ความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันปรับเพิ่มขึ้น หลังเกิดเหตุขัดข้องใหม่ต่อโครงสร้างพื้นฐานการส่งออกของซาอุดีอาระเบีย และความกังวลกลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับ “คอขวดการเดินเรือ” สำคัญ ซาอุดีอาระเบียระงับการดำเนินงานของท่อส่งน้ำมัน East-West เป็นการชั่วคราว หลังถูกโจมตีด้วยโดรน ส่งผลกระทบต่อเส้นทางส่งออกทางเลือกหลัก ขณะที่การสัญจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกรบกวนอย่างหนัก แยกต่างหาก พัฒนาการบริเวณช่องแคบ Bab el-Mandeb ได้เพิ่มความกังวลต่อการไหลของการขนส่งทางเรือ และรายงานว่าเรือลำหนึ่งถูกโจมตีในช่องแคบฮอร์มุซยิ่งทำให้ฉากหลังด้านความเสี่ยงตึงตัวมากขึ้น
การปรับลงของเบรนท์จากระดับใกล้ 110 ดอลลาร์/บาร์เรลอาจมีขอบเขตจำกัด หากการเดินเครื่องท่อส่งกลับมาได้ช้าหรือหากการโจมตีต่อการเดินเรือและโครงสร้างพื้นฐานพลังงานขยายวงกว้าง การฟื้นตัวของราคาน้ำมันจะเพิ่มแรงกดดันต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ หนุนให้อัตราผลตอบแทน (ยีลด์) ทรงตัวในระดับสูง และบั่นทอนความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยง ในทางกลับกัน การฟื้นฟูการไหลของอุปทานได้เร็วขึ้นหรือสัญญาณการลดระดับความตึงเครียดที่ชัดเจนขึ้น อาจช่วยลด “พรีเมียมภูมิรัฐศาสตร์” ได้
การวางพอร์ตเพื่อรับมือความผันผวนท่ามกลางการชะงักงันที่คอขวดการเดินเรือ
ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์แกว่งใกล้ระดับ 110 ดอลลาร์ และภัยคุกคามทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงบริเวณคอขวดสำคัญ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์จัดพอร์ตเพื่อรับมือความผันผวนที่สูงขึ้น ด้วยภาวะชะงักงันในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งรองรับปริมาณราว 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 20% ของการบริโภคปิโตรเลียมโลก การซื้อออปชัน Brent แบบคอลที่อยู่นอกระดับราคาใช้สิทธิ (out-of-the-money) เป็นวิธีรับโอกาสจากการพุ่งขึ้นของราคาแบบฉับพลันโดยจำกัดความเสี่ยงขาลงไว้ชัดเจน นอกจากนี้ นักเทรดควรพิจารณากลยุทธ์ long straddle เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวแรง เมื่อตลาดตอบสนองต่อพาดหัวข่าวที่เปลี่ยนไปในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ข้อมูลในอดีตชี้ว่า “ช็อกอุปทานจริง” (physical supply shock) สามารถสร้างพรีเมียมขนาดใหญ่ได้ในทันที คล้ายเหตุโจมตี Saudi Aramco ปี 2019 ที่ทำให้เบรนท์พุ่งขึ้น 15% ภายในข้ามคืน ปัจจุบัน เมื่อท่อส่ง East-West ของซาอุดีอาระเบียเผชิญการหยุดเดินเครื่องชั่วคราว และภัยคุกคามเพิ่มขึ้นบริเวณช่องแคบ Bab el-Mandeb การอ่อนตัวของราคาน้ำมันจึงมีแนวโน้มเป็นเพียงช่วงสั้น ๆ เรามองว่าการชอร์ตน้ำมันในตอนนี้มีความเสี่ยงแบบอสมมาตร (asymmetric risk) ทำให้นักเทรดควรโฟกัสไปที่การ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” ด้วยกลยุทธ์ bull call spread มากกว่า
ผลกระทบในวงกว้างต่อตลาดจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกระทบต่อแนวโน้มเงินเฟ้อโลกโดยตรง จึงต้องเตรียมรับแรงสั่นสะเทือนในตลาดที่กว้างขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมีแนวโน้มดันยีลด์พันธบัตรรัฐบาลให้ปรับขึ้น ทำให้การถือสถานะชอร์ตในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรสหรัฐฯ (treasury futures) น่าสนใจในเชิง relative value นอกจากนี้ นักเทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อพุทเพื่อป้องกันความเสี่ยงบนดัชนีหุ้น เนื่องจากในอดีตราคาน้ำมันระดับ “สามหลัก” ที่ยืนยาวมักกดดันอัตรากำไรของภาคธุรกิจและบั่นทอนความต้องการรับความเสี่ยงโดยรวม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
