ตลาดมีความเห็นแตกออกเป็นสองฝั่งว่า คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนสัปดาห์หน้าหรือไม่ ทำให้ฉันทามติของตลาดมีน้อยผิดปกติทั้งที่ใกล้ถึงวันตัดสินใจแล้ว โดยความสนใจถูกโฟกัสไปที่ข้อมูลเพียงรายการเดียวคือ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐเดือนสิงหาคมที่จะประกาศในวันศุกร์ ตัวเลขที่สูงกว่าคาดอาจช่วยหนุนเหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ย แม้กระนั้นด้วยท่าทีของเฟดที่ไม่ต้องการให้ “ข้อมูลรายเดือน” มาชี้นำการตัดสินใจ รายงานดังกล่าวก็อาจยังไม่สามารถปิดความไม่แน่นอนของการคาดการณ์ได้
ท่ามกลางการรอข้อมูลเงินเฟ้อ ทิศทางระยะสั้นของดอลลาร์อาจถูกกำหนดจากปัจจัยต่างประเทศมากกว่า โดยเฉพาะความเคลื่อนไหวในญี่ปุ่น ตลาดจับตาการแข็งค่าของเงินเยนอย่างรุนแรง เพราะความผันผวนขนาดใหญ่ในคู่ USD/JPY มักส่งผ่านไปเป็นการเคลื่อนไหวที่เล็กกว่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลอื่น ขณะนี้ตลาดคาดอย่างกว้างขวางว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน (bps) ในการประชุมสัปดาห์หน้า และถ้อยแถลงที่ “เหยี่ยว” มากขึ้นอาจกด USD/JPY ลง โดยเฉพาะหากมีการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มเติมในอีกไม่กี่วันข้างหน้า
ความไม่แน่นอนรอบ FOMC และความผันผวนของดอลลาร์สหรัฐ
เรากำลังเผชิญตลาดที่มีความเห็นแตกต่างอย่างผิดปกติก่อนการประชุม FOMC เดือนกันยายนสัปดาห์หน้า โดยนักลงทุนยังตัดสินใจไม่ลงว่ามีโอกาสเพียงใดที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์จำเป็นต้องเตรียมรับมือความผันผวนที่สูง เนื่องจากตลาดมองว่าการประกาศ CPI เดือนสิงหาคมในวันศุกร์นี้จะเป็นปัจจัยชี้ขาด สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Fed funds ขณะนี้สะท้อนความน่าจะเป็นของผลการตัดสินใจแบบก้ำกึ่งเกือบ 50-50 ซึ่งพบได้ยากมากในช่วงใกล้วันประชุมเช่นนี้
เรามองว่าผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรพิจารณากลยุทธ์ออปชันแบบ straddle หรือ strangle บนดอลลาร์สหรัฐ เพื่อรับประโยชน์จากความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นหลังรายงานเงินเฟ้อ หาก CPI ออกมาร้อนแรงกว่าคาด—สูงกว่าคาดการณ์อัตราเพิ่มขึ้นรายปีที่ 2.5%—อาจหนุนฝั่ง “เหยี่ยว” ได้อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ดี เนื่องจากเฟดชุดปัจจุบันขึ้นชื่อว่าไม่ให้สัญญาณล่วงหน้าที่ชัดเจน เราจึงไม่แนะนำให้วางเดิมพันเชิงทิศทางหนัก ๆ ก่อนถึงวันประชุมจริง
การแข็งค่าของเงินเยนและความเสี่ยงจากธนาคารกลาง
เรายังต้องมองให้พ้นสหรัฐ และติดตามการแข็งค่าของเงินเยนญี่ปุ่นที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลันและรุนแรง BOJ ดูเหมือนจะ “ล็อก” แนวทางปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์หน้า ซึ่งจะดันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นขึ้นไปอีก หากผู้กำหนดนโยบายญี่ปุ่นส่งสัญญาณเชิงเหยี่ยว หรือมีการเข้าแทรกแซงตลาดโดยตรงควบคู่กับการขึ้นดอกเบี้ย ก็อาจทำให้คู่ USD/JPY ร่วงแรงได้ไม่ยาก
เราแนะนำการใช้ออปชัน Put อายุสั้นในคู่ USD/JPY เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหลุดระดับแนวรับเชิงจิตวิทยาสำคัญ เช่น 140 โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันเยนอายุ 1 สัปดาห์ได้ปรับขึ้นแล้ว สะท้อนว่าต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การลดขนาดสถานะให้เล็กกว่าปกติจะช่วยบริหารความเสี่ยงที่ทับซ้อนกันจากการประชุมของธนาคารกลางหลักทั้งสองแห่งนี้ได้ดียิ่งขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
