ข้อมูลเงินและสินเชื่อของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ชี้ว่า การอนุมัติสินเชื่อที่อยู่อาศัย (mortgage approvals) ลดลงสู่ระดับอ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2023 หลังอัตราดอกเบี้ยจำนองที่สูงขึ้นยังคงกดดันอุปสงค์ที่อยู่อาศัย ตรงกันข้าม การปล่อยสินเชื่อให้ภาคธุรกิจยังอยู่ในระดับแข็งแกร่ง และความคาดหวังด้านค่าจ้างถูกอธิบายว่ายังมีผลกระทบ “ทบชั้น” (second-round effects) ในวงจำกัด
คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) คาดว่าจะยังคงท่าที “รอดูสถานการณ์” โดยสมาชิกมีกำหนดเข้ารับฟังความเห็นต่อคณะกรรมาธิการกระทรวงการคลัง (Treasury Committee) ในวันอังคาร และอาจตอบประเด็นว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นได้เปลี่ยนมุมมองการประเมินของพวกเขาหรือไม่ ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) มีแนวโน้มเร่งขึ้นจากปัจจัยพลังงาน ผู้กำหนดนโยบายจึงเผชิญทางเลือกระหว่างการขึ้นดอกเบี้ย 25bps หรือคงดอกเบี้ย “สูงนานขึ้น” ไม่ว่าทางใดก็อาจทำให้การลดดอกเบี้ยครั้งแรกล่าช้าออกไป ซึ่งปัจจุบันถูกคาดหมายไว้ในไตรมาส 1/2027 ขณะที่โมเมนตัมการลงทุนภาคธุรกิจถูกระบุว่ายังต่อเนื่องไปถึงครึ่งหลังปี 2026
นัยต่ออนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยและตราสารหนี้
เมื่อ BoE มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026 และอาจเลื่อนการลดดอกเบี้ยไปถึงไตรมาส 1/2027 เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์จำเป็นต้องปรับพอร์ตอย่างรวดเร็ว การกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์ส SONIA (Sterling Overnight Index Average) สำหรับช่วงข้างหน้าอาจต้องปรับใหม่ เนื่องจากความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยระยะใกล้ลดลง เราเสนอให้ “ขาย” สัญญา SONIA เดือนธันวาคม 2026 และมีนาคม 2027 เพื่อรับประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนที่มีโอกาส “สูงนานกว่าที่ตลาดเคยคาด”
มุมมองของเราถูกหนุนด้วยข้อมูลที่อยู่อาศัยล่าสุดซึ่งสะท้อนว่าการอนุมัติสินเชื่อบ้านของสหราชอาณาจักรถอยกลับเข้าใกล้ระดับ 48,000 ราย ซึ่งสอดคล้องกับภาวะซบเซาในปลายปี 2023 ช่วงที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่จุดสูงสุด 5.25% นักเทรดอาจพิจารณาซื้อ put options ในหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยของสหราชอาณาจักร หรือทำชอร์ต REITs ที่อ้างอิงสกุลเงินปอนด์ เพื่อใช้ประโยชน์จากความอ่อนแอของภาคอสังหาฯ การชะลอตัวของสินเชื่อที่อยู่อาศัยนี้ตัดกับการกู้ยืมภาคธุรกิจที่ยังแข็งแกร่ง สะท้อนภาพเศรษฐกิจที่ “ฟื้น/ชะลอ” แบบกระจัดกระจาย
เงินเฟ้อ ความผันผวน และโอกาสในตลาดเงินตรา
การปรับขึ้นของราคาพลังงานช่วงล่าสุดได้ผลักให้ความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วไปของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ธนาคารกลางจำเป็นต้องให้น้ำหนักกับเสถียรภาพราคาเหนือการเติบโต ในเชิงกลยุทธ์ เราแนะนำให้เปิดสถานะ “ชอร์ต” พันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร (Gilts) อายุสั้น โดยเฉพาะพันธบัตร 2 ปี ซึ่งไวต่อการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงินระยะใกล้สูง เมื่อการไต่สวนของ Treasury Committee ใกล้เข้ามาในวันอังคารนี้ นักลงทุนควรเตรียมรับมือความผันผวนที่สูงขึ้นในตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยสเตอร์ลิง
ในตลาดออปชันค่าเงิน การเลื่อนเวลาลดดอกเบี้ยของอังกฤษเมื่อเทียบกับวัฏจักรผ่อนคลายของธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ควรเป็นปัจจัยหนุนเงินปอนด์ เราให้น้ำหนักกับการซื้อ call options ของสเตอร์ลิง โดยมุ่งเป้าให้ GBP/USD ปรับขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า อย่างไรก็ดี แนะนำป้องกันความเสี่ยงด้วย stop-loss ที่เข้มงวด เพื่อรับมือความผันผวนฉับพลันในตลาดพลังงานซึ่งอาจกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในวงกว้าง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
