4,540 และถัดไปที่ 4,700 ดอลลาร์
กลยุทธ์การเทรดอนุพันธ์และปัจจัยขับเคลื่อนตลาด
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่มีแนวโน้มสูงขึ้นในออปชันและฟิวเจอร์สทองคำก่อนผลการประชุม Fed วันนี้ ด้วยตลาดที่กำหนดราคา (pricing in) การขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสู่ 4.00% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีแกว่งใกล้ 4.97% กลยุทธ์สตรัดเดิลระยะสั้น (short-term straddles) อาจช่วยทำกำไรจากการแกว่งตัวฉับพลันของราคา เรามองว่าปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของทองคำจะไม่ใช่การขึ้นดอกเบี้ยเอง แต่เป็น dot plot ของ Fed และแนวทางนโยบาย (policy guidance) ในระยะถัดไป
บริบททางประวัติศาสตร์ อุปสงค์จากธนาคารกลาง และมุมมองทางเทคนิค
ในเชิงประวัติศาสตร์ ทองคำมักให้ผลตอบแทนโดดเด่นในช่วงเกิดช็อกด้านพลังงาน คล้ายกับทศวรรษ 1970 เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางผลักดันราคาน้ำมันและทองคำให้พุ่งขึ้น อุปสงค์จากธนาคารกลางยังคงเป็นเสาหลักของแรงหนุน โดยสถาบันทั่วโลกเพิ่มทองคำในทุนสำรองทำสถิติ 1,136 ตันในปี 2022 ตามด้วยอีก 1,037 ตันในปี 2023 เราเชื่อว่าอุปสงค์เชิงโครงสร้างนี้จะจำกัดความเสี่ยงขาลงของทองคำ แม้ดอลลาร์สหรัฐยังแข็งค่าบริเวณ 99.70
ในเชิงเทคนิค เราแนะนำวางคำสั่งซื้อใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันที่ 4,326 ดอลลาร์ หรือเส้นค่าเฉลี่ย 50 วันที่ 4,280 ดอลลาร์ หาก Fed ส่งสัญญาณเข้มงวด (hawkish) เราคาดว่าทองคำจะทดสอบแนวรับดังกล่าว แต่การหลุดต่ำกว่า 4,150 ดอลลาร์มีโอกาสไม่มาก เว้นแต่ยอดค้าปลีกสหรัฐยังคงขยายตัวรายเดือนในระดับร้อนแรง 1.2% ต่อเนื่อง ด้านบน นักเทรดอนุพันธ์ควรเล็งโอกาสเบรกเอาต์ไปสู่เส้นค่าเฉลี่ย 200 วันที่ 4,540 ดอลลาร์ หาก Fed หยุดวงจรการคุมเข้มนโยบาย
เพื่อบริหารความเสี่ยงจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูง เราเสนอให้ใช้กลยุทธ์ bull call spreads แทนการถือสถานะลอง (long) แบบตรง ๆ กลยุทธ์นี้ช่วยลดผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งโดยทั่วไปทำให้สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำมีความน่าดึงดูดลดลง โดยการจำกัดเป้าหมายด้านบนไว้ใกล้แนวต้านสำคัญที่ 4,700 ดอลลาร์ เราสามารถเพิ่มประสิทธิภาพของค่าเบี้ยประกัน (premium) พร้อมทั้งปกป้องเงินทุนได้ดีขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
