การถกเถียงในสเปนเกี่ยวกับการเก็บรักษาทองคำแท่งของประเทศทวีความเข้มข้นขึ้น หลังหลายประเทศทยอยนำทุนสำรองกลับมาเก็บไว้ในประเทศ ธนาคารกลางสเปน (Bank of Spain) ถือครองทองคำราว 289 ตัน นับเป็นทุนสำรองขนาดใหญ่อันดับ 6 ในบรรดาประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป (EU) แต่ปฏิเสธเปิดเผยว่ามีทองคำจำนวนเท่าใดที่เก็บไว้ในนิวยอร์ก หรือมีแผนจะย้ายหรือไม่ โดยอ้างเหตุผลด้านการรักษาความลับ รายงานของ El País ซึ่งอ้างแหล่งข่าวเจ้าหน้าที่ที่ไม่เปิดเผยชื่อ ระบุว่า ทองคำส่วนใหญ่ของสเปนถูกเก็บไว้ในประเทศอยู่แล้ว และส่วนที่อาจเก็บไว้ในสหรัฐฯ น่าจะมีสัดส่วนไม่มาก
ประเด็นดังกล่าวเกิดขึ้นหลังเนเธอร์แลนด์ย้ายทองคำ 86 ตันจากทวีปอเมริกาเหนือไปยังลอนดอน ขณะที่ฝรั่งเศสในปีนี้ได้ขายทองคำแท่ง “ที่ไม่ได้มาตรฐาน” ซึ่งเก็บไว้ในนิวยอร์ก และนำเงินที่ได้ไปซื้อทองคำแท่งที่ผ่านการรับรองใหม่ให้เป็นไปตามมาตรฐานทุนสำรองสากล
ในที่อื่น ๆ อินเดียได้นำทองคำ 100 ตันกลับจากสหราชอาณาจักรในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 และอีก 104 ตันในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา โดย Economic Times ระบุว่าแรงขับเคลื่อนสำคัญมาจากความกังวลเรื่องมาตรการคว่ำบาตรและการอายัดทุนสำรอง ฉากหลังรวมถึงมาตรการในปี 2022 ที่ทำให้ทุนสำรองทองคำและเงินตราต่างประเทศของรัสเซียมูลค่าราว 6.5 แสนล้านดอลลาร์ถูก “ตรึง” เกือบครึ่งหนึ่ง และผลสำรวจของ World Gold Council ที่ชี้ว่า 68% ของธนาคารกลางมีแผนจะเก็บทองคำไว้ในประเทศ เพิ่มขึ้นจาก 50% ในปี 2020 เยอรมนีเคยย้ายทองคำ 674 ตันกลับประเทศในปี 2013 แต่ยังคงเก็บราวหนึ่งในสามไว้ในนิวยอร์ก ขณะเดียวกันยังมีความกังวลเกี่ยวกับการรับฝากทรัพย์สินในลอนดอน หลังสหราชอาณาจักรปฏิเสธคำร้องของเวเนซุเอลาในการขอรับมอบทองคำของตน
การนำทองคำกลับประเทศของธนาคารกลางและผลกระทบต่อตลาด
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในมุมมองของธนาคารกลางทั่วโลกต่อทองคำกายภาพ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อสภาพคล่องในศูนย์กลางการซื้อขายหลักอย่างนิวยอร์กและลอนดอน เมื่อประเทศต่าง ๆ เช่น สเปน อินเดีย และเยอรมนี นำทองคำแท่งกลับประเทศ ปริมาณทองคำกายภาพที่มีอยู่ในคลังฝากของโลกตะวันตกจึงตึงตัวมากขึ้น สำหรับนักเทรดตราสารอนุพันธ์ นั่นหมายความว่าเราต้องเตรียมรับมือความผันผวนที่สูงขึ้น และความเสี่ยงต่อ “ภาวะสภาพคล่องตึงตัว” ในตลาดทองคำกระดาษ
ข้อมูลล่าสุดจาก World Gold Council ระบุว่า ธนาคารกลางเข้าซื้อทองคำมากกว่า 1,000 ตันต่อปีต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และมีจำนวนสถาบันที่วางแผนเพิ่มทุนสำรองต่อไปทำสถิติสูงสุด การซื้อสะสมของภาคสถาบันอย่างต่อเนื่องนี้ช่วยหนุนให้ราคาทองคำทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยทองคำซื้อขายแข็งแกร่งเหนือ 2,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เราแนะนำให้เน้นกลยุทธ์ออปชันฝั่ง “คอล” (gold call options) เพื่อเกาะกระแสแนวโน้มขาขึ้นเชิงโครงสร้างที่ยังดำเนินอยู่
กลยุทธ์การซื้อขายและการบริหารความเสี่ยงท่ามกลางความผันผวน
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราควรติดตามอย่างใกล้ชิดส่วนต่างราคา (spreads) ระหว่างสัญญาฟิวเจอร์ส COMEX กับราคาสปอตในลอนดอน เนื่องจากความไม่สมดุลของอุปทานในบางพื้นที่อาจทำให้ส่วนต่างนี้กว้างขึ้น การใช้สถานะซื้อ (long) ในฟิวเจอร์สทองคำ หรือการซื้อคอลออปชันบน ETF ทองคำรายใหญ่ ช่วยให้เราได้รับเอ็กซ์โปเชอร์พร้อมบริหารความเสี่ยงขาลง นอกจากนี้ยังสามารถใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเผชิญแรงกดดันมากขึ้นเมื่อความเป็นศูนย์กลางถูกท้าทายจากกระแสการนำทุนสำรองกลับประเทศ
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงเรื่องการอายัดสินทรัพย์ทำให้การยกระดับทางการเมืองแบบฉับพลันสามารถกระตุ้นให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว เราควรพิจารณาซื้อออปชันแบบสแตรดเดิล (straddles) บนฟิวเจอร์สทองคำเพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวแรงที่คาดไม่ถึง การติดตามประกาศจากธนาคารกลางที่กำลังจะเกิดขึ้นอย่างใกล้ชิดจะช่วยให้เราจับจังหวะการทำรายการเพื่อให้เกิดผลกระทบสูงสุด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
