ตลาดหุ้นยุโรปเปิดภายใต้แรงกดดันหลังเกิดแรงขายในหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI และราคาน้ำมันพุ่งขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงด้านนโยบายยังคงเป็นปัจจัยมหภาคหลัก หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และอุตสาหกรรมร่วงลง โดยประเด็นถกเถียงเรื่องการชะลอการปล่อยโมเดลระดับ frontier ส่งผลต่อสมมติฐานการลงทุน (capex): SK Hynix และ Kioxia ร่วงมากกว่า 6%, SoftBank เคยติดลบเป็นเลขสองหลักในช่วงหนึ่ง, ASML ร่วงราว 4% ขณะที่ Soitec ดิ่ง 12% และ Aixtron ลดลง 8% เอเชียปิดลบ โดย Nikkei -1.0% และ KOSPI -3.2% ส่วนฟิวเจอร์สสหรัฐอ่อนตัว นำโดย Nasdaq -1.3% ยุโรปผสมผสาน โดย STOXX 600 ใกล้ 0.0% และกลุ่มเทค -1.4% ขณะที่พลังงานบวก 0.4%; Brent เพิ่มราว 3.0% แถว $107.5–107.8, WTI เพิ่มราว 2.9% แถว $102.9, DXY +0.2% และทองคำ -0.4% แถว $4,329
การปรับราคาใหม่ของอัตราดอกเบี้ยยิ่งเพิ่มแรงบีบ ส.ค. core CPI ออกมาที่ 0.3% m/m ดันโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย.เป็นราว 87% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ซื้อขายที่ 4.96% และ Gilt อายุ 10 ปีที่ 5.39%; Bund อายุ 10 ปีอยู่ที่ 3.53% และ OAT 4.50% ด้านภูมิรัฐศาสตร์พลังงาน การประชุมอิหร่าน–กลุ่มอ่าวเปอร์เซียเรื่องช่องทางเดินเรือฮอร์มุซชั่วคราวถูกเลื่อนออกไป; การปิดท่อ East–West ของซาอุดีอาระเบียยิ่งซ้ำเติมข้อจำกัด โดยระบบดังกล่าวเคยขนส่งราว 4mb/d, การผลิตลดลงเหลือ 6.2mb/d ในเดือนส.ค.จาก 10.9mb/d ในเดือนก.พ. และมีรายงานว่า Yanbu มีสต็อกเพื่อส่งออก 5–7 วัน โดยประเมินระยะซ่อม 5–6 สัปดาห์ หรือมากกว่าหนึ่งเดือน ผลนับคะแนนเลือกตั้งสวีเดนชี้นำแบบชั่วคราว 176–173 ต่างกันไม่ถึง 30,000 คะแนน ขณะที่คริปโตแข็งขึ้น โดย BTC +1.1% แถว $77.8k และ ETH +0.5% แถว $2.52k
โอกาสในอนุพันธ์ท่ามกลางความผันผวนของเซมิคอนดักเตอร์และพลังงาน
เราเสนอให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้ประโยชน์จากภาวะ “ขายเกิน” ในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ด้วยกลยุทธ์ Long Volatility หรือ Bull Put Spread บนหุ้นผู้ผลิตอุปกรณ์รายสำคัญ แม้ตลาดกังวลว่าการทำข้อตกลงกำหนดจังหวะการพัฒนา AI จะทำให้ capex ถูกพัก แต่ในอดีตวัฏจักรอุตสาหกรรมชี้ว่าความต้องการเซมิคอนดักเตอร์มักฟื้นตัวเร็วเมื่อความต้องการคอมพิวต์เปลี่ยนไปเน้นการกำกับความปลอดภัย (safety alignment) และการทดสอบเชิงปฏิปักษ์ (adversarial testing) ที่แท้จริงในช่วงชะลอตัวก่อนหน้า เช่น ปลายปี 2022 ที่ Philadelphia Semiconductor Index ร่วงมากกว่า 35% ผู้ขายพรีเมียมที่วางพอร์ตเพื่อรอการฟื้นตัวสามารถทำกำไรได้อย่างมีนัยสำคัญ
เมื่อ Brent ทะลุ $107 ต่อบาร์เรล และไทม์ไลน์ซ่อมท่อ East–West ของซาอุดีอาระเบียยืดเกินหนึ่งเดือน เรามองว่ามีเหตุผลชัดเจนสำหรับการซื้อตัวเลือกซื้อ (call) แบบ out-of-the-money บนน้ำมันดิบ ภาวะเปราะบางด้านอุปทานในปัจจุบันคล้ายเหตุการณ์โดรนโจมตี Abqaiq ปี 2019 ที่ทำให้กำลังการผลิตหายไปชั่วคราว 5.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน และก่อให้เกิดการพุ่งขึ้นในวันเดียวสูงเป็นประวัติการณ์ถึง 20% เราแนะนำใช้ call spread เพื่อเก็บเกี่ยว “พรีเมียมความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” ก่อนที่สต็อกตึงตัวในฤดูหนาวจะดันราคามาตรฐานพลังงานโลกให้สูงขึ้นอีก
กลยุทธ์เฮดจ์ตราสารหนี้ ค่าเงิน และมหภาค
ในตราสารหนี้ เราแนะนำวางพอร์ตเพื่อรับมือการเปลี่ยนโทนเฟดไปทาง “เหยี่ยว” ด้วยการชอร์ตฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น หรือซื้อพุตออปชันบน ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาว (long-duration) ด้วย core inflation เดือนส.ค.ที่ออกมาร้อนแรง 0.3% m/m ตลาดจึงรีบปรับราคาโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย.เป็น 87% สถานการณ์นี้คล้ายต.ค. 2023 เมื่อบอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีทะลุ 5.02% และสร้างความเสียหายต่อผู้เล่นที่ประเมินต่ำไปต่อการคงดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน
เรายังมองเห็นโอกาสในคอมเพล็กซ์พลังงานยุโรป โดยราคาแก๊สธรรมชาติอ้างอิงพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่ปีจากคลังสำรองฤดูหนาวที่ร่อยหรอ ในอดีต การพุ่งขึ้นของพลังงานที่รุนแรงเช่นนี้มักกดดันเศรษฐกิจยูโรโซนอย่างหนัก คล้ายวิกฤตพลังงานปี 2022 ที่ฉุดยูโรหลุดระดับ parity เมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐ นักเทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อพุตออปชัน EUR/USD เพื่อเฮดจ์ต่อฉากทัศน์ stagflation ที่จะบีบให้ ECB ต้องขึ้นดอกเบี้ยแม้การเติบโตชะลอลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
