ข้อมูล Commitments of Traders ชี้ให้เห็นว่าเงินเยนญี่ปุ่นมีการแกว่งตัวรายสัปดาห์มากที่สุดในสถานะสุทธิของกลุ่ม Commercial โดยขยับถึง 49% ซึ่งบ่งชี้แรงกดดันขาลงระยะสั้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี หากมองในกรอบยาว ภาพไม่ได้ไปทางเดียวกัน: iCOT Scores บ่งชี้ภาวะสุดขั้วในรอบ 1 ปี ขณะที่ก่อนหน้านี้เคยมีภาวะสุดขั้วเชิงบวกระดับ 5 ปีที่หนุนให้ราคาปรับขึ้น และหลังจากนั้นสถานะได้ถอยกลับลงมาโดยยังไม่ก่อตัวเป็นสัญญาณเชิงลบระยะยาวในระดับเดียวกัน ดอลลาร์นิวซีแลนด์ก็มีการเคลื่อนไหวของกลุ่ม Commercial รายสัปดาห์สูงเช่นกันที่ 19% แต่ภาพยังแตกเป็นสองด้าน โดย iCOT ออกไปทางบวกเล็กน้อย สวนกับฉากทัศน์ 5 ปีที่เอนเอียงไปทางลบมากกว่า
นอกกลุ่ม FX ทองแดงแตะระดับสุดขั้ว COT เชิงลบ “ตลอดกาล” ทั้งในสถานะสุทธิของกลุ่ม Large Speculator และ Commercial ซึ่งในอดีตมักเกิดพร้อมภาวะตึงเครียดและบางช่วงนำไปสู่ราคาที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม “commercial capitulation” อาจทำให้การปรับขึ้นของราคายืดเยื้อได้ ถั่วเหลืองก็มีลักษณะคล้ายกัน โดยอยู่ในภาวะสุดขั้วเชิงลบตลอดกาล ซึ่งอาจคงอยู่ได้หลายสัปดาห์หรือหลายเดือน และไม่ได้หมายถึงการกลับตัวของราคาในทันที ขณะที่ก๊าซธรรมชาติยังอยู่ในภาวะยืดตัวเชิงบวกในระดับประวัติการณ์ โดยความสุดขั้วครอบคลุม 339 รายงานสำหรับสถานะสุทธิของ Large Speculator และ 342 รายงานสำหรับสถานะสุทธิของ Commercial; กรณีคล้ายกันในปี 2020 ใช้เวลาหลายเดือนก่อนจะเกิดการเร่งขึ้นที่ชัดเจนกว่า
ความเสี่ยง FX ระยะสั้นและโอกาสการเทรด
เราควรเตรียมรับมือกับโอกาสที่เงินเยนจะอ่อนค่าระยะสั้น หลังสถานะสุทธิของกลุ่ม Commercial เปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ครั้งใหญ่ถึง 49% แม้นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่กำลังปรับเปลี่ยน จะช่วยหนุนเงินเยนในกรอบกลาง แต่สัญญาณระยะสั้นที่คมชัดนี้สะท้อนว่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจดันคู่เงินกลับไปทดสอบระดับ 145 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์มองหาโอกาสเชิงยุทธวิธีระยะสั้นฝั่งขายในเงินเยน ขณะเดียวกันยังคงมุมมองเชิงสนับสนุนสำหรับกรอบเวลาที่ยาวกว่า
เรามองเห็นภาพที่ผสมกันในดอลลาร์นิวซีแลนด์เช่นกัน โดยการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ของกลุ่ม Commercial ที่ 19% ชี้นำแรงกดดันเชิงลบระยะสั้น อย่างไรก็ดี เนื่องจากสัญญาณขัดแย้งกันระหว่างกรอบเวลา เราควรหลีกเลี่ยงการเทรด “กีวี” แบบแยกเดี่ยวในตอนนี้ และควรตรวจสอบสอดคล้องร่วมกับดอลลาร์ออสเตรเลียและดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) เพื่อค้นหาแนวโน้มที่ชัดเจนกว่า
