เงินวอนเกาหลีปรับแข็งค่าขึ้นเกือบ 15% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน โดยการเคลื่อนไหวดังกล่าวถูกเชื่อมโยงมากขึ้นเรื่อย ๆ กับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของกระแสเงินทุน มากกว่าจะอธิบายด้วยดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลเพียงอย่างเดียว ปัจจัยเหล่านี้รวมถึงกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน (FX hedging) ที่เพิ่มขึ้นของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (National Pension Service) และการนำเงินกลับประเทศที่เกี่ยวข้องกับกระแสเงินของบริษัทซึ่งเชื่อมโยงกับ ADR ตลอดจนปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศที่ได้รับแรงหนุนจากธนาคารกลางเกาหลี (Bank of Korea)
ธนาคารกลางเกาหลีคาดว่าดุลบัญชีเดินสะพัดจะเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 450,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 และยังทรงตัวในระดับสูงที่ 430,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยมีแรงหนุนจากบูมการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องสองครั้ง และท่าทีการคุมเข้มทางการเงินอย่างต่อเนื่องช่วยหนุนด้านนโยบาย อย่างไรก็ดี การปรับขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมาเริ่มสะท้อนสัญญาณเข้าสู่ระยะพักฐาน ในระยะใกล้ USD/KRW ถูกมองว่าจะเริ่มทรงตัวในกรอบ 1,330–1,380 ขณะที่ภาครัฐพยายามจำกัดการแข็งค่าของวอนเพิ่มเติม
ผลกระทบเชิงกลยุทธ์สำหรับนักเทรดอนุพันธ์
ภายหลังเงินวอนเกาหลีแข็งค่าขึ้นโดดเด่นราว 15% เมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ปรับจากการถือสถานะตามเทรนด์แบบเชิงรุก (short USD/KRW) ไปสู่กลยุทธ์เทรดในกรอบ (range-bound) ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยคาดว่าคู่เงินจะเริ่มพักฐานในกรอบ 1,330 ถึง 1,380 ทำให้ช่วงการปรับขึ้นอย่างรวดเร็วของวอนน่าจะผ่านจุดพีกไปแล้ว นักเทรดสามารถพิจารณาขายความผันผวน (selling volatility) หรือใช้กลยุทธ์ออปชัน เช่น iron condor เพื่อเก็บเกี่ยวผลตอบแทนจากแนวโน้มการทรงตัวที่กำลังจะเกิดขึ้น
ปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยเชิงโครงสร้างที่กำหนดทิศทางนโยบาย FX
มุมมองของเราถูกสนับสนุนโดยดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลขนาดใหญ่ของเกาหลีใต้ ซึ่งคาดว่าจะทำสถิติสูงสุดที่ 450,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนอย่างมากจากบูมการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ข้อมูลการค้าล่าสุดชี้ว่าการส่งออกชิปของเกาหลีใต้พุ่งขึ้นมากกว่า 40% เมื่อเทียบปีต่อปี ตอกย้ำกระแสเงินเชิงโครงสร้างที่ไหลเข้าสู่สกุลเงินท้องถิ่น แม้ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและท่าทีเชิง “เหยี่ยว” ของธนาคารกลางเกาหลีจะช่วยจำกัดความเสี่ยงที่วอนจะอ่อนค่าลงอย่างรุนแรง แต่ทางการท้องถิ่นมีแนวโน้มสูงที่จะชะลอการแข็งค่าอย่างรวดเร็วเพิ่มเติม เพื่อปกป้องขีดความสามารถการแข่งขันของภาคส่งออก
เรายังชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น การเพิ่มสัดส่วนการทำ FX hedging ของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ ซึ่งช่วยลดความต้องการถือดอลลาร์เพื่อไหลออกนอกประเทศลงอย่างมีนัยสำคัญ ในอดีต เมื่อ USD/KRW เข้าใกล้ระดับ 1,330 มักเกิดการดำเนินการ “ปรับให้เรียบ” (smoothing operations) ที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย ทำให้ระดับดังกล่าวเป็นแนวรับที่ค่อนข้างเชื่อถือได้สำหรับคู่เงินนี้ ดังนั้น เราแนะนำการทำสัญญา range-forward หรือการซื้อออปชัน USD/KRW call ใกล้ระดับ 1,330 เพื่อรับพรีเมียมภายใต้กรอบการแกว่งตัวที่ค่อนข้างแคบนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
