ตัวเลขการจ้างงานของสหราชอาณาจักรชี้ไปที่ตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง และแรงกดดันด้านค่าจ้างที่เริ่มเย็นลง ส่งผลให้โอกาสที่ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะจุดชนวนให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอีกระลอกลดลง การเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนดูเหมือนจะผ่านจุดต่ำสุดแล้วที่ 2.9% หรือ 3.3% เมื่อหักผลขององค์ประกอบแรงงาน (compositional effects) อัตราดังกล่าวสอดคล้องกับการประเมินของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ว่าเป็นระดับที่เข้ากันได้กับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2%
ข้อมูลบ่งชี้ว่าตลาดงานเย็นลงมากเมื่อเทียบกับช่วงช็อกยูเครนเมื่อ 4 ปีก่อน ลดความเสี่ยงของผลกระทบเงินเฟ้อรอบสอง (second-round effects) แม้ยังมีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้หากราคาพลังงานยังอยู่ในระดับสูง แต่กรณีฐานยังคาดว่านโยบายจะคงเดิม โดยคาดมติ 6-3 ให้คงดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ และอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มทรงตัวต่อเนื่องไปถึงปีหน้า
แนวโน้มตลาดแรงงานและภาพรวมเงินเฟ้อ
เรามองเห็นสัญญาณชัดเจนจากข้อมูลแรงงานล่าสุดของสหราชอาณาจักรว่าแรงกดดันต่อธนาคารกลางอังกฤษในการปรับอัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง เมื่อการเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนทรงตัวบริเวณ 2.9% ถึง 3.3% พลวัตด้านแรงงานจึงสอดคล้องอย่างมั่นคงกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลาง แนวโน้มที่เย็นลงนี้ เมื่อประกอบกับอัตราว่างงานของสหราชอาณาจักรที่ขยับขึ้นล่าสุดสู่ 4.2% สะท้อนว่าความเสี่ยงของเงินเฟ้อพุ่งขึ้นอีกครั้งอยู่ในระดับต่ำมาก
นัยต่อผู้ค้าและการวางตำแหน่งในตลาด
สำหรับผู้ค้าอนุพันธ์ สภาพแวดล้อมนี้เอื้อต่อการวางโพซิชันรองรับการ “พักดอกเบี้ย” ที่ยืดเยื้อ มากกว่าการเตรียมรับมือการขึ้นดอกเบี้ยฉับพลัน เราแนะนำให้โฟกัสที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยสเตอร์ลิงระยะสั้น (STIR) โดยเฉพาะการวางโพซิชันให้สัญญา SONIA ทรงตัว ขณะที่ตลาดทยอยตัดความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนนโยบายในระยะใกล้ออกไป แตกต่างจากช่วงผันผวนในปี 2022 ที่เงินเฟ้อสหราชอาณาจักรพุ่งทำสถิติ 11.1% ซึ่งครั้งนี้ความเสถียรเชิงโครงสร้างที่มากขึ้นทำให้ผู้ค้าควรคาดหวังความผันผวนของตลาดตราสารหนี้ที่น้อยลงอย่างมีนัย
เรายังแนะนำให้พิจารณาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร (UK gilts) ระยะกลาง เนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ทรงตัวน่าจะช่วยจำกัดแรงกดดันขาขึ้นต่อยีลด์ นอกจากนี้ เราคาดว่าออปชันค่าเงินปอนด์จะเผชิญความผันผวนลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า จากเส้นทางนโยบายที่คาดการณ์ได้มากขึ้น ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์จากภาวะนี้ด้วยกลยุทธ์เล่นในกรอบ (range-bound) หรือขายพรีเมียมในสัญญา GBP/USD และ GBP/EUR
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
