DBS Group Research คาดว่าเงินเฟ้อของอินเดียจะเพิ่มขึ้นสู่ 4.9% เมื่อเทียบรายปี จาก 4.4% ในเดือนก่อนหน้า โดยต้นทุนอาหารและพลังงานมีแนวโน้มจะขยายแรงกดดันด้านราคาไปทั่วทั้งตะกร้าสินค้า คาดว่าเงินเฟ้อจะทรงตัวเหนือ 5% ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ สะท้อนอคติด้านนโยบายที่ตึงตัวมากขึ้น ราคาพลังงานถูกระบุว่ามีความผันผวนและเป็นแหล่งของต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น แม้ว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงขายปลีกจะไม่เปลี่ยนแปลงมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคมก็ตาม
สภาพอากาศยังถูกชี้ว่าเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อราคาอาหาร โดยปริมาณฝนมรสุมตะวันตกเฉียงใต้สะสมต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 15% ณ ต้นเดือนกันยายน ขณะเดียวกันระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำเพิ่มขึ้นช้ากว่าปกติ ซึ่งอาจกระทบผลผลิตพืชฤดูราบี (rabi) ที่จะมาถึง ในด้านการค้า คาดว่าขาดดุลการค้าสินค้าจะยังคงกว้างที่ราว 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากแม้การส่งออกแข็งแกร่งขึ้น แต่บิลนำเข้าพลังงานขยายตัวมากขึ้นอีก
นัยต่อนโยบายการเงินและตลาดค่าเงิน
ด้วยเงินเฟ้อค้าปลีกของอินเดียที่คาดว่าจะไต่ขึ้นสู่ 4.9% และมีแนวโน้มทะลุระดับ 5% ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เราคาดว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จะคงท่าทีเข้มงวด (hawkish) และตรึงอัตราดอกเบี้ยรีโปไว้ที่ 6.50% แรงกดดันด้านราคาที่ persist ต่อเนื่องทำให้ความหวังเดิมต่อการลดดอกเบี้ยปลายปีนี้เริ่มเลือนหายอย่างรวดเร็ว ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรพิจารณาเปิดสถานะ pay-fixed ในสว็อปอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงข้ามคืน (Overnight Index Swaps: OIS) เพื่อรับประโยชน์จากคาดการณ์ที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมีแนวโน้มปรับสูงขึ้น
การขาดดุลการค้าสินค้าที่คาดการณ์ไว้ระดับสูงถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งขับเคลื่อนโดยบิลนำเข้าพลังงานที่เพิ่มขึ้น ย่อมกดดันค่าเงินรูปีอินเดียอย่างมีนัยสำคัญ ในทางสถิติที่ผ่านมา เมื่อขาดดุลการค้าขยายกว้างเกินระดับ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ รูปีมักอ่อนค่าลงชัดเจนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เราแนะนำให้นักลงทุนค่าเงินซื้อออปชัน USD/INR แบบคอล (call options) หรือถือสถานะซื้อ (long) ในสัญญาฟิวเจอร์ส USD/INR เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากรูปีอ่อนค่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
กลยุทธ์รายอุตสาหกรรมและตลาดหุ้นท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อ
มรสุมที่อ่อนแรง โดยปริมาณฝนสะสมต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 15% คุกคามผลผลิตพืชฤดูราบี และจะทำให้เงินเฟ้ออาหารอยู่ในระดับสูง แรงบีบจากภาคเกษตรดังกล่าวมีแนวโน้มกระทบอัตรากำไรของบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคหมุนเร็ว (FMCG) เราเสนอให้ซื้อออปชันพุต (put options) ในหุ้น FMCG รายใหญ่ หรือเปิดสถานะขาย (short) ในฟิวเจอร์สดัชนี Nifty FMCG เมื่อ ต้นทุนวัตถุดิบปรับสูงขึ้น
ขณะที่ราคาพลังงานโลกยังผันผวนและผลักต้นทุนการผลิตในประเทศให้สูงขึ้น กำไรของบริษัทจดทะเบียนในกลุ่มอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อพลังงานมีแนวโน้มถูกกดดัน ในอดีต เงินเฟ้อพลังงานที่ยืดเยื้อมักนำไปสู่การหดตัวของ valuation multiple ในตลาดหุ้นโดยรวม เพื่อปกป้องพอร์ต เราแนะนำให้ซื้อออปชันพุตเชิงป้องกัน (defensive puts) บนดัชนี Nifty 50 เพื่อรองรับความเสี่ยงการปรับฐานของตลาดในระยะใกล้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