สินค้าโภคภัณฑ์ที่อยู่ในภาวะสุดขั้วของสถานะการถือครอง
ทองแดงเพิ่งแตะภาวะสุดขั้ว Commitment of Traders (COT) เชิงลบ “ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” ในระดับตลอดกาล ตามสถิติในอดีต เมื่อสถานะของนักเก็งกำไรและกลุ่ม Commercial ยืดตัวไกลถึงระดับนี้ มักตามมาด้วยการปรับฐานของราคาอย่างรุนแรง ท่ามกลางราคาทองแดงโลกที่แกว่งแถว 4.20 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ตามอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมโลกที่ผันผวน เราควรมองการจัดวางสถานะครั้งนี้เป็น “สัญญาณเตือนความเสี่ยง” มากกว่าจะเป็นสัญญาณเชิญชวนให้เข้าซื้อ
อย่างไรก็ตาม ต้องระวัง “commercial capitulation” ซึ่งอาจผลักให้ราคายกตัวขึ้นชั่วคราวก่อนเกิดการกลับทิศจริง ในช่วงที่เคยเกิดภาวะสุดขั้วก่อนหน้า ผู้ขายชอร์ตบางส่วนถูกบีบให้ปิดสถานะ (short squeeze) จนเกิดการพุ่งขึ้นรอบสุดท้ายแบบรุนแรง สำหรับตอนนี้ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ “กระชับจุดตัดขาดทุน” สำหรับสถานะซื้อทองแดง มากกว่าการเร่งเปิดชอร์ตอย่างดุดันในทันที
ถั่วเหลืองกำลังแสดงภาวะสุดขั้วเชิงลบตลอดกาลที่แทบเหมือนกัน ทำให้ตลาดสินค้าเกษตรมีความเปราะบางต่อการปรับลงฉับพลัน คล้ายพฤติกรรมตลาดที่เห็นในเดือนตุลาคม 2020 โดยภาวะสุดขั้วของสถานะการถือครองอาจยืนระยะได้ระยะหนึ่ง แต่สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-to-reward) ฝั่ง Long ไม่ได้จูงใจอีกต่อไป เรามองว่าทางเลือกที่เหมาะสมที่สุดในตอนนี้คือการล็อกกำไรจากสัญญาถั่วเหลืองฝั่ง Long ที่ยังถืออยู่
ในทางกลับกัน ก๊าซธรรมชาติอยู่ในภาวะสุดขั้วเชิงบวกขนาดใหญ่มากในเชิงประวัติศาสตร์ โดยราคา US Henry Hub ซื้อขายอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำใกล้ 2.30 ดอลลาร์ต่อ MMBtu โอกาสเกิดการปรับขึ้นที่มีนัยสำคัญจึงมีสูง เมื่อเข้าใกล้ฤดูหนาว อย่างไรก็ดี เราควรรออย่างอดทน เพราะข้อมูลในอดีตชี้ว่าการจัดวางสถานะแบบเดียวกันในปี 2020 ต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าจะจุดชนวนการปรับขึ้นครั้งใหญ่ได้
ท้ายที่สุด ต้องไม่ลืมว่า “ภาวะสุดขั้วของสถานะการถือครอง” เป็นแผนที่โครงสร้างของความเสี่ยง ไม่ใช่นาฬิกาจับเวลาที่แม่นยำ เราจำเป็นต้องรอให้พฤติกรรมราคา (price action) ยืนยันการเปลี่ยนทิศทางก่อนอัดฉีดเงินลงทุนจำนวนมาก โดยการแยกแท็กติกระยะสั้นออกจากกลยุทธ์ระยะยาว จะช่วยลดโอกาสติดอยู่ฝั่งตรงข้ามของดีลที่มีความแออัดสูงเหล่านี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
