รายได้จากค่าจ้างเงินสดของแรงงานญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกรกฎาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 3.9% โดยข้อมูลดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราการเติบโตของค่าจ้างอ่อนแรงลงเล็กน้อยกว่าที่ประเมินไว้ แม้ว่าระดับค่าจ้างยังคงสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน
ข้อมูลนี้ตอกย้ำชุดตัวเลขค่าจ้างรายเดือนที่ตลาดติดตามเพื่อจับสัญญาณแรงส่งของรายได้ครัวเรือน โดยตัวเลขเดือนกรกฎาคมต่ำกว่าคาด 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ความสนใจจึงมีแนวโน้มจะอยู่ที่ว่า ตัวเลขถัด ๆ ไปจะยืนยัน “แนวโน้มชะลอ” หรือเป็นเพียงความคลาดเคลื่อนชั่วคราว
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและตลาดอัตราแลกเปลี่ยน
การที่รายได้จากค่าจ้างเงินสดเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 3.7% ต่ำกว่าที่คาดไว้ 3.9% บ่งชี้ว่าแรงส่งการเติบโตของค่าจ้างในญี่ปุ่นเริ่มเย็นลง ตัวเลขที่อ่อนกว่าคาดนี้เพิ่มเหตุผลให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เลือก “ชะลอ” การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงของแรงส่งดังกล่าวจะส่งผลโดยตรงต่ออนุพันธ์อัตราผลตอบแทนและอนุพันธ์ค่าเงินของญี่ปุ่น
ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อการเติบโตของค่าจ้างญี่ปุ่นต่ำกว่าคาด มักเกิดแรงกดดันให้เงินเยนให้อ่อนค่าทันทีเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ตัวอย่างเช่น ในรอบที่ผ่านมาเมื่อการเติบโตของค่าจ้างชะลอ คู่ USD/JPY มักทะลุแนวต้านสำคัญอย่างรวดเร็ว หลังนักลงทุนลดน้ำหนักความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย เราแนะนำให้นักเทรดค่าเงินซื้อออปชันคอลของ USD/JPY เพื่อวางเดิมพันต่อแนวโน้มเยนอ่อนค่าในระยะใกล้
ผลกระทบต่อตลาดตราสารหนี้และตลาดหุ้น
ในตลาดตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (JGB) ช่วงหลังเคลื่อนไหวใกล้กรอบ 0.90% ถึง 0.95% ท่ามกลางความคาดหวังเชิงเข้มงวด (hawkish) ด้านนโยบายการเงิน อย่างไรก็ดี ตัวเลขค่าจ้างที่น่าผิดหวังนี้ชี้ว่าอุปสงค์ภายในประเทศยังไม่แข็งแกร่งพอจะรองรับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งน่าจะจำกัดการปรับขึ้นของยีลด์ต่อจากนี้ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ถือสถานะซื้อ (long) ฟิวเจอร์ส JGB อายุ 10 ปี เพื่อรับประโยชน์จากยีลด์ที่ปรับลดลง
นอกจากนี้ เงินเยนที่อ่อนค่าลงและท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นของธนาคารกลาง โดยปกติถือว่าเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นญี่ปุ่นอย่างมีนัยสำคัญ กลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่พึ่งพาการส่งออกในดัชนีนิกเกอิ 225 มีแนวโน้มได้รับประโยชน์โดยตรงจากค่าเงินที่อ่อนกว่า เราเสนอให้ซื้อออปชันคอลของนิกเกอิ 225 ระยะใกล้ คาดหวังการดีดตัวแบบผ่อนคลาย (relief rally) อย่างต่อเนื่องเมื่อความกังวลต่อการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกเบาบางลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
