USD/INR อ่อนลงจากความแข็งค่าของรูปีในช่วงก่อนหน้า ซึ่งขับเคลื่อนโดยการแทรกแซงและเงินทุนไหลเข้า โดยขณะนี้ทรงตัวในกรอบบริเวณระดับ 94 กลาง ๆ ภายใต้บริบทที่ราคาน้ำมันปรับขึ้นและดอลลาร์ได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ทำให้การย่อตัวมีแนวโน้มตื้น แม้ว่าเงินทุนไหลเข้าล่าสุดจะช่วยลดความเสี่ยงระยะสั้นของการอ่อนค่ารูปีแบบทางเดียวอย่างรุนแรง
ขณะนี้ความสนใจย้ายไปที่ผลต่อสภาพคล่องจากเงินไหลเข้าผ่านหน้าต่างสว็อป โดยส่วนเกินสภาพคล่องของระบบธนาคารพุ่งทะลุ 10 ล้านล้านรูปี สูงกว่าจุดสูงสุดในปี 2022 และช่วงโควิด ขณะที่ “durable balance” ขยายเป็น 14 ล้านล้านรูปี กดอัตรา overnight call rate ให้อยู่ในระดับต่ำ เมื่อเทียบกับส่วนเกินเฉลี่ยราว 1 ล้านล้านรูปีในช่วงปลายเดือนมิถุนายน เงินเฟ้อเดือนสิงหาคมจะประกาศสัปดาห์หน้า คาดอยู่ที่ 4.8–4.9% เทียบกับ 4.4% ก่อนหน้า โดยแรงกดดันที่เชื่อมโยงกับอาหารและโลหะมีค่ากำลังซึมเข้าสู่เงินเฟ้อพื้นฐาน (core) การตอบรับที่อ่อนแอในการประมูล VRRR อายุ 30 วันสะท้อนความไม่ต้องการล็อกเงินก่อนความเป็นไปได้ของอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้น ทำให้ VRRR อายุยาวมีประสิทธิภาพลดลงจนกว่าจะถึงการประชุมเดือนตุลาคม; มาตรการดูดซับสภาพคล่องของ RBI ก่อนถึงเวลานั้นคาดว่าจะเพิ่มแรงกดดันขาขึ้นต่อบอนด์ยีลด์
มุมมองค่าเงินรูปีและกลยุทธ์การเทรด
เราแนะนำให้ผู้เทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือภาวะ USD/INR แกว่งตัวในกรอบ โดยมีอคติขาขึ้นเล็กน้อย โฟกัสบริเวณระดับ 94 กลาง ๆ เนื่องจากกระแสเงินทุนไหลเข้าที่แข็งแกร่งหนุนทุนสำรองระหว่างประเทศของอินเดียขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์มากกว่า 710,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) มี “กระสุน” เพียงพอในการป้องกันการร่วงแรงฉับพลันของรูปี ดังนั้นเราจึงแนะนำซื้อ USD/INR เมื่อย่อตื้น ๆ หรือใช้กลยุทธ์ออปชันอย่าง bull put spread เพื่อเก็บพรีเมียมอย่างต่อเนื่อง
ราคาน้ำมันโลกที่ปรับขึ้น โดย Brent กำลังทดสอบระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะยังคงกดดันรูปี ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่เหนียวตัวกระตุ้นความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้ง ดันยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี กลับเข้าใกล้ 4.20% แรงกดดันจากต่างประเทศเหล่านี้ทำให้ความแข็งแกร่งของรูปีอินเดียน่าจะอยู่ได้ไม่นานในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
บอนด์ยีลด์และกลยุทธ์วางตำแหน่งอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
เราคาดว่าบอนด์ยีลด์อินเดียจะปรับขึ้นต่อ ทำให้การถือสถานะชอร์ตในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลน่าสนใจอย่างยิ่งในช่วงนี้ ระบบธนาคารภายในประเทศมีส่วนเกินสภาพคล่องจำนวนมากเกิน 10 ล้านล้านรูปี ซึ่งธนาคารกลางต้องการดูดซับออก เมื่อธนาคารกลางตึงสภาพคล่องเพื่อควบคุมเงินเฟ้อที่เร่งขึ้น—ซึ่งคาดว่าจะขึ้นไปแตะ 4.9% ในสัปดาห์หน้า—ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลอินเดียอายุ 10 ปี (บอนด์อ้างอิง) มีโอกาสขยับทะลุ 7.10%
ผู้เทรดควรหลีกเลี่ยงการล็อกเงินในตราสารระยะยาว ขณะที่ตลาดเตรียมรับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม การเข้าร่วมที่ต่ำในการประมูล Variable Rate Reverse Repo (VRRR) อายุ 30 วันของธนาคารกลาง สะท้อนว่าธนาคารท้องถิ่นเริ่มเตรียมรับสภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นแล้ว เราแนะนำการวางตำแหน่งในสว็อปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เพื่อรับประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านเชิงนโยบายภายในประเทศที่กำลังจะเกิดขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
