เบรนท์ขยับกลับเข้าใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอีกครั้ง หลังความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านปะทุขึ้นและทำให้ความสนใจหันไปที่ช่องแคบฮอร์มุซมากขึ้น โดยเมื่อวันที่ 3 กันยายน แตะ 97.62 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดระหว่างวัน 84.20 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม ขณะที่ WTI ปรับขึ้นสู่ 93.13 ดอลลาร์จาก 79.62 ดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ก่อนหน้านี้ในปีนี้ เบรนท์เคยขึ้นไปแตะ 126.41 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 30 เมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2022 ทำให้ระดับ 130 ดอลลาร์อยู่สูงกว่าจุดพีกปี 2026 นั้นไม่ถึง 4 ดอลลาร์; จาก 97.62 ดอลลาร์ ช่องว่างไปถึง 130 ดอลลาร์อยู่ราว 33% บทความนี้วางกรอบระดับ 100, 120, 126 และ 130 ดอลลาร์เป็นจุดอ้างอิงต่อเนื่องสำหรับการกำหนดราคาฟิวเจอร์ส
ความตึงตัวฝั่งอุปทานเชื่อมโยงกับกระแสการไหลที่อ่อนลงและสต๊อกที่ลดลง สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ (EIA) ประเมินว่า ปริมาณน้ำมันดิบและของเหลวปิโตรเลียมที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซเฉลี่ย 4.9 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาส 2/2026 ลดลงจาก 21.6 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาส 4/2025 ขณะที่สต๊อกน้ำมันโลกปรับลดลงเฉลี่ย 4.2 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาส 2 และคาดว่าจะลดลงอีก 3.8 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาส 3 แรงกดดันอีกด้านมาจากการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานโรงกลั่นของรัสเซียโดยยูเครนที่ยังดำเนินต่อเนื่อง และปริมาณน้ำมันในคลังสำรองยุทธศาสตร์ของสหรัฐ (SPR) อยู่ราว 286.6 ล้านบาร์เรล ณ สิ้นเดือนสิงหาคม ต่ำสุดนับตั้งแต่พฤศจิกายน 1982
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างและความเสี่ยงราคาที่ไม่เป็นเส้นตรง
เรากำลังเห็นตลาดอยู่บนปากเหวของการเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้างครั้งสำคัญ ในขณะที่เบรนท์ทรงตัวต่ำกว่าระดับสำคัญ 100 ดอลลาร์เล็กน้อย เมื่อ WTI และเบรนท์พุ่ง 17% และ 16% ตามลำดับในช่วงปลายเดือนสิงหาคม เราเชื่อว่าผู้ค้าอนุพันธ์ต้องเตรียมพร้อมต่อการทะลุกรอบแบบรวดเร็วและไม่เป็นเส้นตรง แบบจำลองดั้งเดิมมักใช้การไม่ได้ในช่วงช็อกอุปทานจากภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งหมายความว่าเราต้องจัดพอร์ตให้รองรับการกระชากขึ้นฉับพลันของราคา มากกว่าการไต่ระดับอย่างค่อยเป็นค่อยไป
เพื่อเกาะกระแสโมเมนตัมนี้โดยไม่ทำให้พอร์ตเปิดรับความเสี่ยงขาลงรุนแรง เราควรโฟกัสที่การถือสถานะลองคอลออปชัน หรือกลยุทธ์บูลคอลสเปรด โดยเล็งสไตรก์ 120 และ 130 ดอลลาร์ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) มีแนวโน้มปรับสูงขึ้น ซึ่งจะดันพรีเมียมออปชันให้แพงขึ้นและเอื้อประโยชน์ต่อผู้ซื้อที่เข้าก่อน เราแนะนำอย่างหนักแน่นให้หลีกเลี่ยงการชอร์ตตลาดนี้ เพราะอุปทานจริงที่ตึงตัวทำให้การเดิมพันฝั่งขาลงมีความเสี่ยงสูงมาก
ความขาดแคลนเชิงกายภาพและกลยุทธ์การเทรด
แรงหนุนเชิงกายภาพของการปรับขึ้นรอบนี้แข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยเฉพาะเมื่อระดับคลัง SPR ของสหรัฐอยู่ในระดับต่ำที่น่ากังวลราว 286.6 ล้านบาร์เรล เพื่อให้เห็นภาพ นี่เป็นการลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 727 ล้านบาร์เรลในปี 2009 ทำให้ผู้กำหนดนโยบายแทบไม่มี “กันชน” เหลือพอสำหรับกดอุณหภูมิตลาด เมื่อสต๊อกโลกหดตัวลงวันละหลายล้านบาร์เรล เราคาดว่าความขาดแคลนเชิงกายภาพจะผลักดันการตั้งราคาในตลาดอนุพันธ์อย่างเข้มข้น
เรายังต้องจับตาคอขวดด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซอย่างใกล้ชิด ซึ่งปริมาณการไหลยุบลงเหลือเพียง 4.9 ล้านบาร์เรลต่อวันจากมากกว่า 21 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในอดีต เมื่อ “จุดคอคอด” ด้านพลังงานสำคัญเผชิญการสะดุดระดับนี้ ราคาน้ำมันมักเกิดการเคลื่อนไหวรุนแรงเป็นตัวเลขสองหลักภายในไม่กี่วัน เราจำเป็นต้องมองการย่อตัวสั้น ๆ ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าเป็นโอกาสเข้าซื้อ มากกว่าจะตีความว่าแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมเปลี่ยนไป
ในช่วงที่เทรดตลอดหลายสัปดาห์จากนี้ เราต้องบริหารเลเวอเรจอย่างระมัดระวัง เพราะมีโอกาสสูงที่ตลาดซื้อขายจะปรับเพิ่มมาร์จินเมื่อความผันผวนพุ่ง ในช่วงที่ราคาน้ำมันพุ่งแรงครั้งใหญ่ก่อนหน้า เช่น การไต่ขึ้นในปี 2008 หรือช็อกอุปทานปี 2022 การถูกมาร์จินคอลแบบฉับพลันทำให้เทรดเดอร์จำนวนมากที่ไม่พร้อมต้องถูกบีบออกจากสถานะที่ทำกำไรได้ การกันเงินสดสำรองเพิ่มในบัญชีเทรดจะช่วยให้เราทนต่อการแกว่งแรงระหว่างวันไปสู่ระดับ 130 ดอลลาร์ได้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
