เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นอาจเริ่มต้นจากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน แต่สามารถลุกลามไปสู่ภาวะสภาพคล่องตึงตัวในวงกว้างได้ เมื่อการทำธุรกรรมคาร์รีเทรดที่ใช้เลเวอเรจถูกลดขนาดลงและมีการชำระคืนเงินทุนที่กู้ยืมเป็นเยน อย่างไรก็ดี สิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ: ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังเอื้อให้คาร์รีเทรดอยู่ โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐที่ 3.50–3.75% เทียบกับราว 1% ในญี่ปุ่น แม้ภาพพื้นหลังจะเปลี่ยนไปเมื่อธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เดินหน้าทำให้นโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติ ในตลาดหุ้น ช่องทางส่งผ่านหลักคือ “การลดเลเวอเรจแบบถูกบังคับ” ซึ่งทำให้กองทุนขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและเป็นผู้ชนะก่อน แม้ปัจจัยพื้นฐานจะไม่เปลี่ยนแปลง และผลตอบแทนของผู้ถือครองนอกสหรัฐอาจถูกกระทบด้วย หากความแข็งแกร่งของเยนพัฒนาไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐในวงกว้าง หุ้นสหรัฐที่ปรับขึ้น 10% แต่ดอลลาร์อ่อน 5% จะเหลือผลตอบแทนราว 4.5% เมื่อคิดเป็นสกุลยูโร
จุดเปราะบางหลักในตลาด
มีแนวรอยเลื่อน 5 ประการที่เด่นชัด: กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และหน่วยความจำที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งมีการถือครองหนาแน่น; หุ้นซอฟต์แวร์ราคาแพงและหุ้นโมเมนตัม; ผู้ส่งออกญี่ปุ่นที่อ่อนไหวต่อผลกระทบจากการแปลงค่างบการเงิน (translation effects) และความสามารถในการแข่งขัน; หุ้นขนาดเล็กและหุ้นวัฏจักรที่มีเลเวอเรจ เช่น Russell 2000; และ REITs ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยและหุ้นที่เกี่ยวข้อง
ตัวชี้วัดที่ควรจับตาและความเคลื่อนไหวล่าสุดของตลาด
จับตาการแข็งค่าของเยนควบคู่กับความผันผวนที่สูงขึ้น ค่าเงินครอสสำหรับคาร์รี เช่น AUD/JPY อ่อนลง ความกว้างของตลาดในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์แย่ลง สเปรดเครดิตกว้างขึ้น กระแสเงินทุนต่างชาติไหลออกจากเอเชีย การอ่อนค่าของดอลลาร์ในวงกว้าง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวทรงตัวสูงแม้ราคาหุ้นปรับลง ในเดือนสิงหาคม 2024 ดัชนี TOPIX ร่วง 12% ภายในวันเดียว และ S&P 500 ลดลง 3% ก่อนจะรีบาวด์เมื่อแรงขายที่เกิดจากการถูกบังคับขายเริ่มจางลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
