เงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรเร่งขึ้นในเดือนสิงหาคม โดย CPI ทั่วไปอยู่ที่ 3.1% เทียบรายปี สูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีก่อน ราคาพลังงานเป็นแรงหนุนขาขึ้นมากที่สุด: ราคาน้ำมันหน้าปั๊มเพิ่มขึ้น 7% เทียบรายเดือน และน้ำมันทำความร้อนเพิ่มขึ้น 13% m/m ขณะที่เบรนท์ยังคงแข็งตัว เงินเฟ้อภาคบริการก็เร่งขึ้นเช่นกัน โดยค่าเช่าภาคเอกชนเพิ่ม 0.49% m/m ราคาบริการอาหารเพิ่ม 0.45% m/m และบริการสุขภาพเพิ่ม 0.4% m/m ขณะที่ CPI พื้นฐานและเงินเฟ้ออาหารถูกระบุว่ายังอยู่ในระดับทรงตัว/ไม่เร่งมาก
เงินเฟ้อกำลังวิ่งสูงกว่าประมาณการของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) โดย CPI ทั่วไปสูงกว่าคาดการณ์ของธนาคาร 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ และ CPI ภาคบริการสูงกว่าประมาณการ 20 เบซิสพอยต์ ขณะที่เงินเฟ้ออาหาร (รวมเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์) ทรงตัวที่ 1.3% y/y ต่ำกว่าคาดการณ์ของธนาคารราว 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์ การประเมินต่าง ๆ ชี้ว่าการปรับขึ้นเพดานราคาพลังงานของ Ofgem ในเดือนมกราคมอาจมากกว่า 20% พร้อมทั้งอ้างถึงคลื่นความร้อน ภัยแล้ง และแรงกดดันต่อราคาอาหารที่อาจเชื่อมโยงกับเอลนีโญ คาดการณ์ระบุว่า CPI อาจเข้าใกล้ 4% ช่วงปลายปี ซึ่งทำให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ต้องชั่งน้ำหนักว่าแนวทางนโยบายปัจจุบัน “ตึงตัวเพียงพอ” หรือไม่
กลยุทธ์พอร์ตและการตอบสนองด้านอัตราดอกเบี้ย
เราจำเป็นต้องปรับพอร์ตอย่างเร่งด่วน หลังเงินเฟ้อทั่วไปของสหราชอาณาจักรพุ่งขึ้นเหนือคาดสู่ 3.1% ในเดือนสิงหาคม สูงกว่าที่ BoE คาดการณ์มาก ด้วยเงินเฟ้อภาคบริการที่ร้อนกว่าคาด 20 เบซิสพอยต์ และต้นทุนพลังงานที่พุ่งแรง เรื่องเล่าเรื่อง “การลดดอกเบี้ยเร็ว” ถือว่าสิ้นสุดแล้ว เราแนะนำเปิดสถานะขาย (short) ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยสเตอร์ลิงระยะสั้น (SONIA) เพื่อวางตำแหน่งรับความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะส่งสัญญาณเหยี่ยวมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
การปรับขึ้นเพดานราคาพลังงานของ Ofgem ที่มีแนวโน้มเพิ่มราว 20% ในเดือนมกราคมนี้ หมายความว่าแรงกดดันค่าสาธารณูปโภคของครัวเรือนจะรุนแรงขึ้น ทำให้เงินเฟ้อมีแนวโน้มไปแตะเกือบ 4% ช่วงสิ้นปี เพื่อป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว เราควรพิจารณาถือสถานะซื้อ (long) ออปชันก๊าซธรรมชาติและน้ำมันดิบเบรนท์ โดยเฉพาะเมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางคุกคามอุปทานโลก ข้อมูลในอดีตจากช็อกด้านพลังงานครั้งก่อน ๆ ชี้ว่าการวางตำแหน่งล่วงหน้าในตราสารอนุพันธ์พลังงานสามารถให้การป้องกันที่มีนัยสำคัญต่อการพุ่งขึ้นของราคาในฤดูหนาว
ความผันผวน FX และโอกาสในตราสารหนี้
ในตลาดออปชันค่าเงิน เราคาดว่าความผันผวนของคู่เงินที่เกี่ยวกับสเตอร์ลิงจะเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะ GBP/USD และ EUR/GBP แม้ความคาดหวังดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักหนุนค่าเงินปอนด์ แต่ความเสี่ยงภาวะชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ (stagflation) จากค่าครองชีพที่สูงขึ้น อาจจำกัดการแข็งค่าของปอนด์ได้อย่างรวดเร็ว เราแนะนำซื้อสแตรดเดิล (straddle) หรือสแตรงเกิล (strangle) บนสเตอร์ลิง เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวแรงได้ทั้งสองทิศทาง ขณะที่ตลาดประเมินข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศในระยะถัดไป
ตลาดพันธบัตรเริ่มตอบสนองแล้ว โดยอัตราผลตอบแทนกิลต์อังกฤษอายุ 2 ปีดีดกลับเข้าใกล้ระดับ 4.2% หลังนักลงทุนตระหนักว่านโยบายการเงินจำเป็นต้องคงความตึงตัว เรามองว่าการเปิดสถานะขาย (short) กิลต์ระยะสั้น หรือซื้อพุตออปชัน (put) บนฟิวเจอร์สกิลต์ เป็นดีลที่มีความเชื่อมั่นสูง เมื่อเส้นทางของ BoE ซับซ้อนขึ้น ในภาวะโมเมนตัมเงินเฟ้อที่กำลังก่อตัว เราจำเป็นต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อจัดพอร์ตให้สอดคล้องกับระบอม “ตึงตัวนานกว่าคาด” (tighter-for-longer)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
